जेफ्री स्मिथ द्वारा
Investing.com -- जब दुनिया के तीन सबसे महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंक इस सप्ताह बमुश्किल 24 घंटे के अंतराल में मिलते हैं, तो वित्तीय बाजार निश्चित रूप से शुरुआती क्रिसमस उपहारों के मिश्रित समूह के लिए होते हैं।
फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड नाटक की अलग-अलग डिग्री की बैठकों के लिए तैयार हैं: फेड तेजी से चरण-आउट की घोषणा कर सकता है और - निहितार्थ से - ब्याज दरों में बढ़ोतरी के नए चक्र की शुरुआत जैसा कि उसने अपनी पिछली बैठक में संकेत दिया था। ईसीबी को पहली बार इस सवाल का सामना करना होगा कि क्या उसे अपने बांड-खरीद पर किसी प्रकार की औपचारिक सीमाएं फिर से लगानी चाहिए और बैंक ऑफ इंग्लैंड को मुद्रास्फीति की उम्मीदों को और भी नियंत्रण से बाहर होने देने या ब्याज बढ़ाने के बीच चयन करना होगा। दरें ठीक ऐसे समय में जब कोविड की एक नई लहर अर्थव्यवस्था को धीमा करने के लिए तैयार है।
(एक कोडा के रूप में, बैंक ऑफ जापान भी शुक्रवार को अपनी नियमित नीति बैठक आयोजित करेगा, लेकिन चूंकि जापान अपस्फीति की चपेट से मुक्त होने से हमेशा की तरह दूर दिखाई देता है, इसलिए नीति के कड़े होने के किसी भी संकेत की संभावना शून्य के करीब है।)
आम सहमति के पूर्वानुमान से पता चलता है कि फेड अपनी परिसंपत्ति खरीद को $ 120 बिलियन प्रति माह से नीचे शून्य तक चलाने के अपने इरादे की घोषणा करेगा, शायद मार्च के अंत से बाद में नहीं - पिछले चक्र की तुलना में प्रोत्साहन की बहुत तेजी से वापसी। यह बदले में अगले साल के मध्य में पहली बार ब्याज दरों में बढ़ोतरी का मार्ग प्रशस्त करेगा। इसका कारण स्पष्ट है: उपभोक्ता मुद्रास्फीति 1982 से उच्चतम दर पर चल रही है और उत्पादक कीमतें भी एक दशक में अपनी उच्चतम दर से बढ़ रही हैं। इस महीने की दोनों रिपोर्टों ने व्यापक-आधारित मूल्य वृद्धि और मजबूत मासिक गतिशीलता को दिखाया है, इस तर्क को कम करते हुए कि बदसूरत हेडलाइन नंबर एक साल पहले के विकृत आधार प्रभावों का परिणाम हैं।
बैंक ऑफ़ इंग्लैंड अभी और आगे जा सकता है - हालाँकि अब इसकी प्रबल संभावना है कि ऐसा नहीं होगा। यूके में कोविड -19 के ओमिक्रॉन संस्करण के आने से पहले बाजार की कीमत बैंक की प्रमुख दर में 15 आधार अंकों की वृद्धि के साथ 0.25% थी।
सरकार द्वारा अब सोशल डिस्टेंसिंग पर अपना मार्गदर्शन फिर से कड़ा करने के साथ, यहां तक कि बैंक के फेरीवालों ने भी सुझाव दिया है कि ट्रिगर खींचने से पहले ओमाइक्रोन के साथ कितनी बुरी चीजें होती हैं, यह देखने के लिए वह इंतजार कर सकती है। यह इस तथ्य के बावजूद है कि नवंबर में वार्षिक मुद्रास्फीति 5% से ऊपर हो गई, और बाजार दर 4% से अधिक मुद्रास्फीति की मध्यम अवधि की उम्मीदों को दर्शाती है।
इस बीच, फ्रैंकफर्ट में, ईसीबी अधिक आराम का रुख अपनाएगा। यूरोजोन में भी मुद्रास्फीति बढ़ी है, लेकिन अगले साल की शुरुआत तक गिरना लगभग तय है क्योंकि एक साल पहले दो बड़े जर्मन टैक्स में वृद्धि गणना से बाहर हो गई थी। यूरोज़ोन वेतन स्तरों पर समय पर डेटा की कमी सटीक तुलना को कठिन बना देती है, लेकिन ईसीबी के अधिकारी इस बात पर अड़े हैं कि वेतन वार्ता से दबाव की डिग्री एक वास्तविक वेतन-मूल्य सर्पिल शुरू करने के लिए पर्याप्त नहीं है।
ईसीबी की दुविधा होगी - जितनी बार - एक आंतरिक। इसने अपने स्व-लगाए गए नियमों को निलंबित कर दिया था कि यह महामारी की शुरुआत में सरकारी बॉन्ड बाजारों में कितनी दूर तक हस्तक्षेप करेगा, एक 'महामारी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम' का निर्माण करेगा जिसने अंततः इसे यूरोप की मुद्रा के कमजोर या अधिक ऋणी सदस्यों का समर्थन करने के लिए पूर्ण लचीलापन दिया। संघ।
यह कार्यक्रम मार्च के अंत में समाप्त होने वाला है, और बैंक के फेरीवाले अपनी बांड खरीद पर किसी प्रकार की बाधा को बहाल करने के इच्छुक हैं। हालांकि, इस सप्ताह रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए विश्लेषकों को अभी भी उम्मीद है कि यह अगले साल के अंत तक एक महीने में 40 बिलियन यूरो के बांड खरीदेगा।
बर्लिन में बेरेनबर्ग बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री होल्गर श्मीडिंग ने ग्राहकों को एक नोट में तर्क दिया, ईसीबी अपना समय ले सकता है: जबकि श्रम की कमी मौजूद है, वे अमेरिका में उतनी तीव्र नहीं हैं क्योंकि पूरे क्षेत्र में नौकरी की गारंटी योजनाएं हैं पहले स्थान पर कम श्रम बहा। और जैसा कि यूरोज़ोन ने महामारी की शुरुआत में घरों के बटुए में ज्यादा पैसा नहीं डाला, इसलिए मुद्रास्फीति अब कम तेजी से बढ़ रही है।
नतीजतन, ईसीबी है - फेड के विपरीत - गुरुवार को मुद्रास्फीति के विवरण से 'क्षणिक' शब्द को 'सेवानिवृत्त' करने की संभावना नहीं है। इस प्रकार, 2022 ईसीबी और उसके साथियों के बीच एक व्यापक नीतिगत अंतर के साथ शुरू होगा जो निकट भविष्य के लिए यूरो पर नीचे की ओर दबाव बनाए रखने की संभावना है।