जेफरीज की नवीनतम रिपोर्ट ने वित्त वर्ष 25 में आईटी कंपनियों के लिए ईबीआईटी मार्जिन के अनुमानित विस्तार पर संदेह जताया है। आम सहमति की उम्मीद 80 आधार अंकों (बीपीएस) की साल-दर-साल (YoY) वृद्धि है, जो इस क्षेत्र के लिए 20.3% तक पहुंच जाएगी। हालांकि, टेक महिंद्रा (NS:TEML) (TechM) में 380 आधार अंकों (वन-ऑफ आइटम के लिए 240 आधार अंकों को समायोजित) के महत्वपूर्ण सुधार के लिए आशावाद है, जबकि अन्य आईटी फर्मों के लिए दृष्टिकोण केवल 20-80 आधार अंकों की मामूली वृद्धि का सुझाव देता है। जेफरीज ने कई चुनौतियों पर प्रकाश डाला है जो इन मार्जिन को उम्मीद के मुताबिक बढ़ने से रोक सकती हैं, जिससे कमाई के लिए संभावित जोखिम पैदा हो सकता है।
रिपोर्ट टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज (NS:TCS) और इंफोसिस (NS:INFY) जैसी शीर्ष आईटी फर्मों के कर्मचारी जनसांख्यिकी में एक चिंताजनक प्रवृत्ति को रेखांकित करती है। 30 वर्ष से कम आयु के कर्मचारियों की हिस्सेदारी पांच वर्षों में अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है। पुराने कार्यबल की ओर यह बदलाव, साथ ही उपयोग के उच्चतम स्तर पर पहुँचना, कम चुस्त और अधिक खर्चीले कर्मचारी ढांचे का सुझाव देता है। मांग में कमी के कारण, ये फर्म इस प्रवृत्ति को जल्दी से उलटने के लिए संघर्ष कर सकती हैं। नतीजतन, बिगड़ते कर्मचारी पिरामिड और उच्च उपयोग दरें मार्जिन वृद्धि को बाधित कर सकती हैं।
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जेफरीज ने पूरे सेक्टर में सब-कॉन्ट्रैक्टिंग लागत में उल्लेखनीय कमी देखी है। वर्तमान में, ये लागत FY15 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर हैं, जो बिक्री का 9.1% है, जो FY22 में अपने चरम से 230bps कम है। यह कमी IT फर्मों द्वारा कम मांग के बीच खर्चों में कटौती करने के प्रयासों को दर्शाती है। हालाँकि, सब-कॉन्ट्रैक्टिंग पहले से ही कम हो जाने के कारण, आगे और कटौती की बहुत कम गुंजाइश है। अपवादस्वरूप इंफोसिस और टेकएम शामिल हैं, जहां उप-ठेका लागत अपेक्षाकृत अधिक बनी हुई है, लेकिन अभी भी पांच वर्ष के न्यूनतम स्तर के करीब है।
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रिपोर्ट में TCS जैसी दिग्गज कंपनियों के लिए मूल्यांकन संबंधी मुद्दों पर भी प्रकाश डाला गया है। InvestingPro के उचित मूल्य आकलन के अनुसार, TCS की कीमत 3,439 रुपये प्रति शेयर है, जबकि इसका मौजूदा बाजार मूल्य (CMP) 3,893 रुपये है, जो 11.7% का अधिक मूल्यांकन दर्शाता है। यह विसंगति निवेशकों के लिए जोखिम पैदा करती है, यह सुझाव देते हुए कि स्टॉक की कीमत अधिक हो सकती है।
हालांकि, उचित मूल्य मीट्रिक का उपयोग करना, जो बाजार के विकास के साथ समायोजित होता है, निवेशकों को समय पर निर्णय लेने में मदद कर सकता है। एक बार जब स्टॉक का उचित मूल्य उसके CMP से अधिक हो जाता है, तो निवेशकों के लिए लाभ बुक करने और अपने निवेश को अधिक अनुकूल मूल्यांकन अंतराल वाली कंपनियों में पुनः आवंटित करने पर विचार करना समझदारी हो सकती है।
जेफ़रीज़ के विश्लेषण से पता चलता है कि FY25 में IT फ़र्म के लिए प्रत्याशित मार्जिन विस्तार उम्मीद के मुताबिक नहीं हो सकता है। उम्रदराज कार्यबल, निकट-शीर्ष उपयोग और पहले से ही कम से कम उप-अनुबंध लागत जैसे कारक मार्जिन सुधार में महत्वपूर्ण बाधाएँ पैदा करते हैं। इसके अतिरिक्त, InvestingPro द्वारा उठाए गए मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ, विशेष रूप से TCS जैसी प्रमुख कंपनियों के लिए, निवेशकों के लिए जोखिम की एक और परत जोड़ती हैं। उचित मूल्य आकलन के माध्यम से सूचित रहना इन चुनौतियों से निपटने और निवेश रणनीतियों को अनुकूलित करने में मदद कर सकता है।
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