हाल के वर्षों में बाजारों में अपेक्षाकृत उच्च प्रतिफल सहसंबंध 2022 में अस्थिरता उछाल के रूप में रास्ता दे रहे हैं। परिणामस्वरूप, बाजारों के बीच संबंधों और विविधीकरण लाभों की डिग्री के बारे में धारणाओं को अद्यतन करने की आवश्यकता हो सकती है।
समय का एक संकेत, विचार करें कि ईटीएफ के एक सेट के माध्यम से तीन व्यापक रूप से अनुसरण की जाने वाली जोड़ी के लिए हाल ही में रोलिंग एक-वर्षीय सहसंबंध कैसे स्थानांतरित हुए हैं: यूएस स्टॉक (वीटीआई) Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF Shares (NYSE:VTI) बनाम यूएस बॉन्ड (बीएनडी) Vanguard Total Bond Market Index Fund ETF Shares (NASDAQ:BND), विकसित बाजारों में विदेशी इक्विटी (VTI:VEA) और उभरते बाजारों में शेयर (VTI:VWO)।
जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट में दिखाया गया है, सभी तीन सहसंबंध सेट हाल के महीनों में एक साल के आधार पर मामूली रूप से गिर गए हैं।
नोट: सहसंबंध रीडिंग -1.0 (पूर्ण नकारात्मक सहसंबंध) से शून्य (कोई सहसंबंध नहीं) से +1.0 (पूर्ण सकारात्मक सहसंबंध) तक होती है।
व्यापक परिप्रेक्ष्य के लिए, ध्यान दें कि प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों के लिए औसत सहसंबंध में भी गिरावट आई है। वर्तमान 0.37 रीडिंग (23 मार्च तक) दो साल से अधिक समय में सबसे कम है।
देर से सहसंबंधों में डाउनसाइड पूर्वाग्रह अधिक बारीक स्तर पर भी विशिष्ट है। प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों के लिए 14 ईटीएफ प्रॉक्सी पर चल रहे नंबर बताते हैं कि कम और थोड़ा नकारात्मक सहसंबंध अब दैनिक रिटर्न के माध्यम से पिछली एक साल की खिड़की के लिए जोड़ियों पर हावी है।
हां तक कि जब समय खिड़की को पांच साल की अवधि तक बढ़ा दिया जाता है, तो यह स्पष्ट होता है कि कम और थोड़ा नकारात्मक सहसंबंध आम हैं।
पांच साल की विंडो के लिए एक साल के रिटर्न को रोल करने के लिए शिफ्ट करने पर भी बदलाव दिखाई देता है।
हाल के वर्षों में यह मान लेना आकर्षक था कि सहसंबंध अपेक्षाकृत स्थिर और ऊंचे हैं, जिसका अर्थ है कि इस जोखिम मीट्रिक का उपयोग करने वाले मॉडलिंग को सेट-एंड-फॉरगेट-इट मानसिकता के साथ संपर्क किया जा सकता है। लेकिन बाजार लगातार जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं और यह गतिशील पहलू सहसंबंधों पर भी कम लागू नहीं होता है।
इस मोर्चे पर महत्वपूर्ण सवाल यह है कि सहसंबंध कितना रीसेट करेगा? अस्पष्ट, लेकिन इतना स्पष्ट है: हाल के दिनों में आपने जो कुछ भी सहसंबंधों के लिए ग्रहण किया था, वह जल्दी से पुराना हो रहा है।