फ़ेडरल रिज़र्व अपनी बैलेंस शीट में कमी की रणनीति के लिए पहले से प्रत्याशित की तुलना में अधिक विस्तारित समयरेखा पर विचार कर रहा है, जिसे क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) के रूप में जाना जाता है।
सख्त तरलता के कारण अमेरिकी अल्पकालिक वित्तपोषण बाजारों में अस्थिरता में वृद्धि की भविष्यवाणी करने वाले पूर्वानुमानों के बावजूद, हाल की स्थितियां अप्रत्याशित रूप से सौम्य बनी हुई हैं, जिससे क्यूटी समय सीमा का पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है।
फ़ेडरल रिज़र्व के अधिकारी, जिन्होंने शुरू में इस साल के अंत तक क्यूटी प्रक्रिया को समाप्त करने का अनुमान लगाया था, अब लंबी अवधि पर विचार कर रहे हैं। उम्मीदों में बदलाव तब आता है जब केंद्रीय बैंकरों की हालिया टिप्पणियों और बॉन्ड डीलर के अनुमानों से संकेत मिलता है कि क्यूटी 2025 की शुरुआत तक समाप्त नहीं हो सकता है।
फेड की जनवरी की बैठक के कुछ मिनटों से पता चला कि कुछ नीति निर्माता बैलेंस शीट में कमी को धीरे-धीरे कम करने में रुचि रखते हैं, जो इस साल के अंत में ब्याज दर में कटौती के संभावित रूप से शुरू होने के बाद भी क्यूटी अवधि का विस्तार कर सकता है। बॉन्ड डीलरों ने अपनी उम्मीदों को तदनुसार समायोजित किया है, अनुमानों के साथ अब जनवरी या फरवरी 2025 में क्यूटी के अंत का संकेत दिया गया है, जो पहले अनुमान के अनुसार 2024 की चौथी तिमाही से एक धक्का है।
फेड की बॉन्ड होल्डिंग घटकर लगभग $7.1 ट्रिलियन हो गई है, जिसकी कुल बैलेंस शीट गिरकर $7.7 ट्रिलियन से कम हो गई है। यह कमी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए COVID-19 महामारी के दौरान फेड द्वारा लगभग 4.6 ट्रिलियन डॉलर के बॉन्ड के अधिग्रहण के बाद हुई है, जो इसकी बैलेंस शीट को दोगुना करके लगभग 9 ट्रिलियन डॉलर कर देती है।
बाजार से लिक्विडिटी खत्म होने की भविष्यवाणी के बावजूद, प्रमुख पुनर्खरीद समझौते (रेपो) बाजारों में उधार दर में हाल ही में गिरावट आई है, और इसका कारण स्पष्ट नहीं है। बाजार की तरलता के स्तर के लिए बैरोमीटर फेड की ओवरनाइट रिवर्स रेपो सुविधा (ONRRP) का उपयोग भी उम्मीद से अधिक रहा है।
फेड नीति की प्रत्येक बैठक से पहले किए गए प्राथमिक डीलरों के नवीनतम सर्वेक्षण में क्यूटी के अंत में फेड के बॉन्ड पोर्टफोलियो बैलेंस के 6.5 ट्रिलियन डॉलर होने का अनुमान है, जो पहले के अनुमान से $250 बिलियन कम है।
सर्वेक्षण से यह भी पता चलता है कि क्यूटी के अंत से पहले ONRRP का स्तर घटकर $125 बिलियन हो सकता है, जो दिसंबर में अनुमानित $375 बिलियन से नीचे है।
जैसे-जैसे फेड अपनी योजनाओं के साथ आगे बढ़ता है, अधिकारी सतर्क रहते हैं, जिसका लक्ष्य 2018-19 में पिछले QT प्रयास के दौरान अनुभव किए गए बाजार व्यवधानों के समान बाजार व्यवधानों से बचना है। फिलाडेल्फिया फेड के अध्यक्ष पैट्रिक हार्कर ने एक व्यवस्थित दृष्टिकोण के लिए प्राथमिकता व्यक्त की, जबकि अटलांटा फेड के अध्यक्ष राफेल बोस्टिक ने उन कार्यों से बचने के महत्व पर जोर दिया जो व्यवधान पैदा कर सकती हैं।
इसके विपरीत, कैनसस सिटी फेड के नए अध्यक्ष जेफरी श्मिड ने सोमवार को कहा कि कुछ ब्याज दर में अस्थिरता को सहन किया जाना चाहिए क्योंकि बैलेंस शीट में कमी जारी है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।