गुरुवार को, सुशेखना ने न्यूट्रल रेटिंग और $36.00 के मूल्य लक्ष्य के साथ, विशेष फाउंड्री बाजार में एक खिलाड़ी टॉवर सेमीकंडक्टर (NASDAQ: TSEM) पर कवरेज शुरू किया। फर्म के विश्लेषण में फाउंड्री सेक्टर के व्यापक शोध में टॉवर सेमीकंडक्टर शामिल है, जिसका नेतृत्व विशेष रूप से TSMC द्वारा किया जाता है, लेकिन इसमें ग्लोबल फाउंड्रीज़ और सोइटेक भी शामिल हैं।
फर्म स्वीकार करती है कि विशेष फाउंड्री समग्र बाजार के केवल एक छोटे से हिस्से का प्रतिनिधित्व करती हैं और इस क्षेत्र में विकास दर के बारे में स्पष्टता का सामान्य अभाव है। यह आंशिक रूप से थोक सिलिकॉन सेमीकंडक्टर निर्माण में चीन के आक्रामक विस्तार के कारण है, जिसका प्रमाण एप्लाइड मैटेरियल्स की हालिया आय रिपोर्ट से पता चलता है कि चीन ने अपने कुल राजस्व में 45% का योगदान दिया है।
मौजूदा बाजार के असंतुलन के बावजूद, Susquehanna SOI, SiGe, और SiPho जैसे विशेष सबस्ट्रेट्स के लिए एक मजबूत भविष्य देखता है, जो प्रमुख विकास क्षेत्रों में उपयोग में वृद्धि देख रहे हैं। फर्म बताती है कि जबकि विशेष रूप से चीन से SiC वेफर्स की अधिक आपूर्ति होती है, SOI या Sipho जैसे विशेष सबस्ट्रेट्स के उत्पादन की जटिलता का मतलब है कि बढ़ते अंतिम बाजारों की मांगों को पूरा करने के लिए उत्पादन बढ़ाने में सक्षम कम निर्माता हैं।
सुशेखना ने 2025 में टॉवर सेमीकंडक्टर के लिए संभावित राजस्व वृद्धि में तेजी का अनुमान लगाया है क्योंकि प्रति डिवाइस प्रमुख सबस्ट्रेट्स का उपयोग बढ़ता है और नए एप्लिकेशन सामने आते हैं। हालांकि, इन प्रौद्योगिकियों को अपनाने की दर पर दृश्यता की मौजूदा कमी के कारण वे सतर्क रुख बनाए हुए हैं।
$36.00 का मूल्य लक्ष्य अनुमानित CY25 आय प्रति शेयर (EPS) का लगभग 14 गुना निर्धारित किया गया है, जो पिछले दस साल के औसत फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (PE) अनुपात 12 गुना से ऊपर है। सुशेखना की न्यूट्रल रेटिंग मौजूदा जोखिम/इनाम प्रोफ़ाइल को दर्शाती है, इस उम्मीद के साथ कि सेमीकंडक्टर चक्र 2024 के मध्य तक नीचे आ जाएगा क्योंकि इन्वेंट्री सुधार समाप्त होते हैं, हालांकि फर्म इस अनिश्चितता को नोट करती है कि धर्मनिरपेक्ष रुझान टॉवर सेमीकंडक्टर के लिए ईपीएस वृद्धि को कैसे बढ़ा सकते हैं।
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