फ़ेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल इस सप्ताह दो दिनों की कांग्रेस की गवाही देने के लिए तैयार हैं, क्योंकि शेयर बाज़ारों में उछाल आ रहा है, जो केंद्रीय बैंक को विचार के लिए विराम दे सकता है। वर्ष के अंत में अपेक्षित मामूली ब्याज दर में कटौती पर फेड के दिसंबर मार्गदर्शन के बावजूद, जो दर वायदा और ट्रेजरी ने स्वीकार किया है, वॉल स्ट्रीट स्टॉक इंडेक्स में नए रिकॉर्ड में उछाल, विशेष रूप से आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस बूम से जुड़े शेयरों में, बाजार के व्यवहार और फेड के सतर्क रुख के बीच एक डिस्कनेक्ट का सुझाव देता है।
यह स्थिति दिसंबर 1996 में फेड के पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन द्वारा दिए गए “तर्कहीन अतिउत्साह” भाषण को प्रतिध्वनित करती है, जिसमें व्यापक अर्थव्यवस्था और वित्तीय स्थिरता पर ओवरवैल्यूड शेयर बाजारों के संभावित जोखिमों को संबोधित किया गया था। ग्रीनस्पैन के शब्दों ने उस समय बाजारों को कुछ समय के लिए अस्थिर कर दिया था, लेकिन स्टॉक तेजी से ठीक हो गया और चढ़ना जारी रहा, अंततः डॉटकॉम बबल और उसके बाद के भालू बाजार की ओर अग्रसर हुआ।
आज, S&P 500 ने पिछले एक दशक में महत्वपूर्ण वृद्धि दिखाई है, जो ग्रीनस्पैन के भाषण से पहले की अवधि को प्रतिध्वनित करती है। अटलांटा फेड के अध्यक्ष राफेल बोस्टिक ने पिछले महीने अर्थव्यवस्था में “दबे हुए उत्साह” का संकेत दिया था, जो संपत्ति की कीमतों और मौद्रिक नीति के बीच संबंधों की जटिलता को उजागर करते हुए मुद्रास्फीति के दबाव में योगदान कर सकता है।
चूंकि अमेरिका में वित्तीय स्थिति आसान हो गई है, गोल्डमैन सैक्स यूएस फाइनेंशियल कंडीशंस इंडेक्स अगस्त 2022 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया है, इसलिए उनके पोर्टफोलियो में इक्विटी के उच्च अनुपात वाले परिवारों के लिए धन प्रभाव उल्लेखनीय रहा है। यह संभावित रूप से अमीर परिवारों को उच्च ब्याज दरों के प्रभाव से बचा सकता है, जैसा कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के नीति निर्माता कैथरीन मान ने देखा है।
हालांकि, कुछ विश्लेषक, जैसे कि इनवेस्को की मुख्य वैश्विक बाजार रणनीतिकार क्रिस्टीना हूपर, मौजूदा बाजार मूल्यांकन को “तर्कसंगत उत्साह” के रूप में देखते हैं, जो 1990 के दशक के इंटरनेट शेयरों के सट्टा उत्साह के बजाय प्रमुख मेगाकैप कंपनियों के लिए मजबूत आय वृद्धि की उम्मीदों से प्रेरित है।
जैसा कि पॉवेल अपनी गवाही के लिए तैयार करता है, वह ग्रीनस्पैन के दृष्टिकोण की विरासत को सीधे लागू किए बिना मौजूदा बाजार की गतिशीलता की जटिलताओं को नेविगेट करते हुए जोखिमों को स्वीकार करते हुए अतीत के सबक पर विचार कर सकता है। पॉवेल की आगामी टिप्पणियों पर फेड की मौजूदा स्थिति और शेयर बाजार की प्रतिक्रिया निवेशकों और नीति निर्माताओं के लिए समान रूप से केंद्र बिंदु बनी हुई है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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