वित्तीय स्थिरता पर बढ़ती चिंताओं के बीच, यूरोप के निजी क्रेडिट फंड बैंकों के साथ अपने संबंधों को गहरा कर रहे हैं। MSCI प्राइवेट कैपिटल सॉल्यूशंस के एक हालिया अध्ययन से पता चला है कि 2023 में रिकॉर्ड 80% नए यूरोपीय निजी क्रेडिट फंडों ने बैंकों से 'सब्सक्रिप्शन लाइनों' का उपयोग किया, जिससे उन्हें अपने निवेशकों को पूंजी के लिए कॉल करने से पहले उधार देने की अनुमति मिली।
इन सब्सक्रिप्शन लाइनों को संभावित रूप से फंड रिटर्न बढ़ाने के लिए जाना जाता है, खासकर उन फंडों के लिए जो नए स्थापित हैं।
बैंक ऑफ इंग्लैंड, अन्य नियामकों के बीच, इन क्रेडिट फंडों के लिए बैंकों के बढ़ते जोखिम के संभावित खतरों की जांच कर रहा है, जो कम विनियमित होते हैं और अक्सर उन कंपनियों को वित्तपोषण प्रदान करते हैं जिन्हें पारंपरिक बैंकिंग चैनलों या बॉन्ड बाजार से ऋण हासिल करने में कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है। चिंता की बात यह है कि इस बढ़ते अंतर्संबंधों से संपत्ति के नए बुलबुले पैदा हो सकते हैं, जिससे व्यापक वित्तीय प्रणाली को खतरा हो सकता है।
इसके अलावा, ऐसे संकेत हैं कि कुछ निजी क्रेडिट फंड रिटर्न को अधिकतम करने के लिए अपने लोन का लाभ उठा रहे हैं, एक ऐसा कदम जो संभावित नुकसान को बढ़ा सकता है। यह रणनीति विशेष रूप से चिंताजनक है क्योंकि यूरोप में कॉर्पोरेट संकट COVID-19 महामारी की शुरुआत के बाद से नहीं देखे गए स्तरों तक पहुंच गया है।
यूरोपीय निजी क्रेडिट फंड, जो यूबीएस के अनुसार लगभग 460 बिलियन डॉलर का प्रबंधन करते हैं, बैंक ऋण का एक छोटा लेकिन बढ़ता हुआ अंश है। उनका विस्तार आर्थिक मंदी के समय हुआ है, जो व्यापार पुनर्गठन निर्णयों पर निजी ऋण के प्रभाव के बारे में सवाल उठाता है।
इन फंडों के लिए विस्तृत ऋण जानकारी का खुलासा करने की बाध्यता की कमी के कारण, नियामकों और बैंक निवेशकों के लिए क्रेडिट फंड ऋण देने के स्वास्थ्य की निगरानी करना चुनौतीपूर्ण है।
हाल ही में बैंक ऑफ इंग्लैंड के एक अध्ययन में जोखिम वाले उधारकर्ताओं को ऋण देने के व्यापक बाजार की तुलना में निजी क्रेडिट बाजार के भीतर न्यूनतम रिपोर्ट की गई चूक पाई गई। हालांकि, S&P Global ने यूरोपीय सट्टा उधारकर्ताओं द्वारा चूक का अनुमान लगाया है, जो जून तक 3.75% तक पहुंचने की निगरानी करता है।
कुछ उद्योग विशेषज्ञों ने देखा है कि चूक से बचने के लिए निजी क्रेडिट फंड अक्सर जटिल पुनर्वित्त संरचनाओं सहित लचीली उधार पद्धतियों का उपयोग करते हैं। डेलॉयट के विश्लेषण से पता चला है कि दस यूरोपीय निजी ऋण सौदों में से लगभग सात का प्रबंधन एक ही ऋणदाता द्वारा किया जाता है, जिससे उन्हें ऋण की शर्तों और ब्याज दरों पर पूरा नियंत्रण मिलता है।
Reorg के अनुसार, भुगतान-इन-काइंड सुविधाएं (PIK), जहां ब्याज भुगतान बाद के वर्षों के लिए स्थगित कर दिया जाता है, 2023 की अंतिम तिमाही में 3.5% प्रत्यक्ष ऋण सौदों में पाई गईं, जो पिछले वर्ष की पहली तिमाही से लगभग दोगुनी दर है।
इसके अतिरिक्त, डेलॉयट ने पाया कि 2023 की अंतिम तिमाही में यूरोपीय निजी क्रेडिट सौदों के पांचवें हिस्से में ऋण पुनर्वित्त शामिल था, जिसने ऋण चुकौती को बढ़ाया, जो 2020 के बाद से उच्चतम अनुपात को चिह्नित करता है।
जबकि बैंक ऋण की परिपक्वता अवधि का विस्तार भी करते हैं, उन्हें अपने रिपोर्ट करने योग्य डेटा में ऐसी कार्रवाइयों को प्रतिबिंबित करना और संभावित क्रेडिट हानियों के खिलाफ प्रावधान करना आवश्यक है। इसके विपरीत, निजी ऋण फंडों को कम कठोर रिपोर्टिंग आवश्यकताओं का सामना करना पड़ता है।
निजी क्रेडिट फंड द्वारा लीवरेज का उपयोग यूरोप तक सीमित नहीं है, अमेरिका और एशियाई निवेशकों ने भी लीवरेज जोड़ने के लिए यूरोपीय फंड का अनुरोध किया है, यूएस एरेस मैनेजमेंट कॉर्पोरेशन (एनवाईएसई: एरेस) में एक आम प्रथा ने पिछले महीने घोषणा की थी कि उसके एरेस कैपिटल यूरोप VI फंड ने इक्विटी में 11 बिलियन यूरो जुटाए थे और इसमें प्रत्याशित लीवरेज सहित 16 बिलियन यूरो से अधिक निवेश योग्य पूंजी होगी।
हालांकि लीवरेज तक पहुंच इसके उपयोग की गारंटी नहीं देती है, लेकिन एक जोखिम है कि ऐसी संरचनाएं बाजार के तनाव के दौरान सुलझ सकती हैं।
MSCI की निजी पूंजी इकाई में कार्यकारी निदेशक कीथ क्राउच ने एक संभावित “संक्रामक घटना” की चेतावनी दी, जहां एक फंड अपने अल्पकालिक ऋण को नवीनीकृत करने में असमर्थ हो सकता है और निवेशकों से पूंजी कॉल करने के लिए मजबूर हो सकता है।
चूंकि निजी ऋण फंड बैंकिंग इकोसिस्टम में अधिक एकीकृत हो जाते हैं, इसलिए आगे के विनियमन के लिए कॉल किए जा रहे हैं, मार्शल एट फेडरेटेड हर्मीस ने सुझाव दिया है कि अतिरिक्त निरीक्षण अवांछित नहीं होगा।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।