यूरोपीय शेयरों में कमाई रिपोर्ट के दिनों में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ रहा है, STOXX 600 इंडेक्स में शीर्ष 60 कंपनियों के औसत दैनिक स्टॉक आंदोलनों में आठ साल पहले की तुलना में 18% की वृद्धि देखी गई है। एलएसईजी के शेयर मूल्य डेटा के रॉयटर्स विश्लेषण द्वारा उजागर की गई यह प्रवृत्ति, कम से कम 2016 के बाद से सबसे बड़ी अस्थिरता को इंगित करती है।
बढ़ी हुई अस्थिरता का श्रेय हेज फंडों, विशेष रूप से बहु-रणनीति हेज फंडों के प्रभाव को दिया जाता है, जो यूरोपीय बाजार पर तेजी से हावी हो रहे हैं, जिनका मूल्य अब लगभग $15 ट्रिलियन है। इन फंडों को उनकी अल्पकालिक, ट्रेंड-चेजिंग रणनीतियों के लिए जाना जाता है, जिसका उद्देश्य त्वरित लाभ होता है, जैसा कि एक मैक्रो हेज फंड, गूज़ हॉलो में सीआईओ द्वारा समझाया गया है। उन्होंने अल्पकालिक लाभ पर ध्यान केंद्रित करने की ओर इशारा किया, जिसमें निवेशक अगले पांच वर्षों के बजाय अगले कुछ दिनों में रुचि रखते हैं।
विश्लेषण, जिसमें व्यापारियों और निवेशकों के साथ साक्षात्कार और ब्रोकर अनुसंधान की समीक्षा शामिल थी, यह बताता है कि बदलती बाजार संरचना और निवेशक संरचना ने इस अस्थिरता में योगदान दिया है। लंबी अवधि के परिसंपत्ति प्रबंधक इंडेक्स-ट्रैकिंग फंड में स्थानांतरित हो गए हैं, और यूरोपीय आर्थिक विकास सुस्त होने के कारण बाय-एंड-होल्ड निवेशक पीछे हट गए हैं, 2016 के बाद से आधे ट्रिलियन डॉलर से अधिक बाजार से बाहर हो गए हैं।
ब्रेक्सिट के बाद विनियामक परिवर्तनों ने कम वॉल्यूम के साथ एक खंडित व्यापारिक परिदृश्य को जन्म दिया है, जिससे स्टॉक की कीमतों को प्रभावित करना आसान हो गया है। इंटरएक्टिव ब्रोकर्स के मुख्य रणनीतिकार, जो वैश्विक स्तर पर प्रति दिन औसतन 2.4 मिलियन ट्रेडों की प्रक्रिया करते हैं, ने कमाई के बाद के अप्रत्याशित स्टॉक आंदोलनों के कारण मौजूदा माहौल को चुनौतीपूर्ण बताया।
2020 के बाद से सार्वजनिक एक्सचेंजों पर दैनिक स्टॉक ट्रेडों की औसत संख्या में 7% की गिरावट के साथ बाजार में तरलता में कमी आई है। हेज फंड्स की बढ़ती उपस्थिति यूरो ज़ोन के $10 ट्रिलियन सरकारी बॉन्ड बाज़ार में भी स्पष्ट है।
इन बदलावों के बावजूद, वैकल्पिक निवेश प्रबंधन संघ के मुख्य कार्यकारी ने हेज फंड की भूमिका का बचाव करते हुए कहा कि वे तरलता प्रदान करते हैं और यूरोपीय संघ के पूंजी बाजार और अर्थव्यवस्था में योगदान करते हैं।
बढ़ी हुई अस्थिरता बाजार की दक्षता के लिए जोखिम पैदा कर सकती है और कंपनियों के लिए पूंजी की लागत बढ़ा सकती है। बोस्टन यूनिवर्सिटी के क्वेस्ट्रॉम स्कूल ऑफ़ बिज़नेस के एक प्रतिनिधि ने आगाह किया कि इस तरह की अस्थिरता लंबी अवधि के निवेशकों को रोक सकती है।
विशेष रूप से, UBS और Ferrari (NYSE:RACE) के शेयरों में काफी उतार-चढ़ाव देखा गया है, जिसमें पिछले एक साल में दैनिक परिवर्तन 10% से अधिक हो गए हैं। 7 मई को, पहली तिमाही के परिणामों की रिपोर्ट करने के बाद UBS के शेयरों में 10% से अधिक की वृद्धि हुई, जो उम्मीदों से अधिक थी, आंशिक रूप से हेज फंडों के अपने छोटे पदों को कवर करने के कारण।
गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि निष्क्रिय फंड अब यूरोपीय शेयरों में $4 ट्रिलियन का 41% हिस्सा रखते हैं, जिसकी वह निगरानी करता है, जो 2010 से उल्लेखनीय वृद्धि है। जुलाई से मॉर्गन स्टेनली के प्राइम ब्रोकरेज नोट ने संकेत दिया कि हेज फंड्स का यूरोपीय शेयरों में शुद्ध जोखिम 2010 में पिछली बार देखे गए उच्च स्तर के करीब है।
मल्टी-स्ट्रेटेजी हेज फंड, विशेष रूप से, तेजी से बढ़े हैं, शीर्ष पांच ने $368 बिलियन का प्रबंधन किया है, जो 2018 में दोगुनी राशि से भी अधिक है। मिलेनियम पार्टनर्स, पॉइंट 72, सिटाडेल और बाल्यास्नी सहित इन फंडों ने निष्कर्षों पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। इसी अवधि में STOXX 600 का मार्केट कैप लगभग 20% बढ़ा है, जो यूरोपीय शेयर बाजार में इन फंडों की गतिविधियों के पैमाने को दर्शाता है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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