जैसा कि हम भारतीय शेयर बाजार की वर्तमान गतिशीलता में गहराई से उतरते हैं, इसमें शामिल पेचीदगियों को समझना महत्वपूर्ण है। बर्नस्टीन की नवीनतम रिपोर्ट परिदृश्य पर एक व्यापक नज़र डालती है, जो भारतीय शेयरों में निवेशकों के बढ़ते उत्साह को उजागर करती है। हालाँकि, यह उछाल अक्सर तर्कसंगत निर्णय लेने की तुलना में लालच से अधिक प्रेरित होता है।
जब महत्वाकांक्षी दृष्टिकोण व्यापक रूप से स्वीकार किए जाते हैं, तो इन पानी को नेविगेट करना और भी चुनौतीपूर्ण हो जाता है। इसलिए, सापेक्ष कॉल करना आवश्यक है। रिपोर्ट 14 उप-क्षेत्रों में लगभग 90 शेयरों का मूल्यांकन करती है, जो उनके मूल्यांकन में अंतर्निहित दीर्घकालिक विकास अपेक्षाओं पर ध्यान केंद्रित करती है।
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जनवरी 2024 में, बर्नस्टीन ने निफ्टी50 और मिडकैप 100 सूचकांकों के लिए "निहित वृद्धि" का आकलन किया, और उन्हें ऐतिहासिक ऊँचाई पर पाया। निफ्टी में 13% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जबकि मिडकैप 100 अगले 15 वर्षों में 20% मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का अनुमान लगाता है। हालाँकि, आय समर्थन कमज़ोर है, विशेष रूप से मिडकैप के लिए, जहाँ दो साल की प्रति शेयर आय (EPS) वृद्धि दीर्घकालिक निहित वृद्धि से पीछे है। यह विसंगति बताती है कि मिडकैप स्टॉक वर्तमान में सबसे अधिक ओवरवैल्यूड हैं।
मार्च के बाद से, बर्नस्टीन के स्टॉक स्पेक्ट्रम के भीतर उच्च निहित वृद्धि क्षेत्रों की ओर एक उल्लेखनीय बदलाव हुआ है। औसत निहित वृद्धि 14.3% से बढ़कर 15.5% हो गई है, जबकि FY24-26 के लिए औसत EBITDA CAGR 20% से घटकर 18% हो गया है। यह वैल्यूएशन और आय वृद्धि के बीच बेमेल को दर्शाता है, जिसमें स्टेपल उच्च-मूल्यांकन क्षेत्र पर हावी होना जारी रखते हैं। इस बीच, फार्मा और ऑटो जैसे क्षेत्र ट्रेंड लाइन ज़ोन के भीतर बने हुए हैं, और हेल्थकेयर, इंडस्ट्रियल और टेलीकॉम जैसे कम वैल्यूएशन वाले क्षेत्र और भी अधिक चयनात्मक हो गए हैं।
मूल्यांकन किए गए 13 क्षेत्रों में से नौ में वैल्यूएशन बढ़ गया है, यहां तक कि आधार को FY26 में स्थानांतरित करने पर भी। टेलीकॉम, आईटी और कंज्यूमर डिस्क्रीशनरी जैसे क्षेत्रों में निहित अपेक्षाओं में गिरावट देखी गई है और ये पिछले दशक के EBITDA CAGR से नीचे के एकमात्र क्षेत्र हैं। इसके विपरीत, धातु और परिवहन जैसे क्षेत्रों में निहित वृद्धि अपेक्षाएँ निकट-अवधि के विकास पूर्वानुमानों से कम हैं, जबकि ऑटो, हेल्थकेयर और सीमेंट निकट-अवधि के विकास के अनुरूप हैं। स्टेपल, यूटिलिटीज और ऊर्जा क्षेत्रों की कीमतें उनकी निकट अवधि की डिलीवरी से अधिक हैं।
मजबूत खुदरा प्रवाह तरलता प्रदान करना जारी रखता है, विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) द्वारा सावधानी बरतने के बावजूद मजबूर निवेश का दौर जारी है। नीति-संचालित आय वृद्धि के साथ, वर्तमान स्तरों पर महत्वपूर्ण खरीद की सिफारिश करना तेजी से मुश्किल होता जा रहा है। आईपीओ और हिस्सेदारी बिक्री की शुरुआत धन के मुद्रीकरण और सार्वजनिक बाजारों में जोखिम स्थानांतरित करने की ओर बदलाव का संकेत देती है।
जबकि उपभोक्ता विवेकाधीन, आईटी, दूरसंचार, धातु और परिवहन जैसे क्षेत्र संभावित अवसर प्रदान करते हैं, नीचे से ऊपर की ओर खेल कम हो रहे हैं। विशिष्ट स्टॉक पिक्स के लिए, बर्नस्टीन का इंडिया पोर्टफोलियो निकट अवधि की वृद्धि को दीर्घकालिक अपेक्षाओं के साथ संरेखित करने वालों के बारे में जानकारी प्रदान करता है।
भारतीय शेयर बाजार एक ऐसे दौर से गुजर रहा है, जहां निवेशकों का उत्साह तर्कसंगत अपेक्षाओं से परे मूल्यांकन को आगे बढ़ा रहा है। कुछ क्षेत्रों में अधिक मूल्यांकन के संकेत दिखने के साथ, निवेशकों को इन क्षेत्रों में सावधानी से नेविगेट करना चाहिए, स्थायी अवसरों की पहचान करने के लिए बर्नस्टीन जैसे विस्तृत विश्लेषणों पर भरोसा करना चाहिए।
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