जैक्सन होल संबोधन: बाजार पर क्या प्रभाव पड़ने की उम्मीद है?

गुरुवार को प्रकाशित एक नोट में, बैंक ऑफ अमेरिका (NYSE:BAC) के रणनीतिकारों ने आगामी जैक्सन होल (JH) संगोष्ठी का पूर्वावलोकन प्रदान किया, जो 22-24 अगस्त को आयोजित की जाएगी। कैनसस सिटी के फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा आयोजित इस कार्यक्रम में दुनिया भर के केंद्रीय बैंकर, नीति निर्माता, शिक्षाविद और अर्थशास्त्री एकत्रित होते हैं।

BofA के अनुसार, फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल जुलाई FOMC बैठक में अपनी टिप्पणियों के समान संगोष्ठी के दौरान वर्तमान आर्थिक स्थिति का अवलोकन देने का सीधा तरीका चुन सकते हैं। जुलाई से भाषा में बदलाव का मतलब यह हो सकता है कि समिति उस बिंदु के "बहुत करीब" या "करीब" है जहां ढील दी जा सकती है।

रणनीतिकारों का कहना है, "एक और संकेत यह हो सकता है कि अगर पॉवेल यह कहने में मज़बूती दिखाते हैं कि समिति श्रम बाज़ार में 'अप्रत्याशित कमज़ोरी' से बचना चाहती है, बजाय इसके कि ऐसा होने के बाद ही उस पर प्रतिक्रिया दे।"

इसके अलावा, पॉवेल जून के अनुमानों के सारांश का संदर्भ दे सकते हैं, जो दर्शाता है कि समिति अनिश्चित आर्थिक दृष्टिकोण के बीच जोखिमों को संतुलित करने के लिए नीतिगत समायोजन को धीरे-धीरे हटा सकती है।

रणनीतिकारों का मानना ​​है कि सहजता चक्र की शुरुआत को फेड द्वारा मुद्रास्फीति पर जीत की घोषणा के रूप में देखा जा सकता है, हालांकि यह स्पष्ट रूप से नहीं कहा जाएगा। इसके बजाय, ध्यान श्रम बाज़ार में लाभ को संरक्षित करने पर केंद्रित हो सकता है। अगर 2022 "समाधान" और 2023 "डेटा निर्भरता" के बारे में था, तो 2024 "एक ठोस श्रम बाज़ार को बनाए रखने" पर केंद्रित हो सकता है, BofA बताता है।

बैंक के नोट में कहा गया है, "आखिरकार, फ़ेड की सॉफ्ट लैंडिंग हासिल करने की परिभाषा श्रम बाज़ार की स्थितियों में गिरावट की आवश्यकता के बिना मुद्रास्फीति को वापस लक्ष्य पर लाना है।"

"मुद्रास्फीति पर लड़ाई नहीं है पूरी तरह से जीत लिया गया है, लेकिन संदेश यह हो सकता है कि यह पर्याप्त रूप से जीत लिया गया है, जहां अब श्रम बाजार में अवांछित कमजोरी को रोकने पर जोर दिया जाएगा।"

बाजार के निहितार्थों के संदर्भ में, रणनीतिकारों ने कहा कि दरों के बाजार को संभवतः फेड द्वारा यह संकेत दिए जाने की उम्मीद है कि अगला कदम दरों में कटौती होगी।

यदि पॉवेल बोलते हैं, तो बाजार को उनसे यह सुझाव देने की उम्मीद है कि अगली बैठक में दरों में कटौती उचित हो सकती है, बशर्ते मुद्रास्फीति में वृद्धि जारी रहे। हालांकि, किसी भी कटौती का आकार और गति आने वाली मुद्रास्फीति और गतिविधि डेटा पर निर्भर करेगी।

बाजार ने इस परिणाम को काफी हद तक मूल्यांकित किया है, इसलिए इन संकेतों के आश्चर्यजनक होने की संभावना नहीं है। रणनीतिकारों का यह भी मानना ​​है कि बाजार को उम्मीद नहीं है कि पॉवेल 50बीपीएस चाल की संभावना के खिलाफ स्पष्ट रूप से पीछे हटेंगे।

वे चेतावनी देते हैं कि जोखिम अधिक आक्रामक फेड संचार में निहित है। यदि पॉवेल सितंबर FOMC बैठक में दरों में कटौती का संकेत नहीं देते हैं या सुझाव देते हैं कि बड़े पैमाने पर दरों में कटौती की संभावना नहीं है, तो इसका परिणाम UST वक्र में महत्वपूर्ण मंदी या मोड़ समतलन हो सकता है।

दर में उतार-चढ़ाव के संबंध में, BofA को जैक्सन होल घटना के बाद कम गामा की उम्मीद है। ऐतिहासिक विश्लेषण से पता चलता है कि संगोष्ठी के बाद दर में उतार-चढ़ाव आम तौर पर कम हो जाता है, खासकर गामा स्पेस में, लेकिन मध्यवर्ती समाप्ति में भी।

रणनीतिकारों ने लिखा, "मध्यवर्ती समाप्ति तक विस्तार नीति प्रक्षेपवक्र के आसपास कम अनिश्चितता को दर्शाने की संभावना है।"

अंत में, वे जैक्सन होल चर्चाओं से अमेरिकी डॉलर पर बहुत अधिक प्रभाव की उम्मीद नहीं करते हैं।

बाजार पहले से ही इस वर्ष के लिए चार फेड दर कटौती का अनुमान लगा रहा है, और यूएसडी कमजोर हो रहा है, खासकर जुलाई के श्रम बाजार के आंकड़ों के उम्मीद से कम आने के बाद। मुद्रास्फीति धीरे-धीरे सही दिशा में बढ़ रही है, जो फेड की ढील की शुरुआत को सही ठहराती है, हालांकि जरूरी नहीं कि बाजार जिस तेज गति से अनुमान लगा रहा है, उसी गति से हो।