एक महत्वपूर्ण बदलाव में, उभरते बाजार सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग में उलटफेर का अनुभव कर रहे हैं, इस साल एसएंडपी, मूडीज और फिच की अधिकांश रेटिंग कार्रवाइयां सकारात्मक हैं। यह COVID-19 महामारी के शुरुआती वर्ष के दौरान हुई भारी संख्या में डाउनग्रेड से हटकर है।
बैंक ऑफ़ अमेरिका ने बताया है कि 2024 में सभी सॉवरेन रेटिंग चालों में से लगभग तीन-चौथाई को अपग्रेड किया गया है, जो पिछले रुझान के बिल्कुल विपरीत है। मूडीज के पास अब सकारात्मक दृष्टिकोण पर 15 विकासशील अर्थव्यवस्थाएं हैं, जो संभावित उन्नयन का संकेत देती हैं, जो कि इसकी अब तक की सबसे बड़ी संख्याओं में से एक है। इसी तरह, S&P की अपग्रेड वॉच लिस्ट में 17 देश हैं, और फिच 2011 के बाद से सकारात्मक बनाम नकारात्मक दृष्टिकोण का अपना सर्वश्रेष्ठ अनुपात दिखा रहा है।
इस बदलाव के पीछे के कारण बहुआयामी हैं। फिच के सॉवरेन रिसर्च के वैश्विक प्रमुख एड पार्कर ने महामारी से सामान्य रिकवरी, यूक्रेन युद्ध के बाद ऊर्जा की कीमतों में बढ़ोतरी को आसान बनाने, कुछ देशों में नीति निर्माण में सुधार और कुछ “सीमांत” देशों की ऋण बाजारों तक फिर से पहुंच के लिए सकारात्मक बदलाव का श्रेय दिया है।
अवीवा इन्वेस्टर्स में ईएम हार्ड करेंसी डेट के प्रमुख आरोन ग्रेहन ने नोट किया कि क्रेडिट परिदृश्य में एक निश्चित बदलाव आया है, उभरते बाजार अब उधार लेने के लिए काफी कम प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं। उन्होंने बताया कि 2020 के बाद से सभी रेटिंग कार्रवाइयों में से 60% से अधिक नकारात्मक रही हैं, 2024 में, 70% सकारात्मक रही हैं, जो अवीवा के आंतरिक स्कोरिंग मॉडल को दर्शाती है।
इस आशावादी रुझान के बावजूद, हाल ही में हुए अपग्रेड पिछले 10-15 वर्षों के डाउनग्रेड की पूरी तरह से क्षतिपूर्ति नहीं करते हैं। उस अवधि के दौरान, तुर्की, दक्षिण अफ्रीका, ब्राज़ील और रूस जैसे देशों ने अपनी निवेश-श्रेणी की स्थिति खो दी, और औसत EM क्रेडिट रेटिंग एक पायदान से अधिक गिर गई।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष का अनुमान है कि 2024 में औसत ईएम राजकोषीय घाटा बढ़कर जीडीपी का 5.5% हो जाएगा, जो राजकोषीय विस्तार को उलटने की पहले की धारणाओं के विपरीत है। M&G Investments के सॉवरेन विश्लेषक एल्डर वखितोव बताते हैं कि महामारी के दौरान घाटा अधिक बना हुआ है लेकिन अपने चरम से बेहतर हुआ है। ज़ाम्बिया जैसे देश ऋण पुनर्गठन से लाभान्वित हो रहे हैं, और विभिन्न क्षेत्रों में नीतिगत सुधार स्पष्ट हैं।
बाजार मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि तुर्की और मिस्र जैसे देश, जिन्होंने क्रमशः मुद्रास्फीति और डिफ़ॉल्ट चिंताओं को दूर करने में प्रगति की है, में कई पायदान उन्नयन देखने को मिल सकते हैं। हालांकि, वखितोव ने नोट किया कि रेटिंग एजेंसियां अपग्रेड देने में धीमी होती हैं।
डाउनग्रेड पूरी तरह से समाप्त नहीं हुए हैं, मूडीज और फिच ने चीन को चेतावनी जारी की है, इज़राइल को अपने पहले डाउनग्रेड का सामना करना पड़ रहा है, और पनामा ने अपना एक निवेश ग्रेड खो दिया है। इसके अतिरिक्त, जेपी मॉर्गन के अनुसार, ईएम हार्ड करेंसी ऋण परिशोधन और कूपन भुगतान 2024 में $134 बिलियन के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचने की उम्मीद है, जो पिछले वर्ष की तुलना में $32 बिलियन अधिक है।
इंडोनेशिया की वित्त मंत्री श्री मुल्यानी इंद्रावती ने हाल ही में केवल दो वर्षों में देश के घाटे को जीडीपी के 3% से कम करने में अपनी सफलता साझा की, जो उन तीन वर्षों की तुलना में तेजी से है, जिनका उन्होंने शुरू में रेटिंग एजेंसियों को अनुमान लगाया था। उनका बयान उभरते बाजार नीति निर्माताओं द्वारा अपनी रेटिंग में सुधार करने और उधार लागत को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के दृढ़ संकल्प को रेखांकित करता है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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