मंगलवार को, UBS ने यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल (NASDAQ: UAL) के शेयरों पर न्यूट्रल रेटिंग और $47 के मूल्य लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया। फर्म ने यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल की बेहतर प्रतिस्पर्धी स्थिति, तेजी से बढ़ते प्रीमियम ट्रैवल सेगमेंट पर इसके बढ़ते फोकस और मार्जिन बढ़ाने की दीर्घकालिक क्षमता को सकारात्मक कारकों के रूप में मान्यता दी। इन फायदों के बावजूद, UBS ने दो प्राथमिक चिंताओं के कारण किनारे पर बने रहने का विकल्प चुना है।
UBS द्वारा उजागर किया गया पहला मुद्दा यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल के लिए निकट अवधि में कम मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) की उम्मीद है, जिसका श्रेय अभी भी महत्वपूर्ण पूंजी व्यय को धीमा करने के लिए किया जाता है। UBS का अनुमान है कि 6 बिलियन डॉलर के वार्षिक पूंजी व्यय के साथ एक आशावादी परिदृश्य के तहत भी, यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल की FCF उपज 5-10% के बीच होगी। यह आंकड़ा डेल्टा एयर लाइन्स के लिए 13-14% और अमेरिकन एयरलाइंस के लिए लगभग 20% की FCF पैदावार के विपरीत है।
दूसरी चिंता में यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल के आउट-ईयर मार्जिन अनुमानों का सीमित लाभ शामिल है। आम सहमति के अनुमानों में पहले से ही प्रीटैक्स मार्जिन में काफी वृद्धि की भविष्यवाणी की गई है, जो वित्तीय वर्ष 2024 में 7.3% से बढ़कर वित्तीय वर्ष 2026 में 9.1% हो गई है। UBS का अनुमान इन अपेक्षाओं के अनुरूप 9.1% है। हालांकि, UBS का “क्या कीमत है” विश्लेषण बताता है कि बाजार में पहले ही 2025 में $8.8 बिलियन का EBITDAR हो चुका है, जो UBS के 9.1 बिलियन डॉलर के अपने अनुमान के साथ निकटता से जुड़ा हुआ है। इससे पता चलता है कि इन मार्जिन अपेक्षाओं के आधार पर शेयर मूल्य में वृद्धि की सीमित संभावना है।
फर्म का तटस्थ रुख इन चिंताओं को दर्शाता है, जो वर्तमान समय में यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल के स्टॉक के प्रति सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाता है। एयरलाइन उद्योग विभिन्न चुनौतियों का सामना कर रहा है, और UBS का विश्लेषण इन स्थितियों के बीच यूनाइटेड कॉन्टिनेंटल की वित्तीय संभावनाओं पर एक मापा परिप्रेक्ष्य प्रदान करता है।
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