चीनी फर्मों को ऑफशोर सूचीबद्ध करने के अपने प्रयासों में लंबे समय तक देरी का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि बाजार की धारणा में सुधार के संकेत दिखाने के बावजूद विनियामक अड़चनें प्रक्रिया को रोकना जारी रखती हैं। चीन द्वारा मुख्य भूमि चीन के बाहर इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आईपीओ) लॉन्च करने की इच्छुक कंपनियों के लिए प्रक्रिया को कारगर बनाने के इरादे की घोषणा के एक साल बाद भी यह स्थिति बनी हुई है।
हांगकांग में आईपीओ की सुविधा के लिए पिछले साल अप्रैल में बीजिंग के वादे और पिछले महीने न्यूयॉर्क में ज़ीकर की सफल लिस्टिंग ने शुरू में विदेशी लिस्टिंग में पुनरुत्थान की उम्मीदें बढ़ा दी थीं। हालांकि, कई कंपनियों के लिए वास्तविकता बिल्कुल अलग रही है। बैंकरों, अधिकारियों और निवेशकों सहित उद्योग के अंदरूनी सूत्रों के अनुसार, विनियामक अनुमोदन का इंतजार लंबा रहा है और उम्मीद है कि पूरे साल अपतटीय आईपीओ बाजार सूखा रहेगा।
चीनी कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने के साधन के रूप में ऑफशोर लिस्टिंग के महत्व को बढ़ा-चढ़ाकर नहीं बताया जा सकता है, खासकर धीमी अर्थव्यवस्था में। ये लिस्टिंग एशिया में वैश्विक निवेश बैंकों के लिए भी महत्वपूर्ण हैं, जो उनके राजस्व में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं। सौदों में मौजूदा सूखा, जो चीन की विनियामक कार्रवाई, बाजार में अस्थिरता और भू-राजनीतिक तनाव से उपजा है, के कारण बैंकों में छंटनी हुई है और निजी इक्विटी फंडों के रिटर्न प्रभावित हुए हैं।
वर्तमान में चीनी फर्मों के कम से कम 20 बिलियन डॉलर के हांगकांग आईपीओ प्रस्ताव अनुमोदन पाइपलाइन में अटके हुए हैं। घरेलू उपकरण निर्माता, मिडिया उन लोगों में से है जो $2 बिलियन से अधिक की योजनाबद्ध लिस्टिंग के लिए अनुमोदन की प्रतीक्षा कर रहे हैं। कंपनी से हाल ही में पूछा गया था कि यह कदम उसके शेन्ज़ेन-सूचीबद्ध शेयरों को कैसे प्रभावित कर सकता है।
हालांकि इस साल के पहले पांच महीनों में स्वीकृत आईपीओ का मासिक औसत 9 से बढ़कर लगभग 13 हो गया है, लेकिन इनमें से किसी के भी $500 मिलियन से अधिक जुटाने की उम्मीद नहीं है। चाइना सिक्योरिटीज रेगुलेटरी कमीशन (CSRC) ने पिछले मार्च में नए नियमों के प्रभावी होने के बाद से केवल कुछ ही IPO को मंजूरी दी है, जिसमें 24 मई तक सिर्फ एक IPO को मंजूरी दी गई और शुक्रवार तक सात और फाइलिंग को मंजूरी दे दी गई।
CSRC ने कहा है कि यह ऑनशोर और ऑफशोर बाजारों के माध्यम से वित्तपोषण की मांग करने वाली घरेलू कंपनियों का समर्थन करता है। हालांकि, सलाहकार बताते हैं कि अंतर-विभागीय जांच से अनुमोदन प्रक्रिया धीमी हो जाती है और CSRC के पास अन्य सरकारी और कम्युनिस्ट पार्टी निकायों पर अधिकार का अभाव है, जो अनिश्चितता को बढ़ाता है।
परिवर्तनीय-रुचि-इकाई (VIE) संरचना को नियोजित करने वाली कंपनियों को अपने प्राथमिक उद्योग नियामकों से अनुमोदन प्राप्त करना चाहिए, जिसने देरी में योगदान दिया है। CSRC ने IPO आवेदनों के एक व्यवस्थित और सक्रिय प्रसंस्करण की सूचना दी है, जिसमें हर महीने फाइलिंग पूरी करने वाली कंपनियों की संख्या बढ़ रही है।
अनुमोदन प्रक्रिया ने ऑफशोर पेशकशों के लिए समय सीमा को औसतन दो से तीन महीने बढ़ा दिया है, जिसमें सभी विनियामक मंजूरी के लिए आवश्यक कुल समय आठ से नौ महीने तक पहुंच गया है। परिणामस्वरूप, चीनी कंपनियों द्वारा अपतटीय आईपीओ में गिरावट आई है, इस साल 17 मई तक केवल 1.5 बिलियन डॉलर जुटाए गए हैं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 21% कम है और 2021 में $27 बिलियन के शिखर से काफी कम है।
एक VIE- संरचित कंपनी, JD Industrials, अपने हांगकांग लिस्टिंग एप्लिकेशन को मंजूरी मिलने के लिए एक साल से अधिक समय से इंतजार कर रही है। इसकी मूल कंपनी, JD.com (NASDAQ: JD) ने CSRC क्लीयरेंस प्राप्त करने में विफल रहने के बाद, एक अन्य इकाई, JD प्रॉपर्टी की लिस्टिंग को भी वापस ले लिया है, हालांकि निकासी के विशिष्ट कारण स्पष्ट नहीं हैं।
इन विनियामक चुनौतियों के प्रकाश में, कुछ कंपनियां चिंतित हैं कि अगर उनकी लिस्टिंग स्वीकृत होने तक बाजार की मांग कम हो जाती है, तो उन्हें कम मूल्यांकन स्वीकार करना पड़ सकता है। इसके बावजूद, कई लोगों ने नियामकों पर दबाव नहीं डालने का विकल्प चुनते हुए, अनुमोदन की धीमी गति के लिए खुद को इस्तीफा दे दिया है।
ऑफशोर लिस्टिंग के संबंध में राजनीतिक परिदृश्य में बदलाव को विश्लेषकों ने नोट किया है। गावेकल ड्रैगोनॉमिक्स में चीन के शोध के उप निदेशक क्रिस्टोफर बेडडोर ने इस बात पर प्रकाश डाला कि विदेशी लिस्टिंग का समर्थन करने के लिए राजनीतिक प्रोत्साहन स्थानांतरित हो गए हैं, जो नियामकों के लिए पुरस्कारों की तुलना में अधिक जोखिम पेश करते हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।