जोखिम को कम करने और दक्षता बढ़ाने के उद्देश्य से एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, अमेरिकी बाजार आज से तेजी से व्यापार निपटान प्रणाली में परिवर्तित हो गए हैं। यह बदलाव, जिसके निवेशकों और बाजार सहभागियों को प्रभावित करने की उम्मीद है, अमेरिकी इक्विटी, कॉर्पोरेट और नगरपालिका बॉन्ड में लेनदेन और व्यापार के एक दिन बाद अन्य प्रतिभूतियों का निपटान होगा, जो पिछले दो दिन की अवधि से कम है।
T+1 निपटान चक्र में बदलाव, जो 'ट्रेड डेट प्लस वन डे' के लिए है, को पिछले साल फरवरी में अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) द्वारा अपनाया गया था। निपटान प्रक्रिया में तेजी लाने का SEC का निर्णय GameStop से जुड़े 2021 के व्यापारिक उन्माद से प्रभावित था, जहां प्रतिपक्ष जोखिम को कम करने और पूंजी दक्षता बढ़ाने की आवश्यकता स्पष्ट हो गई।
एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने कहा, “निपटान चक्र को छोटा करना... बाजारों की मदद करेगा क्योंकि समय पैसा है और समय जोखिम है,” बाजार के अधिक लचीले बुनियादी ढांचे के प्रत्याशित लाभों को रेखांकित करते हुए।
इस बीच, कनाडा, मेक्सिको और अर्जेंटीना ने पहले ही सोमवार तक एक दिवसीय निपटान अवधि में परिवर्तन कर दिया है, जो कनाडा में एक सहज बदलाव की रिपोर्ट कर रहा है। उम्मीद है कि ब्रिटेन 2027 तक इसी प्रणाली को अपनाएगा और यूरोप भी इसी तरह के बदलाव पर विचार कर रहा है।
T+1 का कदम संयुक्त राज्य अमेरिका को भारत और चीन जैसे देशों के साथ जोड़ता है, जो पहले से ही तेजी से निपटान प्रणाली लागू कर चुके हैं। हालांकि, संक्रमण जोखिम के बिना नहीं है। स्टॉक खरीद के लिए फंड को संरेखित करने, लोन किए गए शेयरों को वापस बुलाने या लेनदेन त्रुटियों को ठीक करने के लिए कम समय के साथ, निपटान विफलताओं के बढ़ते जोखिम और लेनदेन लागत में वृद्धि पर चिंता है।
निपटान विफलताएं, जो तब होती हैं जब कोई खरीदार या विक्रेता निपटान तिथि तक अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल रहता है, इससे नुकसान, जुर्माना शुल्क और प्रतिष्ठा को नुकसान हो सकता है। इन्वेस्टमेंट कंपनी इंस्टीट्यूट में सिक्योरिटीज ऑपरेशंस के निदेशक आरजे रोंडिनी ने उम्मीद जताई कि कम जोखिम और मार्जिन आवश्यकताओं के लाभों को निपटान दरों पर गंभीर प्रभाव के बिना प्राप्त किया जाएगा।
डिपॉजिटरी ट्रस्ट कंपनी (DTC), डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन की सहायक कंपनी, निपटान प्रक्रिया को संभालती है, जो समाशोधन के बाद होती है। चूंकि उद्योग नए मानक के लिए तैयार है, इसलिए व्यापक तैयारी की गई है, जिसमें सप्ताहांत का काम और सुचारू संक्रमण सुनिश्चित करने के लिए वर्चुअल कमांड सेंटर का निर्माण शामिल है।
बुधवार बाजार के लिए एक प्रमुख परीक्षण के रूप में काम करेगा, जिसमें T+2 के अंतिम दिन और T+1 के पहले दिन दोनों ट्रेडों का निपटान किया जाएगा। व्यापार विफलताओं में वृद्धि का अनुमान है, जैसा कि 2017 में देखी गई वृद्धि के समान है जब निपटान अवधि तीन दिन से दो दिन में स्थानांतरित हो गई थी।
ValueExchange सर्वेक्षण के अनुसार, असफल दर में अपेक्षित प्रारंभिक वृद्धि के बावजूद, औसतन 2.9% से 4.1% तक, SEC और सिक्योरिटीज इंडस्ट्री एंड फाइनेंशियल मार्केट्स एसोसिएशन (Sifma) केवल न्यूनतम वृद्धि का अनुमान लगाते हैं। बीएनवाई मेलन ने चेतावनी दी कि विफलताओं से पर्याप्त दैनिक जुर्माना शुल्क लग सकता है।
यह परिवर्तन उन विदेशी निवेशकों के लिए भी चुनौतियां पेश करता है, जिनके पास अमेरिकी स्टॉक और बॉन्ड में लगभग $27 ट्रिलियन हैं और अब उन्हें ट्रेडों के लिए अधिक तेज़ी से डॉलर का स्रोत बनाना होगा। इसके अतिरिक्त, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) को अलग-अलग न्यायिक आवश्यकताओं और पूंजी की जरूरतों को नेविगेट करना होगा।
मार्केट सहभागी खुद को लिक्विडिटी गैप को कवर करने के लिए रातोंरात फंडिंग मार्केट पर निर्भर महसूस कर सकते हैं, जो 5% से अधिक की अल्पकालिक फाइनेंसिंग दरों के साथ महंगा साबित हो सकता है। नॉर्दर्न ट्रस्ट के ग्लोबल कैपिटल मार्केट्स क्लाइंट सॉल्यूशंस ग्रुप के जेरार्ड वॉल्श ने प्रबंधकों को नए निपटान परिदृश्य को नेविगेट करने के लिए उपलब्ध समाधानों की श्रेणी से अवगत होने की सलाह दी।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।