बीओजे ने नीतिगत बदलाव की वार्ता के बीच सावधानी बरतने का संकेत दिया

जैसा कि बैंक ऑफ जापान (बीओजे) अगले सप्ताह अपनी आगामी मौद्रिक नीति बैठक की तैयारी कर रहा है, गवर्नर काज़ुओ उएदा से अपेक्षा की जाती है कि वे इस तरह का कदम आसन्न होने का सुझाव दिए बिना ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना को मेज पर रखने के लिए सावधानी से संवाद करेंगे। एक साल से भी कम समय में, यूडा ने पहले ही अनजाने में मौद्रिक नीति के भविष्य पर अपनी टिप्पणी से बाजार की प्रतिक्रियाओं को उकसाया है, खासकर पिछले हफ्ते जब बॉन्ड की पैदावार और येन प्रत्याशित बदलावों के कारण तेजी से बढ़े।

जापान ने 16 वर्षों में ब्याज दर में वृद्धि नहीं देखी है, और वित्तीय बाजार मौजूदा अति-ढीली मौद्रिक नीति से हटने के किसी भी संकेत के प्रति उत्सुकता से अभ्यस्त हैं। यह संवेदनशीलता BOJ के लिए बॉन्ड यील्ड में अस्थिर स्पाइक्स पैदा किए बिना भविष्य के नीतिगत समायोजन का संकेत देना चुनौतीपूर्ण बनाती है।

BOJ की रणनीति से परिचित सूत्रों से संकेत मिलता है कि केंद्रीय बैंक की प्राथमिक चिंता अप्रत्याशित बाजार के झटके से बचने की है क्योंकि वह प्रोत्साहन उपायों को कम करने पर विचार करता है। अपने पूर्ववर्ती के विपरीत, यूडा से अपेक्षा की जाती है कि वह बाजार के आश्चर्य को रोकने के लिए नीतिगत बदलावों के बारे में अग्रिम संकेत देगा। सूत्रों के बीच आम सहमति यह है कि प्रोत्साहन वापस लेने के दौरान बाजारों को आश्चर्यचकित करना फायदेमंद नहीं है।

मंगलवार को समाप्त होने वाली BOJ की दो दिवसीय बैठक के परिणामस्वरूप इसकी अति-ढीली नीति में महत्वपूर्ण बदलाव होने की उम्मीद नहीं है। हालांकि, नवंबर में रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए 80% से अधिक अर्थशास्त्रियों का मानना है कि BOJ अगले साल अपनी नकारात्मक दर नीति को समाप्त कर देगा, जिसमें कई लोग अप्रैल को संभावित समय के रूप में भविष्यवाणी करेंगे, और कुछ को जनवरी की शुरुआत में बदलाव का मौका भी दिखाई देगा।

यह देखते हुए कि मुद्रास्फीति एक वर्ष से अधिक समय से BOJ के 2% लक्ष्य से ऊपर है, केंद्रीय बैंक का लक्ष्य निकट अवधि के नीतिगत बदलाव के लिए बाजार की उम्मीदों को बनाए रखना है। फिर भी, इसे उस भाषा से भी दूर रहने की ज़रूरत है जिसे नीति समायोजन के लिए एक विशिष्ट समयरेखा के लिए प्रतिबद्ध होने के रूप में व्याख्यायित किया जा सकता है।

BOJ की वर्तमान संचार रणनीति यह कब हो सकती है, इसकी पूर्व घोषणा किए बिना अपनी वर्तमान नीति से बाहर निकलने के लिए आवश्यक शर्तों को रेखांकित करने पर केंद्रित है। हालाँकि, यह दृष्टिकोण अस्पष्ट कथनों का जोखिम प्रस्तुत करता है, जिनकी गलत व्याख्या की जा सकती है, जिससे संभावित रूप से अवांछित बाज़ार अस्थिरता हो सकती है।

एक अधिक पारदर्शी संचार पद्धति में वर्तमान डोविश फॉरवर्ड गाइडेंस को समायोजित करना या छोड़ना शामिल हो सकता है, लेकिन BOJ के भीतर कई लोग आर्थिक अनिश्चितताओं के कारण यह कदम उठाने से हिचकते हैं।

BOJ के संचार प्रयास इसके डोविश नीतिगत रुख और अधिक अजीब पूर्वानुमानों के बीच एक बेमेल होने से और जटिल हो गए हैं, जो भविष्यवाणी करते हैं कि मुद्रास्फीति 2026 की शुरुआत तक 2% लक्ष्य के करीब मंडराएगी। यूडा ने मुद्रास्फीति के ओवरशूट के कारण के रूप में लागत-धक्का दबावों की ओर इशारा किया है और नीति को सामान्य करने से पहले घरेलू मांग और वेतन वृद्धि से मुद्रास्फीति को और अधिक संचालित करने की आवश्यकता पर जोर दिया है। हालांकि, यूडा ने खुद इस तर्क को स्पष्ट रूप से व्यक्त करने में कठिनाई को स्वीकार किया है।

बाजार में अस्थिरता और BOJ के संदेश की गलत व्याख्या की संभावना इसके संचार की प्रभावकारिता को कम कर सकती है, जो नीति प्रसारण के लिए महत्वपूर्ण हैं।

मित्सुबिशी यूएफजे मॉर्गन स्टेनली सिक्योरिटीज के वरिष्ठ बाजार अर्थशास्त्री, नाओमी मुगुरुमा, इस बात में काफी दिलचस्पी रखते हैं कि यूडा मूल्य दृष्टिकोण की जांच में बीओजे की प्रगति का वर्णन कैसे करेगा। उनका मानना है कि जनवरी में बीओजे द्वारा संभावित नीतिगत बदलाव का संकेत देना महत्वपूर्ण होगा, हालांकि यूडा की टिप्पणियों से जुड़े जोखिमों को संदर्भ से बाहर किए जाने के कारण बाजार अस्थिर बने रहने की उम्मीद है।

रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।

यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।