अमेरिकी मुद्रास्फीति के चरम पर होने के कारण धीमी फेड सख्ती की उम्मीदों पर सोना में बढ़ोतरी

गोल्ड फ्यूचर्स (XAU/USD-स्पॉट) पिछले सप्ताह में लगभग +1.47% बढ़ गया, फेड की धीमी नीति की उम्मीद पर यू.एस. मुद्रास्फीति चरम पर हो सकती है। इसके अलावा रूस और यूक्रेन के बीच एक आसन्न संघर्ष विराम की उम्मीदों को भी मदद मिली जब रूसी राष्ट्रपति पुतिन ने कहा कि यूक्रेन के साथ वार्ता अब समाप्त हो गई है। एक रिपोर्ट के बाद रूस-यूक्रेन भू-राजनीतिक तनाव के बढ़ने पर भी सोने को बढ़ावा मिला, जो इंगित करता है कि रूस फिनलैंड के साथ सीमा पर भारी सैन्य उपकरण तैनात कर रहा है; फिनलैंड और स्वीडन के नाटो में शामिल होने पर विचार करने के बाद।

इसके अलावा, रूसी राज्य टेलीविजन ने कहा कि WW III पहले ही शुरू हो चुका है क्योंकि नाटो द्वारा समर्थित यूक्रेन ने एक प्रमुख रूसी काला सागर युद्धपोत (मोस्कवा) को भारी नुकसान पहुंचाया, जिससे यह डूब गया। Moskva isa निर्देशित-मिसाइल क्रूजर जो युद्ध के शुरुआती दिनों में यूक्रेनी अवज्ञा का संभावित लक्ष्य बन गया। यूक्रेनी अधिकारियों ने कहा कि उनकी सेना ने सोवियत युग नेप्च्यून एंटी-शिप मिसाइलों के साथ पोत को मारा, जबकि रूस ने मोस्कवा पर आग लगने की बात स्वीकार की लेकिन नहीं आक्रमण। अमेरिका और अन्य पश्चिमी अधिकारी इस बात की पुष्टि नहीं कर सके कि आग किस कारण से लगी। मॉस्को की हार पुतिन के लिए एक बेहद प्रतीकात्मक हार/झटका है।

यूक्रेन के राष्ट्रपति ज़ेलेंस्की ने डूबने की ओर इशारा किया क्योंकि उन्होंने यूक्रेनियन से कहा कि उन्हें 50 दिनों तक हमले में जीवित रहने पर गर्व होना चाहिए जब रूसियों ने "हमें अधिकतम पांच दिए।" यूक्रेन ने रूसी आक्रमण के खिलाफ बचाव के कई तरीकों को सूचीबद्ध करते हुए कहा: " जिन्होंने दिखाया कि रूसी युद्धपोत दूर जा सकते हैं, भले ही वह समुद्र के तल तक ही क्यों न हों।

यूक्रेन द्वारा रूसी युद्धपोत हमले के एक दिन बाद अमेरिकी राष्ट्रपति बिडेन ने यूक्रेन में रूस की कार्रवाई को "नरसंहार" कहा और कीव को नई सैन्य सहायता में $ 800 मिलियन की मंजूरी दी, यह कहते हुए कि पश्चिम के हथियारों ने यूक्रेन की लड़ाई को अब तक कायम रखा है और "हम अब आराम नहीं कर सकते ।" युद्धपोतों में आर्टिलरी सिस्टम, बख्तरबंद कार्मिक वाहक और हेलीकॉप्टर शामिल हैं।

शनिवार को, एक रूसी मिसाइल ने यूक्रेन की राजधानी कीव के करीब ब्रोवरी शहर के पास गोला-बारूद बनाने वाली एक फैक्ट्री को नष्ट कर दिया। यूक्रेन के राष्ट्रपति ज़ेलेंस्की ने कहा कि यूक्रेन के सैन्य कारखाने के विनाश के बाद रूस के साथ किसी भी प्रकार की बातचीत में उनके व्यवस्थापक की दिलचस्पी नहीं है और यूक्रेन रूस के साथ 10 साल तक लड़ सकता है (सैन्य उपकरण और फंड/सहायता प्रदान करने में नाटो/यू.एस. सक्रिय समर्थन द्वारा समर्थित) .

