लंबे सूखे के बाद वैल्यू फैक्टर जीवन के संकेत दे रहा है। विश्लेषकों ने बहस जारी रखी है कि क्या पुनरुद्धार अल्पकालिक शोर से अधिक है, लेकिन फिलहाल निवेश का यह कोना आलोचकों को भ्रमित कर रहा है जिन्होंने दावा किया था कि यह एक मृत रणनीति थी।
वैश्विक बाजारों के पस्त कोनों के उदाहरणों में हाल ही में मजबूत सुधार दर्ज किए गए हैं जिनमें ऊर्जा क्षेत्र के विभिन्न स्लाइस शामिल हैं। SPDR® S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF (NYSE:XES) और SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP) पर विचार करें।
दोनों इक्विटी फंडों ने नियमित रूप से इस आवधिक रिपोर्ट में पिछली पांच साल की अवधि में सबसे गहरे नुकसान के रूप में चित्रित किया है (उदाहरण के लिए पिछला अपडेट देखें)। इसके विपरीत, पिछले छह महीनों में दोनों फंडों ने व्यापक शेयर बाजार-SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) को पछाड़ते हुए कल की समाप्ति (15 जून) तक व्यापक अंतर से बढ़त हासिल की है।
निष्पक्ष होने के लिए, हर गहन छूट वाले बाजार कोने में रैली नहीं हुई है। ऐसा करने वालों के लिए, पुनर्प्राप्ति पथ असामान्य रूप से अस्थिर हो सकता है। लेकिन बड़े पैमाने पर लाभ के संभावित मार्ग के रूप में विरोधाभास के स्वाद वाले निवेशकों के लिए, आउट-ऑफ-द-एवर एसेट्स की निगरानी के अपने आकर्षण हैं।
बेशक, सवाल यह है कि मूल्य कारक को कैसे परिभाषित किया जाए? यह एक बहुत बड़ा विषय है और इस समीक्षा के दायरे से बहुत दूर है। वास्तव में, मूल्य निवेश विविधता के इंद्रधनुष में आता है और यदि आप दस मूल्य निवेशकों से पूछते हैं कि वे अपने शिल्प का अभ्यास कैसे करते हैं, तो आपको दस अलग-अलग उत्तर मिल सकते हैं।
इस कॉलम में परिभाषा 5 साल के रिटर्न की एक सरल रैंकिंग है, एक विचार AQR कैपिटल मैनेजमेंट के क्लिफ एसनेस और दो सह-लेखकों द्वारा उल्लिखित है: "वैल्यू एंड मोमेंटम एवरीवेयर।"
मूल्य के कई उपाय हैं और इसलिए किसी को भी 5 साल के प्रदर्शन बेंचमार्क को सौदेबाजी की कीमत वाली संपत्ति खोजने के निश्चित मानदंड के रूप में भ्रमित नहीं करना चाहिए। लेकिन जहां उम्मीदों में तेजी से गिरावट आई है, उसे पहचानने के लिए एक शुरुआती बिंदु के रूप में, 5 साल का बदलाव उपयोगी है।
5 साल के प्रदर्शन माप का उपयोग करने का एक अन्य लाभ: इसे संपत्तियों के व्यापक सेट पर लागू किया जा सकता है, जिससे विश्लेषणात्मक खेल मैदान को समतल किया जा सकता है। यह चोट नहीं करता है कि यह मीट्रिक सरल है और इसलिए अनुमान जोखिम के लिए प्रतिरक्षा है, जो मूल्य-से-पुस्तक और मूल्य-से-कमाई उपायों जैसे लेखांकन-आधारित मूल्य-निवेश गेज को जटिल कर सकता है। संक्षेप में, 5 साल का रिटर्न उच्च प्रत्याशित रिटर्न की तलाश में संपत्तियों की एक विस्तृत श्रृंखला के माध्यम से स्थानांतरित करने का एक आसान उपकरण है।
इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि मूल्य, परिभाषा से कोई फर्क नहीं पड़ता, जल्द ही, यदि कभी भी बेहतर प्रदर्शन उत्पन्न करेगा। हाल का इतिहास निश्चित रूप से संदेह के लिए बहुत जगह छोड़ता है। लेकिन टायरों को लात मारना मुफ्त है।
नीचे दी गई रैंकिंग में 147 एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद शामिल हैं जो सरगम चलाते हैं: यूएस और विदेशी स्टॉक, बॉन्ड, रियल एस्टेट, कमोडिटीज और मुद्राएं। आप पूरी सूची यहां पा सकते हैं, वार्षिक 5 साल के रिटर्न के आधार पर बढ़ते क्रम में क्रमबद्ध - 1260 कारोबारी दिन - कल की समाप्ति (15 जून, 2021) तक।
आइए प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों से शुरू करें। सभी मोर्चों पर, लाभ अब आदर्श है। फिर भी, लाभ की एक विस्तृत श्रृंखला प्रबल होती है और इसलिए सापेक्ष आधार पर, कोई यह तर्क दे सकता है कि इस सूची के लिए मूल्य कारक अभी भी एक हद तक दृश्यमान है।
वास्तविक सौदेबाजी (या मूल्य जाल?) नुकसान की अत्यधिक गहराई में पाए जाते हैं। नीचे दी गई अगली तालिका में सबसे गहरी गिरावट वाले ईटीएफ पर प्रकाश डाला गया है। ध्यान दें कि एसपीडीआर एसएंडपी ऑयल एंड गैस इक्विपमेंट एंड सर्विसेज ईटीएफ (एक्सईएस) हमारी 147 फंडों की सूची के लिए अंतिम के करीब है। यह तेज रैलियों को रोकता नहीं है, जैसा कि हालिया इतिहास याद दिलाता है। लेकिन एक्सईएस की देर से रैली के बाद भी, ईटीएफ को अपने सापेक्ष-रैंकिंग छेद से बाहर निकलने के लिए अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है।
