$26 ट्रिलियन अमेरिकी ट्रेजरी बाजार की स्थिरता को बढ़ाने के लिए एक महत्वपूर्ण कदम में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने नए नियमों को अंतिम रूप दिया है जो क्लियरिंग हाउस के माध्यम से अधिक लेनदेन को संसाधित करने के लिए अनिवार्य करेंगे। एसईसी के निर्णय, जिसे बुधवार को 4-1 वोट द्वारा समर्थित किया गया था, से कुछ नकद ट्रेजरी और पुनर्खरीद समझौतों को सुनिश्चित करके प्रणालीगत जोखिमों को कम करने की उम्मीद है, जिन्हें आमतौर पर “रेपो” लेनदेन के रूप में जाना जाता है, को केंद्रीय रूप से मंजूरी दे दी जाती है।
दुनिया के सबसे बड़े बॉन्ड बाजार के लिए दशकों में सबसे महत्वपूर्ण के रूप में वर्णित ओवरहाल को चरणों में लागू किया जाना तय है, जिसका समापन जून 2026 तक होगा। ये परिवर्तन बाजार की अस्थिरता और तरलता के मुद्दों में योगदान देने वाली संरचनात्मक कमजोरियों को दूर करने के उद्देश्य से एक व्यापक सरकारी पहल का हिस्सा हैं।
ट्रेजरी मार्केट के एक प्रमुख खिलाड़ी, BNY Mellon (NYSE: BK) में मार्केट स्ट्रक्चर के प्रमुख नथानिएल वुरफेल ने दिन के महत्व पर प्रकाश डालते हुए कहा कि SEC का अंतिम नियम ट्रेजरी मार्केट ऑपरेशंस को मौलिक रूप से बदल देगा।
नए नियम विशेष रूप से हेज फंड और मालिकाना ट्रेडिंग फर्मों को लक्षित करते हैं, जो ट्रेजरी बाजार में तेजी से प्रभावशाली हो गए हैं लेकिन सीमित निरीक्षण के अधीन हैं। इन संस्थाओं द्वारा नियोजित लीवरेज्ड “बेसिस ट्रेड्स” ने नियामकों के बीच चिंता पैदा कर दी है, जिन्हें डर है कि इन स्थितियों के अचानक खुलने से बाजार बाधित हो सकता है। नवंबर में, मूडीज (NYSE:MCO) ने सुझाव दिया कि केंद्रीय समाशोधन एक पक्ष के चूक होने पर भी व्यापार पूरा करने को सुनिश्चित करने के लिए मध्यस्थ के रूप में कार्य करके इन जोखिमों को कम कर सकता है।
एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने नियमों के लाभों पर जोर देते हुए कहा कि वे सामान्य और तनावपूर्ण दोनों अवधियों के दौरान पूंजी बाजार के एक महत्वपूर्ण हिस्से में जोखिम को कम करेंगे।
नए नियमों के तहत, ट्रेजरी मार्केट में क्लियरिंग हाउस को यह सुनिश्चित करना होगा कि उनके सदस्य ब्रोकर-डीलर कैश ट्रेजरी ट्रेडों को क्लियर करें। ब्रोकर-डीलरों को अपने ग्राहकों के साथ रेपो और रिवर्स रेपो लेनदेन को क्लियर करने की भी आवश्यकता होगी, जिसमें हेज फंड से संबंधित अधिक ट्रेड शामिल होंगे।
फिक्स्ड इनकम क्लियरिंग कॉर्पोरेशन, जो वर्तमान में अमेरिका में ट्रेजरी का एकमात्र क्लीयर है, और इसके सदस्यों को नई आवश्यकताओं का सामना करना पड़ सकता है। इनमें अपने ग्राहकों से अपने स्वयं के खातों के लिए रखी गई संपार्श्विक को अलग करना और मार्च 2025 तक जोखिम प्रबंधन और संपत्ति सुरक्षा उपायों का अनुपालन शामिल है। सदस्यों को दिसंबर 2025 तक कैश मार्केट ट्रेजरी लेनदेन की केंद्रीय समाशोधन और 30 जून, 2026 तक रेपो लेनदेन शुरू करना चाहिए।
उद्योग समूहों की चिंताओं के जवाब में, SEC ने मूल प्रस्तावों के लिए कुछ रियायतें दी हैं। विशेष रूप से, ब्रोकर-डीलरों और हेज फंड या लीवरेज्ड खातों के बीच लेनदेन के लिए समाशोधन की आवश्यकता नहीं होगी, क्योंकि रेपो ट्रेडों को साफ़ करने से संबंधित जोखिमों को पर्याप्त रूप से दूर करना चाहिए। मैनेज्ड फंड्स एसोसिएशन (MFA) ने इस फैसले को मंजूरी दे दी है।
समायोजन के बावजूद, इंटरनेशनल स्वैप्स एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन के सीईओ स्कॉट ओ'मालिया बताते हैं कि लागत प्रभावी और कुशल समाशोधन संरचना सुनिश्चित करने के लिए अभी भी महत्वपूर्ण परिचालन चुनौतियों का सामना किया जाना बाकी है। ट्रेजरी विभाग की रिपोर्ट के 2017 के आंकड़ों के आधार पर, बाजार को वर्तमान में केवल 13% केंद्रीय रूप से मंजूरी दी गई है, जो आगे आने वाले संक्रमण के पैमाने को दर्शाता है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।