Investing.com -- फेडरल रिजर्व जून में दर-वृद्धि को कम करने के लिए तैयार दिखता है, लेकिन मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि इसे लेने की संभावना नहीं है, क्योंकि आने वाले आर्थिक डेटा एक का समर्थन नहीं करेंगे अगले साल की पहली तिमाही में कटौती से पहले केंद्रीय बैंक को एक विस्तारित विराम पर रखते हुए फिर से शुरू करें।
“हम जून की बैठक में फेड को रुका हुआ देखना जारी रखते हैं, और सोचते हैं कि फेड के लिए लंबी पैदल यात्रा फिर से शुरू करने के लिए बार बहुत अधिक होगा,” मॉर्गन स्टेनली ने शुक्रवार के एक नोट में कहा। “हम लगातार देख रहे हैं 1Q24 में पहली कटौती के साथ विस्तारित होल्ड पर फेड।”
द मेकिंग ऑफ़ ए जून स्किप
जून में फेड के रुकने की बढ़ती उम्मीदें शुक्रवार की पेरोल की रिपोर्ट से पता चलता है कि मई में अर्थशास्त्रियों की अपेक्षा से कहीं अधिक नौकरियां पैदा हुईं।
पेरोल रिपोर्ट की संख्या, जिसे स्थापना सर्वेक्षण भी कहा जाता है, "निर्विवाद रूप से मजबूत" थी, मॉर्गन स्टेनली कहते हैं।
लेकिन मई में नौकरियों को दर्शाने वाले घरेलू सर्वेक्षण में कमजोरी 310,000 तक गिर गई, बेरोजगारी दर में "असामान्य रूप से बड़ी" वृद्धि, और श्रम आय समर्थन में कमी जून में एक विराम, यह जोड़ा गया।
लेकिन हर कोई इससे सहमत नहीं है। . . Scotiabank Economics ने कहा कि जून में वृद्धि का मामला "ठोस बना हुआ है, ... यह जोड़ना कि फेड बेरोजगारी में वृद्धि पर अधिक ध्यान केंद्रित करेगा" शुद्ध बकवास है।
बेरोजगारी में बढ़ोतरी श्रम शक्ति के आकार में 130,000 की वृद्धि और कम सटीक घरेलू सर्वेक्षण में कमजोरी से प्रेरित थी। "वे संख्या शुद्ध सांख्यिकीय शोर हैं," यह जोड़ा।
फिर भी, फेड गवर्नर और वाइस चेयर नॉमिनी फिलिप जेफरसन और फिलाडेल्फिया फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पैट्रिक हार्कर ने इस सप्ताह के शुरू में संकेत दिया कि आने वाले डेटा का आकलन करने के लिए फेड जून की बैठक में वृद्धि को छोड़ सकता है, इसके बाद अगले महीने विराम के मामले को मजबूत किया गया।
हालांकि, मतदान करने वाले दोनों फेड-सदस्यों ने इस बात पर जोर दिया कि बढ़ोतरी पर एक संभावित छोड़ने का मतलब यह नहीं होगा कि फेड का कड़ा चक्र समाप्त हो गया है।
जबकि बाजार फेड को उसके शब्द पर ले जा रहे हैं, जबकि मूल्य निर्धारण में अभी भी जुलाई में वृद्धि दिखाई दे रही है, मॉर्गन स्टेनली इतना निश्चित नहीं है। "जून की बैठक के बाद, हमें लगता है कि लंबी पैदल यात्रा फिर से शुरू करने की बाधा केवल बढ़ती है।"
एक लंबे विराम में संभावित उछाल
जून और जुलाई की बैठक के बीच, आने वाले डेटा विरल होंगे और श्रम बाजार में एक निश्चित पुन: त्वरण और मुद्रास्फीति की गति दिखाने के लिए उच्च बार को पूरा करने की संभावना नहीं है।
