गोल्डमैन सैक्स (एनवाईएसई:जीएस) ने वित्त वर्ष 2014 के लिए एनटीपीसी के चौथी तिमाही के प्रदर्शन का विश्लेषण किया है, जिसमें 53 अरब रुपये का कर पश्चात समायोजित समेकित लाभ (पीएटी) देखा गया है, जो अनुमानित 55 अरब रुपये से थोड़ा कम है। यह कमी बाढ़ और बरौनी बिजली संयंत्रों में परिचालन संबंधी मुद्दों के कारण अपेक्षा से अधिक निश्चित लागत की कम वसूली के कारण थी।
विभिन्न विकास चरणों में एनटीपीसी का नवीकरणीय ऊर्जा पोर्टफोलियो 23.2 गीगावॉट तक विस्तारित हो गया है। प्रबंधन अक्टूबर-नवंबर 2024 तक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से इस वृद्धि का मुद्रीकरण करने की योजना बना रहा है। मुद्रीकरण के बाद, एनटीपीसी (एनएस:एनटीपीसी) जरूरत पड़ने पर नवीकरणीय खंड के विकास का समर्थन करना जारी रखेगा। इन नवीकरणीय परियोजनाओं के पूरा होने की उम्मीद FY27 तक है।
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एनटीपीसी की नई कोयला परियोजना पाइपलाइन 15.2 गीगावॉट है, वित्त वर्ष 2015 में 10 गीगावॉट से अधिक का ऑर्डर मिलने की उम्मीद है। इसके अतिरिक्त, एनटीपीसी परमाणु ऊर्जा क्षेत्र में प्रवेश कर रहा है, चालू वित्त वर्ष के भीतर भारतीय परमाणु ऊर्जा निगम के साथ साझेदारी में 2.8 गीगावॉट माही बांसवाड़ा परमाणु ऊर्जा संयंत्र का ऑर्डर देने की योजना बना रहा है। परमाणु ऊर्जा में इस कदम से नवीकरणीय व्यवसाय मुद्रीकरण के बाद एनटीपीसी के मुख्य व्यवसाय के लिए दीर्घकालिक विकास स्थिरता सुनिश्चित होने की उम्मीद है।
हालिया शेयर मूल्य में तेजी के बावजूद, गोल्डमैन सैक्स ने एनटीपीसी के लिए 'खरीदें' रेटिंग बरकरार रखी है। विश्लेषकों का अनुमान है कि कोयला क्षमता पाइपलाइन में अतिरिक्त 12 गीगावॉट की वृद्धि होगी, जिससे नवीकरणीय व्यापार मुद्रीकरण से मूल्य में वृद्धि होगी। एनटीपीसी का स्टॉक 1.9x के फॉरवर्ड प्राइस-टू-बुक वैल्यू (पी/बीवी) पर कारोबार कर रहा है, जो अपने ऐतिहासिक औसत से ऊपर होने के बावजूद, टाटा पावर जैसे निजी क्षेत्र के साथियों के 3.4-3.6x गुणकों से काफी कम है। NS:TTPW) और JSW एनर्जी (NS:JSWE)।
थर्मल और नवीकरणीय ऊर्जा दोनों क्षेत्रों में एनटीपीसी की रणनीतिक स्थिति पर प्रकाश डाला गया है, जिसमें एक स्थिर विनियमित व्यवसाय मॉडल 3% लाभांश उपज की पेशकश करता है, जिससे निवेशकों के लिए सुरक्षा का मार्जिन जुड़ जाता है। गोल्डमैन सैक्स ने वित्त वर्ष 2014 के आंकड़ों के आधार पर अपने पूर्वानुमानों को समायोजित किया है, वित्त वर्ष 24-27 के लिए आय में 15% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) की भविष्यवाणी की है, जो विनियमित इक्विटी में 7% सीएजीआर, संयुक्त उद्यम मुनाफे में 37% सीएजीआर और जल्दी से प्रेरित है। नवीकरणीय ऊर्जा व्यवसाय से योगदान।
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गोल्डमैन सैक्स एनटीपीसी को 395 रुपये प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य पर महत्व देता है, जो कि वित्तीय वर्ष 26 में अनुमानित पी/बीवी 2x और नवीकरणीय व्यवसाय के लिए वित्तीय वर्ष 26 में अनुमानित उद्यम मूल्य-से-ईबीआईटीडीए गुणक 12x है, जो उच्च विकास क्षमता और रणनीतिक विकल्पों को दर्शाता है। प्रमुख जोखिमों में नए कोयला संयंत्र के निष्पादन में संभावित देरी, आक्रामक नवीकरणीय ऊर्जा बोली, मॉड्यूल कीमतों या ऋण लागत में प्रतिकूल उतार-चढ़ाव और प्रतिकूल नियामक परिवर्तन शामिल हैं।
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इन्वेस्टिंगप्रो के वित्तीय मॉडल के साथ भी, 395 रुपये का आंतरिक मूल्य चरम सीमा है, जो 14 मॉडलों में सबसे अधिक है। अधिक यथार्थवादी दृष्टिकोण के लिए, उचित मूल्य को मूल्यांकन के लिए सटीक मीट्रिक माना जाता है क्योंकि यह सभी मूल्यों का माध्य लेता है जो अत्यधिक मूल्यांकन से बचने में मदद करता है। इस मामले में, उचित मूल्य 325 है, जो कि 370 रुपये के एमसीपी से 12% गिरावट की संभावना को दर्शाता है।
ध्यान देने वाली एक और बात यह है कि पिछले एक साल में स्टॉक पहले ही 116% बढ़ चुका है, इसलिए स्टॉक पर जाने से पहले कीमतें कम होने का इंतजार करना एक बेहतर रणनीति हो सकती है।
X (formerly, Twitter) - Aayush Khanna