गुरुवार को, जेपी मॉर्गन ने झेजियांग डिंगली मशीनरी (603338:CH) के लिए एक डाउनग्रेड जारी किया, रेटिंग को ओवरवेट से अंडरवेट में स्थानांतरित कर दिया और मूल्य लक्ष्य को RMB40.00 पर समायोजित किया, जो पिछले RMB65.00 से कम है। फर्म का विश्लेषण कंपनी के राजस्व और लाभ वृद्धि में गिरावट की ओर इशारा करता है, जो राजस्व के लिए 12% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) और वित्तीय वर्ष 2024 से 2026 में लाभ के लिए 3% का अनुमान लगाता है।
वैश्विक बाजार हिस्सेदारी के लगभग 10% के साथ एक प्रमुख एरियल वर्किंग प्लेटफॉर्म निर्माता झेजियांग डिंगली चीनी मशीनरी का एक महत्वपूर्ण निर्यातक रहा है। 2023 में विदेशों से क्रमशः 67% और 73% के साथ कंपनी की बिक्री और लाभ, काफी हद तक अमेरिका और यूरोप पर निर्भर हैं, जो कुल बिक्री का लगभग 51% हिस्सा हैं। मजबूत विकास ट्रैक रिकॉर्ड के बावजूद, वित्तीय वर्ष 2021 से 2023 तक राजस्व और लाभ में क्रमशः लगभग 30% और 40% CAGR की वृद्धि के साथ, जेपी मॉर्गन को मंदी की आशंका है।
कंपनी का प्रदर्शन जूमलियन और XCMG जैसे घरेलू प्रतियोगियों के खिलाफ रहा है, खासकर घरेलू निर्माण मशीनरी उद्योग में तीन साल के डाउनसाइकल के दौरान। हालांकि, प्रत्याशित मंदी का श्रेय चीन और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर बढ़ती प्रतिस्पर्धा और मांग में कमी को दिया जाता है।
झेजियांग डिंगली के शेयर ने साल-दर-साल व्यापक बाजार रुझानों के साथ तालमेल नहीं बिठाया है, जिसमें CSI300 की 16% की वृद्धि की तुलना में 2% की गिरावट देखी गई है। मूल्यांकन में भी महत्वपूर्ण संकुचन हुआ है, जो अब मूल्य-से-कमाई (P/E) का 12.7 गुना है, जो इसके मध्य-चक्र औसत के लगभग 25 गुना के विपरीत है।
JPMorgan का संशोधित मूल्य लक्ष्य 2025 के अंत तक विस्तारित क्षितिज के साथ रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण पर आधारित है। फर्म ने संभावित कमाई के नकारात्मक जोखिमों पर चिंता व्यक्त की है, जिसने नई अंडरवेट रेटिंग को प्रभावित किया है और झेजियांग डिंगली मशीनरी के लिए मूल्य लक्ष्य को कम किया है।
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