कुल मिलाकर, रूस 9 मई, रूस के 'विजय दिवस' (द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान जर्मनी के खिलाफ) से पहले रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण शहर मारियुपोल सहित पूर्वी डोनबास क्षेत्र में अपने यूक्रेन आक्रमण को तेज कर सकता है, ताकि पुतिन 'नाजी' के खिलाफ 'जीत' की घोषणा कर सकें। ' यूक्रेन की सेना। ज़ेलेंस्की को अब आशंका है कि पुतिन युद्ध को समाप्त करने और 'जीत' की घोषणा करने के लिए यूक्रेन के खिलाफ कम-उपज वाले सामरिक परमाणु हथियार का उपयोग कर सकते हैं।

आने वाले दिनों में रूस-यूक्रेन/नाटो भू-राजनीतिक संघर्ष में कमी आने के बजाय और बढ़ सकता है:

इटली द्वारा सोमवार से कीव में अपने यूक्रेनी दूतावास को फिर से खोलने की बात कहने के बाद आने वाली टिप्पणियों में, इतालवी प्रधान मंत्री ड्रैगी ने कहा है कि यूक्रेन पर युद्ध छेड़ने के रूसी राष्ट्रपति पुतिन के प्रस्ताव के सामने कूटनीति असहाय लगती है और जी 7 को हथियार प्रदान करके सीधे यूक्रेन की मदद करने की आवश्यकता है। तत्काल जरूरत है: "मैं यह सोचने लगा हूं कि वे लोग सही हैं जब वे कहते हैं 'उससे बात करना बेकार है, यह सिर्फ समय की बर्बादी है। मुझे यह आभास है कि युद्ध की भयावहता इसके नरसंहार के साथ, वे क्या करते हैं बच्चों और महिलाओं के लिए किया है, जो शब्दों और फोन कॉल से पूरी तरह से स्वतंत्र है। यूक्रेनियन की अपने देश की रक्षा वीर है, जबकि पश्चिमी प्रतिबंध हमलावर को कमजोर करने के लिए आवश्यक हैं, लेकिन हथियारों के माध्यम से सीधे मदद की जरूरत थी। हमें जरूरत है सीधे यूक्रेनियन की मदद करें, और हम यही कर रहे हैं। ऐसा नहीं करना उन्हें यह कहने के समान होगा: आत्मसमर्पण, दासता और अधीनता स्वीकार करें - एकजुटता के हमारे यूरोपीय मूल्यों के विपरीत एक संदेश। "

अब भू-राजनीति से अर्थशास्त्र तक, सोने को कोर मुद्रास्फीति के निचले अनुक्रमिक कम पढ़ने से भी मदद मिली, जो कि 2023 में नीति को कड़ा करने की गति को निर्धारित करने में फेड का फोकस है। यूएस बॉन्ड यील्ड / यूएसडी गिर गया, और वॉल स्ट्रीट फ्यूचर्स, जैसा कि साथ ही गोल्ड जैसी कीमती धातुएं, 2022 में हॉकिश फेड नीति के कम सख्त होने की उम्मीद में कूद गईं।

बुधवार को, फेड के गवर्नर वालर ने कहा कि मुद्रास्फीति चरम पर हो सकती है; फेड को तेज दरों में बढ़ोतरी की जरूरत है, लेकिन वोल्कर पल नहीं। फेड को मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए आक्रामक रूप से दरें बढ़ाने की जरूरत है, लेकिन अचानक नहीं कि बाजार पर दबाव डालें, नौकरियों को नष्ट करें और अर्थव्यवस्था को मंदी में धकेल दें:

