जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों के अनुसार, बाजार की कुछ उम्मीदों की अवहेलना करते हुए, कर योग्य अमेरिकी मुद्रा बाजार फंड (MMF) ने इस साल की शुरुआत में संपत्ति में वृद्धि देखी है। पिछले एक दशक में अनुभव किए गए सामान्य मौसमी बहिर्वाह के विपरीत, इन फंडों में शेष राशि में $75 बिलियन की वृद्धि देखी गई है।
टेरेसा हो के नेतृत्व में जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों ने उल्लेख किया कि यह वृद्धि इस धारणा को चुनौती देती है कि वर्तमान में MMF में मौजूद लगभग $6 ट्रिलियन नकद अन्य परिसंपत्तियों जैसे कि निश्चित आय या इक्विटी में स्थानांतरित हो जाएगी। पिछले वर्ष में, मुद्रा बाजार फंड में संपत्ति में $1.1 ट्रिलियन से अधिक की वृद्धि हुई, जो 22% की वृद्धि को दर्शाता है और पिछले दशक में देखी गई सबसे बड़ी संपत्ति में से एक है।
2024 के लिए फ़ेडरल रिज़र्व की अनुमानित दर में कटौती की प्रत्याशा में संभावित बहिर्वाह की उम्मीदों के बावजूद, ऐतिहासिक पैटर्न अन्यथा सुझाव देते हैं। 1995 के बाद से जेपी मॉर्गन के तीन आसान चक्रों के विश्लेषण से पता चला है कि जब फेड ने दरों को कम करना शुरू किया तब भी MMF ने प्रवाह को आकर्षित करना जारी रखा।
इसका श्रेय इस तथ्य को जाता है कि जब दर में कटौती शुरू होती है, तो एमएमएफ की पैदावार ट्रेजरी बिल जैसे प्रत्यक्ष नकद विकल्पों से पीछे रह जाती है, जो अन्य तरलता विकल्पों से प्रवाह खींचती है।
रणनीतिकारों ने आगे बताया कि मनी मार्केट फंड में नकदी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा निवेश रणनीति का हिस्सा होने के बजाय संस्थागत और खुदरा निवेशकों की नकदी प्रबंधन जरूरतों के लिए “मुख्य तरलता” के रूप में कार्य करता है। उनका अनुमान है कि लगभग 5.5 ट्रिलियन डॉलर के फंड कोर कैश हैं, जिससे लगभग 500 बिलियन डॉलर की निकासी का जोखिम रहता है, खासकर खुदरा निवेशकों से।
आगे देखते हुए, जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों का अनुमान है कि 2024 के दौरान मनी मार्केट फंड की संपत्ति ऊंची रहेगी और इन फंडों से सार्थक शुद्ध बहिर्वाह की उम्मीद नहीं है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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