नए शोध से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति से निपटने के लिए 2022 में शुरू किए गए प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा मात्रात्मक कसने (क्यूटी) प्रयासों का ब्याज दरों पर न्यूनतम प्रभाव पड़ा है और वित्तीय संकेतकों की एक विस्तृत श्रृंखला पर नगण्य प्रभाव पड़ा है।
अध्ययन ने संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरो क्षेत्र सहित सात बाजारों पर क्यूटी के प्रभाव की जांच की, जिसमें पाया गया कि एक वर्ष या उससे अधिक समय में परिपक्व होने वाली प्रतिभूतियों के लिए सरकारी बॉन्ड प्रतिफल पर सीधा प्रभाव 4 से 8 आधार अंकों की मामूली वृद्धि का अनुमान लगाया गया था। संयुक्त राज्य अमेरिका में, प्रभाव लगभग न के बराबर था, जिसका श्रेय फेडरल रिजर्व द्वारा बाजारों को अनुकूलित करने की अनुमति देने वाली सूचनाओं को धीरे-धीरे जारी किया जाता था।
बैलेंस शीट नीति घोषणाओं और अन्य संबंधित घटनाओं के तुरंत बाद बाजार की प्रतिक्रियाओं का विश्लेषण करने वाले शोध से पता चलता है कि क्यूटी का प्रभाव एक गैर-घटना की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण रहा है लेकिन महामारी के दौरान केंद्रीय बैंक बॉन्ड खरीद के प्रभाव से काफी कम है। यह तुलना पूर्व फेड चेयर जेनेट येलेन की एक टिप्पणी पर वापस आती है, जिन्होंने क्यूटी की वांछित असमानता की तुलना पेंट ड्राई देखने से की थी।
फेड, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ़ इंग्लैंड सहित केंद्रीय बैंकों ने बिक्री या निष्क्रिय रोल-ऑफ़ के माध्यम से अपनी महामारी से प्रेरित $8 ट्रिलियन संपत्ति संचय में से लगभग 2.2 ट्रिलियन डॉलर की कटौती की है। अध्ययन में पाया गया कि क्यूटी का प्रभाव मुख्य रूप से वास्तविक लेनदेन के बजाय केंद्रीय बैंक योजनाओं की घोषणाओं से उपजा है।
अध्ययन के लेखक, वेनक्सिन डू, क्रिस्टिन फोर्ब्स और मैथ्यू लुज़ेटी, सुझाव देते हैं कि निष्कर्ष भविष्य में संपत्ति की खरीद को कम करने में केंद्रीय बैंक के विश्वास को बढ़ा सकते हैं। शोध शुक्रवार को शिकागो बूथ स्कूल ऑफ बिजनेस विश्वविद्यालय में एक मौद्रिक नीति मंच पर प्रस्तुत किया गया था, जिसमें फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर और डलास फेड के अध्यक्ष लोरी लोगन उस सुबह बाद में निष्कर्षों पर चर्चा करने के लिए तैयार थे।
वित्तीय स्थितियों पर केंद्रीय बैंक बैलेंस शीट नीतियों का प्रभाव अनुसंधान का एक प्रमुख क्षेत्र रहा है, खासकर 2009 से 2010 की मंदी और हालिया महामारी के जवाब में परिसंपत्ति होल्डिंग्स के तेजी से विस्तार के बाद से।
जबकि मात्रात्मक सहजता लंबी अवधि की ब्याज दरों को काफी कम करने और इक्विटी बाजारों को बढ़ावा देने के लिए दिखाई गई है, क्यूटी का विपरीत दिशा में कम शक्तिशाली प्रभाव दिखाई देता है, जो प्रत्येक पॉलिसी के साथ होने वाली अलग-अलग आर्थिक और तरलता स्थितियों के कारण हो सकता है।
चूंकि फेड सहित केंद्रीय बैंक इस बात पर विचार करते हैं कि अपनी बैलेंस शीट को और कितना कम करना है, वे पिछली गलतियों को दोहराने से सावधान रहते हैं, जैसे कि 2019 के पतन की घटना जब फेड की परिसंपत्ति होल्डिंग्स में कमी के कारण बैंकों के लिए रातोंरात उधार लेने की लागत में वृद्धि हुई, जिसे परिसंपत्ति खरीद को फिर से शुरू करके जल्दी से संबोधित किया गया।
अध्ययन के लेखकों ने चेतावनी दी है कि वे इसी तरह के व्यवधानों की संभावना को कम नहीं कर सकते हैं क्योंकि क्यूटी प्रक्रिया जारी रहती है, इस स्थिति की तुलना उस अप्रत्याशितता से की जाती है जब गर्म पानी अचानक उबलने लगेगा।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।