किया सोमवार को जारी ग्राहकों को एक रिपोर्ट में, मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने अल्फाबेट (NASDAQ:GOOGL) के खिलाफ न्याय विभाग (DOJ) द्वारा लाए गए एंटीट्रस्ट मुकदमे के संभावित परिणामों और वित्तीय परिणामों की जांच की
।दस्तावेज़ चार संभावित उपायों को प्रस्तुत करता है जिन्हें Google पर लागू किया जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक में ब्याज और करों (EBIT) से पहले कंपनी की कमाई पर गंभीरता और प्रभाव के विभिन्न स्तर हैं.
परिदृश्य 1: कम से कम प्रभाव वाले परिदृश्य में, Google को अपने वितरण अनुबंधों से विशेष अधिकार खंडों को समाप्त करने और उपयोगकर्ताओं के लिए अपना पसंदीदा खोज इंजन चुनने के लिए विकल्प पेश करने की आवश्यकता होगी, जैसा कि मॉर्गन स्टेनली ने समझाया है.
वित्तीय संस्थान भविष्यवाणी करता है कि इसके परिणामस्वरूप Google के संचालन में न्यूनतम परिवर्तन होगा, अनुमानित EBIT परिवर्तन 15% से लेकर वर्ष 2028 तक 2% की कमी तक होगा। यह विश्लेषकों के विश्वास पर आधारित है कि उपभोक्ता ब्रांड के साथ अपने अनुभव और पहचान के आधार पर चुनाव करेंगे, और खोज राजस्व में किसी भी मामूली कमी को ट्रैफ़िक अधिग्रहण लागत (TAC) में कमी से संतुलित किया जा सकता
है।“यूरोप की टिप्पणियों से पता चलता है कि 2020 के अंत से चॉइस स्क्रीन को लागू करने के बाद भी, GOOGLE ने मोबाइल उपकरणों पर बाजार हिस्सेदारी का 97% से अधिक हिस्सा बनाए रखा है, जो संभवतः इस परिदृश्य में नगण्य नुकसान को उजागर करता है। हालांकि, न्यायाधीश इस बारे में जानते हैं और बदलाव चाहते हैं, यही वजह है कि हम इसे कम से कम संभावित परिणाम मानते हैं,” उन्होंने कहा
।परिदृश्य 2 और 3: इन परिदृश्यों में, मॉर्गन स्टेनली ने अधिक महत्वपूर्ण बदलावों का वर्णन किया है, जिसमें Google के डेटा तक लाइसेंस प्राप्त पहुंच प्रदान करना, नीलामी की कीमतों पर प्रतिबंध लगाना और विशेष अधिकार खंडों को और समाप्त करना शामिल है.
इस तरह के उपायों का उद्देश्य बिंग और जीपीटी जैसे प्रतियोगियों के लिए समान अवसर प्रदान करना है, संभवतः उन्हें खोज तकनीक में अधिक संसाधन आवंटित करने के लिए प्रोत्साहित करना है। मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि इन परिदृश्यों का अधिक प्रभाव पड़ेगा, जिसमें संभावित ईबीआईटी परिवर्तनों में 13% की वृद्धि से लेकर 10% की कमी होगी
।परिदृश्य 4: सबसे कठोर परिदृश्य में पहले बताए गए अन्य परिवर्तनों के अलावा, वितरण अनुबंधों के लिए तीसरे पक्ष को भुगतान करने की Google की क्षमता की सीमाएं शामिल हैं.
यह प्रतियोगियों को iOS जैसे प्रमुख प्लेटफार्मों पर डिफ़ॉल्ट स्थिति के लिए बोलियों में Google को पार करने की अनुमति दे सकता है, जिससे ट्रैफ़िक और राजस्व में काफी नुकसान हो सकता है।
रिपोर्ट में कहा गया है, “इस परिदृश्य का GOOGL पर सबसे नकारात्मक प्रभाव पड़ने की संभावना है क्योंकि यह MSFT (और भविष्य में GPT जैसे संभावित अन्य) को प्लेसमेंट के लिए बोली लगाने और संभवतः iOS पर विशेष अधिकारों के लिए बोली लगाने में GOOGL के साथ अधिक प्रभावी ढंग से प्रतिस्पर्धा करने की अनुमति दे सकता है।”
मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि इसके परिणामस्वरूप वर्ष 2028 तक EBIT में 23% तक की गिरावट आ सकती है।
मुकदमे से जुड़ी अनिश्चितताओं के कारण, मॉर्गन स्टेनली को उम्मीद है कि Google के वैल्यूएशन मल्टीपल का कारोबार मूल्य-से-कमाई (पीई) अनुपात के 17 से 20 गुना कम रेंज में किया जाएगा, जबकि इसके ऐतिहासिक औसत 21 गुना के विपरीत है। यह GOOGLE स्टॉक के लिए $162 और $190 प्रति शेयर के बीच ट्रेडिंग रेंज का सुझाव देता
है।नतीजतन, फर्म ने Google के लिए अपने मूल्य उद्देश्य को $205 से घटाकर $190 कर दिया है, जो मौजूदा मूल्य स्तरों से संभावित 16% की वृद्धि को दर्शाता है।
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