बैंक ऑफ जापान (BOJ) को आज अपनी नीतिगत बैठक में $5-ट्रिलियन बैलेंस शीट को कम करने के लिए मार्गदर्शन प्रदान करने का अनुमान है। यह कदम व्यापक मौद्रिक प्रोत्साहन से एक सतर्क वापसी को चिह्नित करेगा जिसने केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को जापान की अर्थव्यवस्था के आकार के लगभग 1.3 गुना तक बढ़ा दिया है।
इससे पहले, BOJ ने मार्च में नकारात्मक ब्याज दरों और बॉन्ड यील्ड नियंत्रण को समाप्त कर दिया था और मासिक रूप से सरकारी बॉन्ड में लगभग 6 ट्रिलियन येन ($38 बिलियन) की खरीद जारी रखी है। इस उपाय का उद्देश्य बॉन्ड यील्ड में अचानक वृद्धि को रोकना है। BOJ के गवर्नर काज़ुओ उएदा ने स्वीकार किया है कि बैंक को बॉन्ड खरीद में कटौती करने की आवश्यकता होगी, हालांकि कोई विशेष समयरेखा साझा नहीं की गई है।
BOJ के बोर्ड ने अप्रैल में बैलेंस शीट को कम करने की आवश्यकता पर चर्चा की, जिसमें मासिक बॉन्ड खरीद में मंदी का सुझाव दिया गया या भविष्य की रणनीति तैयार की गई। बॉन्ड खरीद को कम करने के बारे में आज का निर्णय बाजार की स्थितियों को ध्यान में रखेगा, जिसमें बुधवार को अमेरिकी फेडरल रिजर्व की नीति बैठक के बाद भी शामिल है। जापानी बॉन्ड की पैदावार स्थिर और येन कमजोर होने के कारण, BOJ मासिक खरीद राशि को 6 ट्रिलियन येन से थोड़ा कम कर सकता है या अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम की सीमा को समायोजित कर सकता है।
हालांकि, बोर्ड के कुछ सदस्यों के प्रतिरोध के कारण, केंद्रीय बैंक भविष्य के बॉन्ड खरीद को कम करने के लिए अधिक अस्पष्ट प्रतिबद्धता का विकल्प चुन सकता है, जो संभावित रूप से पॉलिसी स्टेटमेंट या गवर्नर यूडा की बैठक के बाद की टिप्पणियों में परिलक्षित होती है।
BOJ की अल्पकालिक ब्याज दरों को धीरे-धीरे मौजूदा 0-0.1% से बढ़ाकर 1-2% की तटस्थ सीमा तक बढ़ाने की योजना इसकी बैलेंस शीट में कमी पर निर्भर करती है। मौद्रिक सहायता को कम करने में भावी दरों में बढ़ोतरी की प्रभावशीलता सुनिश्चित करने के लिए यह कमी आवश्यक है। जीडीपी अनुपात के संदर्भ में फ़ेडरल रिज़र्व की तुलना में पाँच गुना बड़ी बैलेंस शीट के साथ, विश्लेषकों का सुझाव है कि BOJ को जल्द ही टेपरिंग शुरू करने की आवश्यकता है।
BOJ को उपज में तेज बढ़ोतरी से बचने के लिए सावधानी बरतनी चाहिए, जिससे जापान के पर्याप्त सार्वजनिक ऋण की फंडिंग लागत में वृद्धि होगी। फेड के विपरीत, जिसने एक निर्धारित शेड्यूल के अनुसार अपनी बैलेंस शीट को कम कर दिया था, बीओजे संभवतः अपनी मासिक बॉन्ड खरीद राशि का संकेत देना जारी रखेगा और बाजारों को आश्वस्त करेगा कि कोई भी टेपरिंग धीरे-धीरे होगी। इसके अतिरिक्त, अगर पैदावार अत्यधिक बढ़ती है तो बीओजे हस्तक्षेप करने की अपनी प्रतिबद्धता को बनाए रखता है। BOJ द्वारा उपयोग की जाने वाली वर्तमान विनिमय दर डॉलर के मुकाबले 156.8400 येन है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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