जैसे ही फ़ेडरल रिज़र्व इस सप्ताह की बैठक के नज़दीक आ रहा है, वित्तीय बाजारों ने अमेरिकी केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट कटौती रणनीति पर एक स्पष्ट दृष्टिकोण प्राप्त किया है, जिससे यह अनुमान लगाया जा रहा है कि ब्याज दरों में कटौती के बावजूद यह अगले साल भी जारी रहेगा।
न्यूयॉर्क फेड का नया रिज़र्व डिमांड इलास्टिसिटी इंडेक्स, जो शॉर्ट-टर्म मार्केट लिक्विडिटी पर नज़र रखता है, बताता है कि मुद्रा बाज़ार वर्तमान में अच्छी तरह से वित्त पोषित हैं, जो फेड की चल रही बॉन्ड-शेडिंग प्रक्रिया में कोई महत्वपूर्ण बाधा नहीं दर्शाता है, जिसे क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) के रूप में जाना जाता है।
एलएच मेयर के विश्लेषकों का अनुमान है कि न्यूयॉर्क फेड के रीयल-टाइम लिक्विडिटी माप के आधार पर अपवाह अगले साल की पहली तिमाही में या उससे भी आगे बढ़ सकता है।
सितंबर की नीति बैठक से पहले न्यूयॉर्क फेड द्वारा किए गए एक सर्वेक्षण में भविष्यवाणी की गई थी कि क्यूटी 2025 के वसंत में समाप्त हो सकता है। यह बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है कि 2022 की गर्मियों में फेड की हिस्सेदारी घटकर लगभग $6.4 ट्रिलियन हो सकती है, जो लगभग 9 ट्रिलियन डॉलर के शिखर से नीचे है।
फेड की रणनीति का उद्देश्य संघीय निधि दर पर नियंत्रण बनाए रखते हुए और सामान्य मुद्रा बाजार की अस्थिरता को समायोजित करते हुए COVID महामारी के दौरान जोड़ी गई अतिरिक्त तरलता को वापस लेना है। चुनौती क्यूटी के इष्टतम पैमाने को निर्धारित करने में निहित है, फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने 14 अक्टूबर को केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट के उचित आकार को परिभाषित करने के लिए आर्थिक सिद्धांत की अनुपस्थिति को स्वीकार किया है।
इसी तरह, न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने 10 अक्टूबर को मुद्रा बाजार दर के विकास पर निर्भरता का हवाला देते हुए क्यूटी के अंत के आसपास की अनिश्चितता का उल्लेख किया।
सितंबर के अंत में बाजार में कुछ उथल-पुथल के बावजूद, जिसने तंग परिस्थितियों का संकेत दिया, डलास फेड के अध्यक्ष लोरी लोगन ने 21 अक्टूबर को कहा कि तरलता पर्याप्त से अधिक बनी हुई है। उन्होंने अस्थायी मुद्रा बाजार के दबावों को आरक्षित आपूर्ति की कमी के बजाय मध्यस्थता के टकराव के लिए जिम्मेदार ठहराया।
फेड की रिवर्स रेपो सुविधा का उपयोग, जो कि अधिशेष तरलता के लिए एक गेज है, 2022 के अंत में $2.6 ट्रिलियन के उच्च स्तर से घटकर मंगलवार को $144.2 बिलियन हो गया है, जो मई 2021 की शुरुआत के बाद सबसे कम है। यह गिरावट नीति निर्माताओं के बीच विश्वास को बढ़ाती है कि QT को जारी रखने के लिए पर्याप्त तरलता मौजूद है।
क्यूटी के अंतिम चरण में, अन्य कारक भी विचाराधीन हैं। अधिकारी रिज़र्व बैलेंस रेट (IORB) पर ब्याज के बारे में त्रि-पक्षीय सामान्य संपार्श्विक दर जैसी दरों की निगरानी कर रहे हैं। पहला बाद वाले की तुलना में कम रहा है, लेकिन लोगान का अनुमान है कि मुद्रा बाजार की दरों को अंततः IORB से अधिक करने की आवश्यकता होगी।
इसके अतिरिक्त, स्टैंडिंग रेपो सुविधा का नियमित उपयोग, जिसका सितंबर के अंत में वास्तविक दुनिया की स्थितियों में परीक्षण किया गया था, तरलता के तनाव का संकेत दे सकता है जिसके लिए क्यूटी के पुनर्मूल्यांकन की आवश्यकता हो सकती है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।