“रूझान की गति को फिर से तेज करने के लिए जून में कोर-कोर सेवाओं में 0.7% मासिक वृद्धि होगी, और इसी तरह 200,000 से अधिक पेरोल प्रिंट होगा,” {{0|मॉर्गन स्टेनली कहते हैं, जून में दोनों उपायों के धीमे होने का अनुमान है।} }
जून CPI मुद्रास्फीति में महीने-दर-महीने आधार पर और तीन महीने के वार्षिक रुझान के आधार पर 0.29% और 3.36% के आधार पर मुख्य सेवाओं पूर्व-चिकित्सा, पूर्व-आवास में गिरावट दिखाने की उम्मीद है। क्रमशः, जबकि जून पेरोल 180,000 तक धीमा देखा जा रहा है, तीन महीने की चलती औसत में मंदी को फिर से शुरू कर रहा है।
श्रम बाजार में अपेक्षित मंदी से मजदूरी की वृद्धि में कमी आएगी और उपभोक्ता और अर्थव्यवस्था को एक ऐसे समय में क्रॉसहेयर में डाल दिया जाएगा जब बचत समाप्त हो रही है, फेड के लिए विराम के साथ बने रहने के लिए और अधिक गोला-बारूद जोड़ना।
जेफ़रीज़ के अनुसार, वसूली के शुरुआती दिनों में उपभोक्ता बैलेंस शीट पर $2.2 ट्रिलियन की अतिरिक्त बचत... घटकर $822 बिलियन हो गई है।
उपभोक्ता खर्च का दृष्टिकोण, जो आर्थिक विकास का लगभग दो-तिहाई बनाता है, "इस बैलेंस शीट की थकान के कारण हमारे विचार में काफी धूमिल है," यह जोड़ा।
जैसा कि आने वाले डेटा फेड को जुलाई के लिए विराम पर रखता है, मौद्रिक नीति पर जड़ता के लिए केंद्रीय बैंक की प्रवृत्ति, यह सुझाव देती है कि यह संभवतः विराम पर रहेगा।
"एफओएमसी जड़ता के कानून के तहत काम करता है, एक बार जब यह लंबी पैदल यात्रा बंद कर देता है, तो इसे फिर से शुरू करना मुश्किल होगा, खासकर अगली बैठक में," {{मॉर्गन स्टेनली ने कहा}}।
हालिया इतिहास "फेड जड़ता" के दावे में विश्वास जोड़ता है।
यह बहुत पहले नहीं था कि फेड अपनी ऊँची एड़ी के जूते खींच रहा था, असाधारण मौद्रिक नीति को वापस लेने से इनकार कर रहा था और संकेत स्वीकार करता था कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर नहीं थी।
फेड को अंतत: तरलता स्पिगोट को बंद करने में महीनों लग गए, और इसके बाद कैच-अप का खेल हुआ क्योंकि केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए चार दशकों में दरों में सबसे तेज गति से बढ़ोतरी की।
Q1'24 में कटौती के लिए एक अंतिम छलांग?
फेड आखिरकार 2024 की पहली तिमाही से दरों में कटौती करेगा, मॉर्गन स्टेनली का अनुमान।
लेकिन कटौती पर दांव बहुत अधिक स्थानांतरित हो गया है, और क्यू 1 कुछ हद तक डेटा के साथ अभी भी बंद है, यह सुझाव दे रहा है कि पिवट का अनुमान लगाने के लिए अब मेया पुलपा के साइड ऑर्डर के साथ आने की उम्मीद है।
बैंकिंग उथल-पुथल के बाद, बाजार गर्मियों में कटौती के लिए धुरी का अनुमान लगा रहे थे, लेकिन इसे गिरावट के लिए धकेल दिया गया था और अब साल के अंत तक धुरी पर दांव एक धागे से लटके हुए हैं, अगर पहले से ही कीमत नहीं निकली है। वर्तमान आम सहमति अब फेड के लगातार संदेश के अनुरूप है कि इस वर्ष दरों में कटौती की मेज पर नहीं है।