जापानी निवेशक, जिनकी यूरो ज़ोन बॉन्ड बाज़ार में महत्वपूर्ण उपस्थिति रही है, अब अपने देश की मौद्रिक नीति में बदलाव देख रहे हैं। बैंक ऑफ जापान (BOJ) ने 17 साल में पहली बार ब्याज दरें बढ़ाई हैं, जो शुरू में यूरोपीय बॉन्ड के लिए खतरा पैदा कर सकती हैं। हालांकि, बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि यूरो ज़ोन बॉन्ड पर प्रभाव अनुमान से कम गंभीर हो सकता है।
पिछले साल बैंक ऑफ अमेरिका के अनुमानों के मुताबिक, सालों से जापानी निवेशकों ने जापान में नकारात्मक ब्याज दरों के कारण विदेश में उच्च रिटर्न की मांग की है, जो अमेरिकी ट्रेजरी के सबसे बड़े विदेशी धारक बन गए हैं और फ्रांस, बेल्जियम और नीदरलैंड जैसे देशों में लगभग 1% बॉन्ड रखते हैं। फ्रांसीसी सरकार के बॉन्ड के लिए एक विशेष प्राथमिकता के साथ, उस बाजार में उनकी हिस्सेदारी और भी महत्वपूर्ण मानी जाती है।
BOJ की दर में बढ़ोतरी संभावित रूप से जापानी निवेश के लिए घर वापसी का संकेत देने के बावजूद, विश्लेषकों का संकेत है कि सबसे खराब स्थिति पहले ही हो सकती है। अप्रैल 2022 से, जापानी निवेशकों ने 2005 के बाद से जमा किए गए फ्रेंच, जर्मन, इतालवी और डच बॉन्ड में से लगभग आधे को बेच दिया है। 228 बिलियन डॉलर का प्रबंधन करने वाले निक्को एसेट मैनेजमेंट में वैश्विक निश्चित आय के प्रमुख आंद्रे सेवरिनो ने कहा, “लोग इस बात को लेकर चिंतित हैं कि जापानी निवेशकों से वैश्विक बॉन्ड को क्या नुकसान हो सकता है। इसमें से बहुत कुछ पहले ही हो चुका है।”
हेजिंग की लागत, जापानी जीवन बीमा कंपनियों जैसे निवेशकों द्वारा मुद्रा में उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने विदेशी बॉन्ड निवेश को बचाने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली विधि, एक महत्वपूर्ण कारक रही है। 2022 में, ये लागत बढ़ गई क्योंकि BOJ की दरें 0% से नीचे रहीं जबकि अन्य केंद्रीय बैंकों ने अपनी दरों में वृद्धि की। BOJ द्वारा अब दरें बढ़ाने और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा जून से दरों में कटौती की उम्मीद के साथ, हेजिंग लागत जापानी निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल बनने के लिए तैयार है। ECB की प्रमुख दर वर्तमान में 4% है, जबकि जापान की 0-0.1% के बीच है। बाजार उम्मीद करते हैं कि ईसीबी वर्ष के अंत तक दरों को लगभग 3% तक कम कर देगा, जिसमें बीओजे संभावित रूप से बढ़कर 0.25% हो जाएगा।
सिटी के अनुसार, प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए, फ्रेंच बॉन्ड की हेजिंग लागत, जो लगभग 4% है, को 220 आधार अंकों की गिरावट की आवश्यकता होगी। यह समायोजन अगले दो वर्षों में होने की उम्मीद है, हालांकि जापानी बॉन्ड प्रतिफल की तुलना में फ्रांसीसी प्रतिफल में कमी से प्रभाव कम हो सकता है।
2022 में बहिर्वाह के बावजूद, जापानी निवेशकों ने अभी भी 122 बिलियन यूरो मूल्य के अमेरिकी ट्रेजरी खरीदे, जो दर्शाता है कि कई निवेशों के बिना बचाव के होने की संभावना है। सिटी का मानना है कि ट्रेजरी अपनी उच्च पैदावार और अधिक पर्याप्त बाजार के कारण अनहेज्ड निवेशकों के लिए आकर्षक बने रहेंगे, लेकिन यूरो ज़ोन और यूएस डाइवर्ज के आर्थिक रास्तों के रूप में फ्रांसीसी बॉन्ड का आकर्षण बढ़ना तय है।
मिज़ुहो के एक बहु-परिसंपत्ति रणनीतिकार एवलिन गोमेज़-लिक्टी ने कहा कि जापानी ग्राहक शुरू में पिछले साल मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने की ईसीबी की क्षमता पर संदेह कर रहे थे। हालांकि, बाजार को अब उम्मीद है कि ईसीबी नीतियों को आसान बनाने वाले पहले केंद्रीय बैंकों में से एक होगा, यह दृष्टिकोण बदल रहा है। गोमेज़-लिक्टी ने कहा, “तो, जापानी निवेशकों के लिए (यूरोपीय सरकारी बॉन्ड) पर विचार करने के लिए शायद यह एक और हरी झंडी होगी।”
पेंशन फंड, जो अक्सर हेजिंग के बिना निवेश करते हैं, अपने निवेश को रीडायरेक्ट कर सकते हैं क्योंकि अमेरिकी इक्विटी रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच जाते हैं, और बैंक बाजार की गतिविधियों का जवाब देते हुए यूरो ज़ोन बॉन्ड की अपनी मांग भी बढ़ा सकते हैं।
जापानी निवेश में बदलाव की सीमा आंशिक रूप से लंबे समय से चली आ रही जापानी सरकार के बॉन्ड प्रतिफल के प्रक्षेपवक्र पर निर्भर करेगी। नोमुरा के मुख्य दरों के रणनीतिकार नाका मात्सुज़ावा को उम्मीद है कि 30 साल की उपज इस साल के अंत में लगभग 2% तक पहुंच जाएगी, एक ऐसा स्तर जो जीवन बीमाकर्ताओं द्वारा धन की अधिक बिक्री और प्रत्यावर्तन को प्रेरित कर सकता है। वर्तमान में, उपज 1.8% है।
मात्सुज़ावा का मानना है कि प्रत्यावर्तन का केवल आधा हिस्सा ही हुआ है और आगे के बहिर्वाह के धीरे-धीरे होने का अनुमान है। बहरहाल, कुछ यूरोपीय संस्थाओं में चिंता की भावना है। फ्रांसीसी ट्रेजरी विभाग जापानी निवेश प्रवाह के बारे में पूछताछ कर रहा है, खासकर ऋण नीलामी के आसपास, हालांकि उन्होंने इस मामले पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।