भारत का एसएमई (लघु एवं मध्यम उद्यम) बाजार जांच के दायरे में है, क्योंकि भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने कुछ कंपनियों द्वारा संदिग्ध व्यवहार और अवास्तविक अनुमानों पर लाल झंडी दिखाई है। निवेशकों को इस उभरते हुए क्षेत्र में शामिल जोखिमों के बारे में सावधान किया जा रहा है, जिसमें गतिविधि में वृद्धि देखी गई है, लेकिन हेरफेर करने वाले व्यवहार में भी वृद्धि देखी गई है।
सेबी के अनुसार, एसएमई प्लेटफॉर्म पर सूचीबद्ध होने के बाद, कुछ कंपनियां और उनके प्रमोटर अपने संचालन के बारे में अत्यधिक आशावादी सार्वजनिक घोषणाएं कर रहे हैं। ये घोषणाएं अक्सर बोनस इश्यू, स्टॉक स्प्लिट और तरजीही आवंटन जैसे कॉर्पोरेट कार्यों से पहले होती हैं। जबकि ये कदम सकारात्मक भावना पैदा करते हैं और स्टॉक की कीमतों को बढ़ाते हैं, वे अंतर्निहित हेरफेर प्रथाओं को छिपाते हैं। प्रमोटर अपनी होल्डिंग्स को प्रीमियम कीमतों पर बेचने के लिए बढ़े हुए मूल्यांकन का लाभ उठा रहे हैं, जिससे अनजान निवेशकों को नुकसान हो रहा है।
इस चिंताजनक प्रवृत्ति ने सेबी की अध्यक्ष माधबी पुरी बुच को इस साल की शुरुआत में एसएमई आईपीओ (आरंभिक सार्वजनिक पेशकश) और ट्रेडिंग में मूल्य हेरफेर के बारे में अपनी चिंता व्यक्त करने के लिए प्रेरित किया। नतीजतन, नियामक एसएमई लिस्टिंग में पारदर्शिता बढ़ाने के लिए अधिक खुलासे की मांग कर रहा है। यह इसी तरह की गड़बड़ियों में शामिल कंपनियों के खिलाफ सेबी द्वारा की गई कई कार्रवाइयों के बाद हुआ है।
उदाहरण के लिए, मई में, सेबी ने एड-शॉप ई-रिटेल लिमिटेड और उसके प्रबंधन को पूंजी बाजार तक पहुँचने से रोक दिया था, क्योंकि उसे पता चला कि कंपनी की 46% से अधिक बिक्री फर्जी थी। एक अन्य कंपनी, वैरेनियम क्लाउड लिमिटेड को आईपीओ आय का दुरुपयोग करने के लिए प्रतिबंधित किया गया था। ये कार्रवाइयाँ एक ऐसे पैटर्न को उजागर करती हैं जहाँ कंपनियाँ अपने परिचालन को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करती हैं और वित्तीय विवरणों में हेरफेर करके विकास की झूठी धारणा बनाती हैं, जिससे प्रमोटरों को ऊँची कीमतों पर शेयर बेचने का मौका मिलता है।
SEBI की सलाह निवेशकों से सावधानी बरतने और असत्यापित सोशल मीडिया पोस्ट या सुझावों से प्रभावित न होने का आग्रह करती है। 2012 से परिचालन में आने वाले SME प्लेटफ़ॉर्म को शुरू में उभरते व्यवसायों के लिए धन उगाहने के वैकल्पिक स्रोत के रूप में डिज़ाइन किया गया था। पिछले एक दशक में, इस प्लेटफ़ॉर्म के ज़रिए 14,000 करोड़ रुपये से ज़्यादा जुटाए गए हैं, जिसमें अकेले FY24 के दौरान 6,000 करोड़ रुपये जुटाए गए हैं। हालाँकि, इस वृद्धि ने सट्टा व्यवहार को भी आकर्षित किया है, जैसा कि हाल ही में रिसोर्सफुल ऑटोमोबाइल के 12 करोड़ रुपये के IPO को लेकर हुई होड़ में देखा गया, जिसमें कंपनी के मामूली आकार के बावजूद 4,800 करोड़ रुपये की बोलियाँ मिलीं।
इन घटनाक्रमों के मद्देनज़र, SEBI ऑडिटरों से ज़्यादा सावधानी बरतने और निवेशकों से सतर्क रहने का आग्रह कर रहा है। जबकि SME बाज़ार में संभावनाएँ हैं, इसमें जोखिम भी हैं जिन पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है।
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