लेखों की एक श्रृंखला में, मैंने ज्यादातर अमेरिकी प्रतिभूतियों का उपयोग करते हुए मानक 60/40 स्टॉक/बॉन्ड बेंचमार्क के विकल्पों पर ध्यान दिया है (नीचे लिंक देखें)। आइए चीन के स्टॉक और बॉन्ड के पोर्टफोलियो का उपयोग करके विश्लेषण में एक और स्वाद जोड़ें।
चीन क्यों? तर्क अर्थशास्त्र से शुरू होता है। चीन दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है और कुछ अनुमानों के अनुसार निकट भविष्य में अमेरिका से आगे निकलने की राह पर है। पिछले कई दशकों ने दिखाया है कि देश में निवेश के अवसर दुनिया में सबसे प्रभावशाली रहे हैं। उस आधार पर, यह आश्चर्य करना वाजिब है कि चीन के स्टॉक/बॉन्ड पोर्टफोलियो की तुलना कैसे की जाती है।
अमेरिकी निवेशक के नजरिए से चुनौती यह है कि चीन में निवेश के विकल्प सीमित हैं और कई कारणों से समस्याग्रस्त हैं। एक बात के लिए, चीन के बाजार विदेशियों के लिए पूरी तरह से सुलभ नहीं हैं। अमेरिकी निवेशकों के लिए जो उपलब्ध है, उसका सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले फंड के मामले में सीमित इतिहास है।
चीन के 60/40 पोर्टफोलियो के पहले अनुमान के रूप में, आइए ETF की एक जोड़ी का उपयोग करें: iShares MSCI China ETF (NASDAQ:MCHI) और VanEck China Bond ETF (NYSE:CBON )
यूएस 60/40 मिक्स Vanguard Total Stock Market Index Fund Shares (NYSE:VTI) और Vanguard Total Bond Market Index Fund ETF Shares (NASDAQ:BND) के साथ बनाया गया है। मैं प्रत्येक कैलेंडर वर्ष के अंत में 31 दिसंबर, 2014 की प्रारंभ तिथि और संबंधित 60/40 आवंटन के लिए पुनर्संतुलन का उपयोग करता हूं।
मुख्य परिणाम: चीन का पोर्टफोलियो अमेरिकी मिश्रण से काफी हद तक पीछे है। यूएस 60/40 पोर्टफोलियो ने नमूना अवधि में सालाना 8.6% अर्जित किया, जो चीन 60/40 बेंचमार्क से दोगुना से अधिक है। जोखिम के समायोजन के बाद परिणामों को देखते हुए ज्यादा बदलाव नहीं होता है।
चीन के साथ चुनौती का एक हिस्सा यह है कि हाल के वर्षों में भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ गया है क्योंकि बीजिंग ने एक अधिक सत्तावादी मोड़ लिया है जो आर्थिक तर्क की कीमत पर एक राजनीतिक एजेंडे का समर्थन करता है। यह बदलाव पिछले एक या दो वर्षों में बाजारों के माध्यम से विशेष रूप से विशिष्ट रहा है। पिछले एक साल के क्षितिज में, वीटीआई 7.4% ऊपर है और एमसीएचआई के लिए 35% नुकसान है।
बेशक, अमेरिका में चीन ईटीएफ और म्यूचुअल फंड के कई स्वाद उपलब्ध हैं और इसलिए 60/40 बेंचमार्क की संभावनाओं पर गहराई से विचार करने का मामला है। हालाँकि, हमारी प्रारंभिक समीक्षा के आधार पर, परिणाम उत्साहजनक नहीं लगते हैं।
बदले में, यह बताता है कि चीन में निवेश करने के इच्छुक अमेरिकी निवेशकों को देश में संपत्ति आवंटित करने के लिए अपेक्षाकृत सामरिक, सूक्ष्म दृष्टिकोण का पक्ष लेना चाहिए।
इसके अलावा, जबकि चीन की बड़ी अर्थव्यवस्था विश्व स्तर पर विविध पोर्टफोलियो में अपेक्षाकृत भारी वजन का सुझाव देती है, देश से जुड़े राजनीतिक जोखिम कम आवंटन की गारंटी देते हैं, जो कि विशुद्ध रूप से आर्थिक प्रोफ़ाइल का तात्पर्य है।