निवेश बैंक जेफरीज का मानना है कि उसका शीर्ष AI पिक, Microsoft (NASDAQ:MSFT), "AI सोने के लिए जा रहा है, चांदी के लिए नहीं," लंदन में कंपनी के साथ कई बैठकों के बाद उसके विश्लेषकों के एक नोट के अनुसार।
उन चर्चाओं के दौरान, मुख्य बातों ने चल रहे पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) रैंप, Azure के मजबूत प्रदर्शन और M365 Copilot पहल के आशाजनक प्रक्षेपवक्र पर प्रकाश डाला, जेफरीज ने नोट किया।
अधिक विशिष्ट होने के लिए, फर्म के विश्लेषकों ने कहा कि Microsoft वित्त वर्ष 25 में अपने महत्वपूर्ण कैपेक्स रैंप को जारी रखने के लिए तैयार है, जो AI मांग में विश्वास से प्रेरित है, जो इसके क्लाउड और सॉफ़्टवेयर एज़ ए सर्विस (SaaS) व्यवसायों का भी समर्थन करता है।
पर्याप्त कैपेक्स के बावजूद, Microsoft इस निवेश की तुलना अपने क्लाउड व्यवसाय से करता है, जहाँ राजस्व वृद्धि अंततः एक बार स्केल प्राप्त होने के बाद कैपेक्स से आगे निकल गई, जिससे दक्षता में वृद्धि हुई।
जेफ़रीज़ के विश्लेषकों ने कहा, "MSFT ने कहा कि यह हमेशा कैपेक्स को कम करने में सक्षम है, जैसा कि इसने क्लाउड के साथ कई बार किया है, लेकिन फिर से पुष्टि की कि आज यह कोई मुद्दा नहीं है, क्योंकि उन्हें बहुत ज़्यादा मांग देखने को मिल रही है।"
"हमें उम्मीद है कि फिन लीज़ सहित कैपेक्स FY24 में ~65% सालाना बढ़कर $52.65B हो जाएगा," उन्होंने कहा।
इसके अलावा, विश्लेषकों ने नोट किया कि AI ने वित्तीय Q3 में Microsoft Azure की वृद्धि में सात प्रतिशत अंकों का योगदान दिया। हालाँकि, वास्तविक प्रभाव और भी व्यापक है, जिसमें 50% से ज़्यादा Azure AI ग्राहक Microsoft के डेटा और एनालिटिक्स टूल का लाभ उठा रहे हैं। जेफ़रीज़ के अनुसार, यह सुझाव देता है कि "Azure की वृद्धि और व्यापक Microsoft प्लेटफ़ॉर्म पर AI का प्रभाव Azure द्वारा बताए गए 7 अंकों से कहीं ज़्यादा है।"
कोर Azure रुझान भी स्वस्थ बने हुए हैं, हालाँकि Microsoft बेहतर वातावरण के लिए प्रतिबद्ध होने से पहले कई तिमाहियों तक निरंतर मज़बूती की उम्मीद कर रहा है। विश्लेषकों ने बताया कि सिर्फ़ AI ही नहीं, बल्कि कोर क्लाउड सेवाओं में मज़बूत वृद्धि चल रहे कैपेक्स रैंप को सही ठहराती है।
M365 Copilot पहल भी गति पकड़ रही है। जनवरी 2024 के मध्य में व्यापक रूप से उपलब्ध होने के बाद से, M365 Copilot को ठोस रूप से अपनाया गया है, एक प्रवृत्ति जिसे Microsoft को उम्मीद है कि भागीदार पारिस्थितिकी तंत्र के विकसित होने और संगठनों के डेटा शासन के साथ अधिक सहज होने के साथ इसमें तेज़ी आएगी।
जेफ़रीज़ ने टिप्पणी की, "यदि हम E5 को केस स्टडी के रूप में उपयोग करते हैं, तो M365 Copilot को ARPU पर प्रभाव डालने में 3-4 तिमाहियाँ लगनी चाहिए, जो संभवतः O365 टेलविंड को FY25 की कहानी बना देगा।"
प्रभावशाली रूप से, Microsoft अपने पर्याप्त AI निवेशों के बावजूद परिचालन उत्तोलन को बनाए रखने में भी कामयाब रहा है। पिछले दो वर्षों में गैर-GAAP परिचालन मार्जिन में 3.3% की वृद्धि हुई है, जो F3Q24 में 44.6% तक पहुँच गया है। विश्लेषकों ने कहा कि यह वृद्धि आंशिक रूप से सर्वर के विस्तारित जीवन द्वारा संचालित है।
हालांकि Microsoft ने अन्य कंपनियों की AI घोषणाओं पर टिप्पणी नहीं की, लेकिन जेफरीज़ के अनुसार, क्लाउड सेवाएँ प्रदान करने के लिए ChatGPT निर्माता OpenAI के साथ अपनी साझेदारी को लेकर उत्साहित है।
इसमें कहा गया है, "हम देखते हैं कि ओपनएआई के साथ लाभ-साझाकरण समझौते और ओपनएआई के क्लाउड प्रदाता के रूप में अपनी स्थिति को देखते हुए एमएसएफटी को इस सौदे से लाभ मिलने की संभावना है।"