विश्लेषकों के अनुसार, फेडरल रिजर्व की अपनी बैलेंस शीट को कम करने का कार्यक्रम, जिसे क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) के रूप में जाना जाता है, इस दिसंबर में बाजार में बड़ी गड़बड़ी पैदा किए बिना समाप्त होने की उम्मीद है
।उन्होंने बताया कि 2019 में क्यूटी के अचानक रुकने से यह एक उल्लेखनीय अंतर है, जिसके कारण धन की अप्रत्याशित कमी हुई। बार्कलेज का विश्लेषण पिछली त्रुटियों को दोहराने से रोकने और निर्बाध संक्रमण को सुविधाजनक बनाने के लिए फेडरल रिजर्व द्वारा की गई कार्रवाइयों पर जोर देता
है।बार्कलेज ने कहा, “2019 में, फ़ेडरल रिज़र्व क्यूटी के साथ जितना होना चाहिए था, उससे अधिक समय तक कायम रहा।” “इसमें उन अतिरिक्त नकदी भंडार के स्तरों की सटीक समझ का अभाव था, जिन्हें बैंक अपने पास रखना चाहते थे, और इसने बाजार में बदलावों पर बहुत अधिक ध्यान दिया, जहां बैंक रातोंरात एक-दूसरे के भंडार को उधार
देते हैं।”इस बार, फ़ेडरल रिज़र्व अधिक सावधानी के साथ आगे बढ़ रहा है। इसने वित्तीय प्रणाली में धन की उपलब्धता की अपनी जांच का विस्तार किया है और धीरे-धीरे अपनी बैलेंस शीट को कम करना शुरू कर दिया है, जबकि नकदी भंडार 3.4 ट्रिलियन डॉलर से ऊपर बना हुआ है। इसके अलावा, ट्रेडों के लिए एक केंद्रीय प्रतिपक्ष का कार्यान्वयन और स्थायी रेपो सुविधा ( SRF (NS:SRFL)) 2019 में हुई धन की अचानक कमी के खिलाफ अतिरिक्त सुरक्षा के रूप में कार्य
करती है।कुछ संकेत जो पहले 2018-19 में बाजार में तनाव का संकेत देते थे, वर्तमान में बढ़ गए हैं। हेज फंड में सुरक्षित ऋणों के माध्यम से वित्त पोषित अमेरिकी सरकार की प्रतिभूतियों की समान मात्रा होती है, और बिचौलियों की बैलेंस शीट पर इन प्रतिभूतियों की राशि सर्वकालिक उच्च स्तर पर होती है
।बार्कलेज का अब मानना है कि फ़ेडरल रिज़र्व की तत्परता और निवारक कदमों से क्यूटी का परेशानी-मुक्त निष्कर्ष निकलेगा।
विश्लेषकों ने टिप्पणी की, “हम इस साल क्यूटी के लिए अधिक व्यवस्थित निष्कर्ष की उम्मीद करने के दो मुख्य कारणों की पहचान करते हैं।”
विश्लेषकों का कहना है, “सबसे पहले, फेडरल रिजर्व वित्तीय बाजारों और रातोंरात बैंक ऋण बाजार से परे स्थितियों पर अधिक ध्यान दे रहा है।”
बार्कलेज के आशावाद का दूसरा कारण लेनदेन में वृद्धि है जहां एक मध्यस्थ ट्रेडों की व्यवस्था करता है और 2020 के बाद से केंद्रीय समाशोधन में वृद्धि होती है। इन विकासों ने संपत्ति और देनदारियों की भरपाई की अनुमति देकर बिचौलियों की बैलेंस शीट की क्षमता में काफी वृद्धि की है
।“एक मध्यस्थ द्वारा व्यवस्थित लेनदेन — और अधिक व्यापक रूप से केंद्रीय समाशोधन — परिसंपत्तियों और देनदारियों की भरपाई की अनुमति देकर बिचौलियों की बैलेंस शीट की क्षमता को बढ़ाते हैं। व्यवस्थित लेनदेन (खरीद और बिक्री दोनों) $1 ट्रिलियन को पार कर गए हैं और 2019 के बाद से दोगुने से अधिक हो गए हैं,”
रिपोर्ट में रेखांकित किया गया है।अंत में, बार्कलेज का अनुमान है कि फ़ेडरल रिज़र्व दिसंबर में “बिना किसी झंझट के” और “रात भर के बैंक ऋण या पुनर्खरीद समझौते के बाजारों में दिखाई देने वाले किसी भी संकट से पहले ही” क्यूटी को सफलतापूर्वक पूरा कर लेगा।
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