यूएस फिक्स्ड इनकम मार्केट में निवेशक आशावाद के साथ 2024 का इंतजार कर रहे हैं, उम्मीद करते हैं कि फेडरल रिजर्व की प्रत्याशित दरों में कटौती से बॉन्ड में निरंतर तेजी आएगी। ऐतिहासिक बिकवाली के बाद, बॉन्ड ने चौथी तिमाही में तेजी का अनुभव किया, जिसने 2023 में लगातार तीसरे वार्षिक नुकसान को रोका, अक्टूबर में एक दशक से अधिक समय में अपने सबसे निचले बिंदु से रिबाउंडिंग हुई।
रैली को इस उम्मीद पर बल दिया गया था कि फेड दरों में बढ़ोतरी को रोक देगा और अगले साल उधार लेने की लागत को कम करना शुरू कर देगा। ये उम्मीदें तब और मजबूत हुईं जब नीति निर्माताओं ने अपने दिसंबर के आर्थिक अनुमानों में अप्रत्याशित रूप से 75 आधार अंकों में ढील का अनुमान लगाया क्योंकि मुद्रास्फीति में ठंडक के संकेत मिले थे।
गिरती दरों के साथ, ट्रेजरी की पैदावार में और कमी आने की उम्मीद है, संभावित रूप से बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि हो सकती है। BoFA Global Research के एक हालिया सर्वेक्षण ने संकेत दिया कि निवेशक 2009 के बाद से बॉन्ड में अपनी सबसे बड़ी अधिक वजन वाली स्थिति में हैं।
हालांकि, पैदावार कम करने की यात्रा अपनी चुनौतियों के बिना नहीं हो सकती है। अक्टूबर के बाद से 100 आधार अंकों से अधिक ट्रेजरी प्रतिफल में गिरावट पहले से ही प्रत्याशित दरों में कटौती का कारण हो सकती है, जो फेड की कार्रवाइयां उम्मीदों पर खरी नहीं उतरने पर बाजार में अस्थिरता की चपेट में आ सकती है। फेड की मुख्य नीति दर से जुड़े फ्यूचर्स की कीमत अगले साल के लिए कटौती में लगभग 150 आधार अंकों की कीमत है, जो कि नीति निर्माताओं द्वारा बताई गई राशि से दोगुनी है।
पिछले सप्ताह के अनुसार, बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल 3.88% था, जो जुलाई के बाद सबसे कम है। आशावाद के बावजूद, वित्तीय मुद्दों के बारे में चिंताएं, जिन्होंने 2023 में पहले उपज की चोटियों में योगदान दिया था, पूरी तरह से गायब नहीं हुई हैं।
आरबीसी ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट के ब्रैंडन स्वेनसेन को अगले साल दरों में कटौती की उम्मीद है, बशर्ते फेड के आकलन सटीक हों, लेकिन उन्होंने यह भी चेतावनी दी है कि रास्ता ऊबड़-खाबड़ हो सकता है।
ब्लूमबर्ग यूएस एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स के अनुसार, ब्याज भुगतान और मूल्य परिवर्तन सहित अमेरिकी बॉन्ड रिटर्न पिछले सप्ताह की तुलना में 4.8% था, जो पिछले साल देखे गए नकारात्मक 13% से एक महत्वपूर्ण रिकवरी है। वेंगार्ड ने इस महीने की शुरुआत में जारी एक रिपोर्ट में, अमेरिकी बॉन्ड को अगले दशक में 4.8% -5.8% के बीच रिटर्न देने का अनुमान लगाया था, जो पिछले साल दरों में बढ़ोतरी शुरू होने से पहले अपेक्षित 1.5% — 2.5% से अधिक की वृद्धि है।
वैनगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट इंडेक्स फंड, जिसकी संपत्ति $300 बिलियन से अधिक है, ने पिछले सप्ताह की तुलना में साल-दर-साल 5.28% रिटर्न दिखाया, जो पिछले साल के नकारात्मक 13.16% के विपरीत है। इसी तरह, 132 बिलियन डॉलर की संपत्ति के साथ, PIMCO के इनकम फंड ने पिछले वर्ष के नकारात्मक 7.81% की तुलना में 8.92% रिटर्न दर्ज किया।
हालांकि सभी मंदी की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं, कई बॉन्ड बुल अमेरिकी आर्थिक विकास को धीमा करने और मुद्रास्फीति को कम करने पर भरोसा कर रहे हैं ताकि फेड को ब्याज दरों को कम करने के लिए प्रेरित किया जा सके। ट्वेंटीफोर एसेट मैनेजमेंट के इयोन वॉल्श को मौजूदा बॉन्ड बाजार में आय और पूंजीगत लाभ दोनों की संभावना दिखाई देती है, उम्मीद है कि अगले साल के अंत तक 10 साल की पैदावार 3.5% और 3.75% के बीच तय हो जाएगी।
ब्लैकरॉक के रिक राइडर (एनवाईएसई: बीएलके) ने बताया कि हालिया बॉन्ड रैली ने लंबी तारीख वाले और कम तारीख वाले बॉन्ड की कीमतों को “काफी समृद्ध” स्तर तक धकेल दिया होगा, यह सुझाव देते हुए कि 2024 के लिए संभावित रिटर्न का अधिकांश हिस्सा पहले ही साकार हो चुका है।
इसके अलावा, राजकोषीय घाटे और बॉन्ड आपूर्ति में वृद्धि की संभावना, जो टर्म प्रीमियम बढ़ा सकती है, पर चिंताएं बनी रहती हैं। फेड और चीन सहित प्रमुख विदेशी खरीदारों से अपेक्षा की जाती है कि वे अपनी ट्रेजरी होल्डिंग्स को कम करें, जिससे संभवतः मांग प्रभावित हो सकती है।
बॉन्ड रैली ने वित्तीय स्थितियों को भी शिथिल कर दिया है, जिससे चिंता बढ़ गई है कि इससे वृद्धि या मुद्रास्फीति में पुनरुत्थान हो सकता है, जिससे प्रत्याशित दरों में कटौती में देरी होगी। गोल्डमैन सैक्स फाइनेंशियल कंडीशंस इंडेक्स अक्टूबर के अंत से 136 आधार अंकों की गिरावट आई है, जो अगस्त 2022 के बाद 19 दिसंबर को अपने सबसे निचले बिंदु पर पहुंच गया है।
नोमुरा के एक अमेरिकी अर्थशास्त्री जेरेमी श्वार्ट्ज ने कहा कि बाजार जितना अधिक दरों में कटौती की आशंका करते हैं, फेड पर तेजी से कार्य करने का दबाव उतना ही कम होता है, क्योंकि बाजार की उम्मीदें अपने दम पर मौद्रिक स्थितियों को आसान बना सकती हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।