फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बुधवार को घोषणा की कि फेड ने बैलेंस शीट में कमी के संभावित अंत के बारे में बातचीत शुरू कर दी है। इस प्रक्रिया, जिसे क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) के रूप में भी जाना जाता है, में फेड की होल्डिंग में $1.3 ट्रिलियन से अधिक की कमी देखी गई है, जिससे कुल $7.7 ट्रिलियन हो गया है। यह कमी फेड के ब्याज दरों में बढ़ोतरी के चक्र से स्वतंत्र रूप से हुई है, फिर भी यह एक पूरक उपाय के रूप में कार्य करती है।
क्यूटी में फेड ट्रेजरी और बंधक बॉन्ड के अपने पोर्टफोलियो को सिकुड़ने की अनुमति देता है क्योंकि ये प्रतिभूतियां आय को फिर से निवेश किए बिना परिपक्व हो जाती हैं। पॉवेल ने फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की नवीनतम बैठक के बाद प्रेस को संबोधित करते हुए कहा कि क्यूटी प्रक्रिया सुचारू रूप से आगे बढ़ी है।
फेड चेयर ने संकेत दिया कि बैलेंस शीट रन-ऑफ की भविष्य की गति एक स्पष्ट मुद्दा बन रही है, और मार्च में अगली बैठक के लिए इस विषय पर गहन चर्चा की योजना बनाई गई है। यह समयरेखा बताती है कि क्यूटी कई वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों के अनुमान से अधिक समय तक जारी रह सकता है।
इस सप्ताह की FOMC बैठक से पहले, कुछ विश्लेषकों ने भविष्यवाणी की थी कि फेड मार्च की बैठक की शुरुआत में ही QT को समाप्त करने की योजना की घोषणा करेगा, जिसका गर्मियों तक संभावित निष्कर्ष निकाला जाएगा। हालांकि, पॉवेल की टिप्पणियां क्यूटी के लिए अधिक विस्तारित समय सीमा का संकेत देती हैं।
उम्मीदें हैं कि फेड अंततः उस दर को धीमा कर देगा जिस पर वह ट्रेजरी प्रतिभूतियों को परिपक्व होने की अनुमति देता है, मौजूदा $60 बिलियन कैप से नीचे। क्यूटी को समाप्त करने की प्रत्याशा के बावजूद, फेड प्रति माह $35 बिलियन की सीमा बनाए रखने के लिए बंधक बॉन्ड होल्डिंग्स को बंद करना जारी रख सकता है, क्योंकि इसका उद्देश्य केवल सरकारी बॉन्ड वाले पोर्टफोलियो में वापस लौटना है।
क्यूटी की धीमी गति को इसे पूरी तरह से रोकने के अग्रदूत के रूप में देखा जाता है। कुछ लोगों का तर्क है कि क्यूटी की गति में पहले की कमी बैलेंस शीट में कमी की अवधि को बढ़ा सकती है। क्यूटी के साथ फेड का लक्ष्य मुद्रा बाजार दरों को परेशान किए बिना, महामारी की प्रतिक्रिया के दौरान बाजारों में डाली गई अतिरिक्त तरलता को दूर करना है।
फेड की रिवर्स रेपो सुविधा के बारे में, जिसका उपयोग अतिरिक्त तरलता के संकेतक के रूप में किया जाता है, पॉवेल ने कहा कि इस सुविधा के लिए आवश्यक स्तर पर कोई निर्णय नहीं लिया गया है, और यह फेड की स्थिति नहीं है कि इसे शून्य पर गिरना चाहिए। यह सुविधा 2022 के अंत में लगभग 2.6 ट्रिलियन डॉलर पर पहुंच गई और बुधवार को 615.4 बिलियन डॉलर पर पहुंच गई।
आगामी मार्च की बैठक फ़ेडरल रिज़र्व के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु साबित होगी, क्योंकि यह महामारी के दौर के मौद्रिक नीति उपायों की अनदेखी को जारी रखे हुए है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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