शेयर बाजारों का ब्याज दरों के साथ एक अजीब रिश्ता है। जरूरी नहीं कि वे मिलकर या एक-दूसरे के खिलाफ चलते हों। बढ़ती ब्याज दरें बाजारों के लिए अच्छी बात नहीं हैं।गिरती हुई ब्याज दरें शुरू में अच्छी हो सकती हैं, लेकिन लंबी अवधि में परिणाम समान नहीं हो सकते हैं। मुद्रास्फीति की एक निश्चित मात्रा शेयर बाजारों के लिए अच्छी होती है और मध्यम मुद्रास्फीति होने पर उनका प्रदर्शन बेहतर हो जाता है।
यदि कोई 2005 के बाद से कैलेंडर के आधार पर शेयर बाजारों के प्रदर्शन को देखता है, तो ऐसे आठ उदाहरण हैं, जब बाजारों में 0 और 25 प्रतिशत के बीच की वृद्धि हुई है, छह बार जब उन्होंने 26 प्रतिशत और 50 प्रतिशत के बीच लाभ प्राप्त किया है और केवल एक उदाहरण उन्होंने 76 प्रतिशत से अधिक प्राप्त किया।
यह 2009 में था, जब बीएसई सेंसेक्स 87.21 प्रतिशत और निफ्टी 82.03 प्रतिशत बढ़ा था। यह लेहमन संकट के तुरंत बाद का वर्ष था। नकारात्मक पक्ष पर दो उदाहरण हैं, जब बाजार 0 और 25 प्रतिशत के बीच खो गया और एक उदाहरण जब वे 50 प्रतिशत से अधिक खो गए। सबसे खराब नुकसान 2008 में लेहमन संकट के दौरान हुआ था, जब बीएसई सेंसेक्स 53.83 प्रतिशत और निफ्टी 53.00 प्रतिशत नीचे था।
पिछले 18 वर्षो में से 15 वर्षो में लाभ देखा गया।
देश में ब्याज दरें काफी स्थिर रही हैं। 2000 की शुरुआत से पहले वे 8 से 11 प्रतिशत के उच्च स्तर पर थे। फिर वे लगभग 5 प्रतिशत पर आ गए। 2009-2012 से हमने बढ़ती ब्याज दर परिदृश्य देखा, जहां दरें केवल 4 प्रतिशत से बढ़कर 8.5 प्रतिशत से अधिक हो गईं। इस अवधि में बाजार 2009 और 2010 में बढ़े, 2011 में गिरे और 2012 में एक बार फिर ऊपर गए। वे चार में से तीन साल बढ़े।
इस कैलेंडर वर्ष में आरबीआई ने बढ़ती मुद्रास्फीति और वैश्विक ब्याज दरों के साथ दरों में लगातार 4 प्रतिशत से 6 प्रतिशत से कम वृद्धि देखी है। चालू वर्ष के 11 महीनों में बाजार लगभग 8 प्रतिशत ऊपर हैं।
भारत वैश्विक स्तर पर बेहतर प्रदर्शन करने वाले बाजारों में से एक है और इसने सकारात्मक प्रतिफल दिया है, जबकि अधिकांश नकारात्मक हैं। फिलहाल डॉव 5.25 फीसदी निगेटिव है।
अंत में, थोड़ी सी मुद्रास्फीति और एक स्थिर ब्याज दर परिदृश्य सबसे अच्छा है जो बाजार मांग सकता है। थोड़ी सी कम या अधिक ब्याज दरों से बाजारों पर कोई फर्क नहीं पड़ता है। वे इसे अपने पक्ष में लेते हैं।
(अरुण केजरीवाल केजरीवाल रिसर्च एंड इंवेस्टमेंट सर्विसेज के संस्थापक हैं। ये उनके निजी विचार हैं)
--आईएएनएस
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