बुधवार को, सिटी ने S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY) पर एक बाय रेटिंग बनाए रखी, लेकिन KRW84,000 से मूल्य लक्ष्य को घटाकर KRW70,000 कर दिया। समायोजन कंपनी के तीसरी तिमाही के परिणामों और संशोधित मार्जिन पूर्वानुमानों पर विचार करने के बाद अद्यतन मॉडलिंग को दर्शाता है।
नए पूर्वानुमान का अनुमान है कि सर्दियों के मौसम और क्षेत्रीय रिफाइनरी रन में कटौती के कारण चौथी तिमाही में मामूली तिमाही-दर-तिमाही सकल रिफाइनिंग मार्जिन (GRM) में मामूली उछाल के बावजूद वित्तीय वर्ष 2024 प्रति शेयर आय (EPS) मुश्किल से टूट सकती है।
S-Oil Corporation के लिए ब्याज और करों (EBIT) से पहले तीसरी तिमाही (Q3) की कमाई में KRW415 बिलियन का महत्वपूर्ण नुकसान हुआ, जो दूसरी तिमाही के KRW161 बिलियन के लाभ से गिरावट है।
इस नुकसान का श्रेय लगभग KRW286 बिलियन की इन्वेंट्री हानि, मध्य पूर्व और अफ्रीका में नए रिफाइनर के सुचारू रूप से बढ़ने, एशिया-यूरोप स्वच्छ टैंकर माल ढुलाई दरों, एरोमेटिक्स में गिरावट और तेल की मांग में रिकवरी की गति उम्मीद से धीमी होने के कारण GRM चुनौतियों को जारी रखा गया। हालांकि, S-Oil के कारोबार का लुब्रिकेंट सेगमेंट लाभदायक रहा।
चुनौतीपूर्ण तिमाही के बावजूद, सिटी ने नोट किया कि यूरोप और अमेरिका में स्थायी रिफाइनरी बंद होने से अगले साल वैश्विक मांग/आपूर्ति संतुलन में संभावित रूप से सुधार हो सकता है। कोरिया के 'वैल्यू-अप' इंडेक्स में S-Oil के शामिल होने का उल्लेख किया गया है, लेकिन रिपोर्ट बताती है कि भारी पूंजीगत व्यय बोझ के कारण शेयरधारक रिटर्न बढ़ाने के लिए कंपनी के विकल्प सीमित हो सकते हैं।
सिटी का KRW70,000 का संशोधित मूल्य लक्ष्य EBITDA (EV/EBITDA) मल्टीपल के लिए निरंतर 5x एंटरप्राइज़ मूल्य पर आधारित है, हालांकि मूल्यांकन को वित्तीय वर्ष 2025 से 2026 के अनुमानों तक आगे बढ़ाया गया है। इस परिवर्तन के कारण वित्तीय वर्ष 2025 और 2026 के लिए EPS अनुमानों में 31-40% की कमी आई है।
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