बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषकों में बोफा का वजन संभावित प्रभाव पर तौला जाता है यदि फेडरल रिजर्व 50bps दर में कटौती का विकल्प चुनता है, तो यह उजागर करता है कि यह महत्वपूर्ण दर पुनर्मूल्यांकन कैसे कर सकता है
।BoFA के अनुसार, “आज का निर्णय किसी भी तरह से आश्चर्यजनक होगा” क्योंकि वर्तमान में बाजार की कीमतें 25 या 50bps की कटौती के लगभग बराबर हैं।
विश्लेषकों का कहना है कि बाजार की प्रतिक्रिया दो मुख्य कारकों पर निर्भर करेगी: भविष्य में कटौती की गति और टर्मिनल दर।
BoFA बताते हैं कि “2y दरें गति के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं जबकि 10y दरें टर्मिनल पर अधिक निर्भर होती हैं।”
टर्मिनल रेट, जो वर्तमान में 2.8% है, फेड की न्यूट्रल रेंज 2-3% के ऊपरी छोर पर है। BoFA बताते हैं कि इससे पता चलता है कि मुद्रास्फीति की चिंताएं कम हो रही हैं, नौकरियों के लिए जोखिम बढ़ रहे हैं, अग्रणी बाजारों में “सॉफ्ट लैंडिंग” परिदृश्य में कीमत
बढ़ रही है।एक महत्वपूर्ण विचार, बोफा नोट करता है, यह है कि टर्मिनल दर के बारे में बाजार का दृष्टिकोण तटस्थ नहीं होना चाहिए, क्योंकि यह इस आधार पर बदल सकता है कि निवेशक प्रचलित जोखिम दृष्टिकोण के आधार पर एक शिथिल या सख्त फेड की उम्मीद करते हैं या नहीं।
बैंक कहते हैं, “टर्मिनल को” तटस्थ “होने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि बाजार जोखिम के दृष्टिकोण के आधार पर एक ढीले या तंग फेड की कीमत चुन सकते हैं।”
विश्लेषक इस बात पर भी प्रकाश डालते हैं कि फेड 2018 के स्टॉपिंग पॉइंट के समान विस्तारित पोस्ट-कट अवधि के लिए न्यूट्रल रेंज के शीर्ष पर रह सकता है, लेकिन आज के निर्णय से “दर में कटौती के आकार और संचार के आधार पर एक महत्वपूर्ण दर पुनर्मूल्य निर्धारण हो सकता है।”
वे कहते हैं: “हमारा हाउस कॉल 25 के लिए रहता है, और कल का डेटा उस कॉल के लिए अनुकूल प्रतीत होता है। शेष 3 बैठकों में इस वर्ष के लिए बाजार मूल्य में 4.5 कटौती की गई।”
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