"मुझे लगता है कि डेटा नीति कार्रवाई के उस कदम का समर्थन करने के लिए आया है यदि समिति ऐसा करने का विकल्प चुनती है, और हमें ऐसा करने का आधार देती है। मैं एक फ्रंट-लोडिंग दृष्टिकोण पसंद करता हूं, इसलिए मई में 50-बेस-पॉइंट की बढ़ोतरी उसके अनुरूप होगी, और संभवतः जून और जुलाई में अधिक होगी। मुझे लगता है कि हम मुद्रास्फीति से निपटने जा रहे हैं। हमने अपनी योजना बना ली है। हम ऐसी स्थिति में हैं जहां अर्थव्यवस्था मजबूत है, इसलिए आक्रामक कार्रवाई करने का यह एक अच्छा समय है क्योंकि अर्थव्यवस्था इसे ले सकती है। हम बस इतना कर सकते हैं कि इन उत्पादों की मांग को कम किया जाए और लोगों को इन उत्पादों के लिए भुगतान की जाने वाली कीमतों से कुछ दबाव कम किया जाए। हम अधिक गेहूं का उत्पादन नहीं कर सकते हैं, हम अधिक अर्धचालक नहीं बना सकते हैं, लेकिन हम इन उत्पादों की मांग को इस तरह से प्रभावित कर सकते हैं जो नीचे की ओर दबाव डालता है और मुद्रास्फीति से कुछ दबाव हटाता है।

एक अनुस्मारक के रूप में, 1980 के दशक की शुरुआत में, जब यू.एस. मुद्रास्फीति अब तक के उच्चतम स्तर पर थी, फेड चेयर वोल्कर ने एक बार में +4.00% तक की बढ़ोतरी करके बाजार को चौंका दिया। लेकिन वालर ने नोट किया:

“वोल्कर को मुद्रास्फीति से जूझना पड़ा जो छह या सात वर्षों से बन रही थी; वर्तमान फेड मुद्रास्फीति में वृद्धि से निपट रहा है जो पिछले साल की शुरुआत में ही शुरू हुई थी। मैं बाजारों को झटका देने की कोशिश में मूल्य नहीं देखता; हम एक वोल्कर प्रकार के क्षण में नहीं हैं - अभी हमारी मुख्य चिंता इन कीमतों को कम करना है और हम मंदी के बिना ऐसा कर सकते हैं। हमें झटका देने के लिए कुछ भी चौंकाने की जरूरत नहीं है ... अगर मुद्रास्फीति शांत नहीं होती है, तो हम चलते रहेंगे; हम वह करेंगे जो मुद्रास्फीति को वापस नीचे लाने के लिए आवश्यक है। लेकिन हम बहुत अधिक वित्तीय बाजार तनाव पैदा किए बिना इसे व्यवस्थित तरीके से कर सकते हैं। मुझे लगता है कि हम इस वर्ष के उत्तरार्ध तक निश्चित रूप से तटस्थ से ऊपर जाना चाहते हैं, और जितनी जल्दी हो सके तटस्थ के करीब पहुंचना चाहते हैं --- जबकि मुद्रास्फीति काफी चरम पर है, फेड को अभी भी मांग को कम करने और दबाव लेने के लिए नीति को मजबूत करने की जरूरत है कीमतों से दूर। ”

फेड अब तटस्थ दर की संभावित सीमा के बारे में स्पष्ट रूप से बहस कर रहा है, जो सैद्धांतिक रूप से एक गोल्डीलॉक थ्रेशोल्ड है, जो अर्थव्यवस्था को बहुत अधिक ठंडा या उत्तेजित नहीं करता है। विभिन्न फेड नीति निर्माता अब दिसंबर'22 तक +2.50% से +3.50% की सीमा में तटस्थ दर तक पहुंचने की बात कर रहे हैं।

रूस-यूक्रेन युद्ध और बाद में आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान से पहले ही फेड मुद्रास्फीति वक्र से बहुत पीछे था। राजकोषीय और साथ ही मौद्रिक प्रोत्साहन के प्रलय के बीच कोविड से संबंधित आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और बढ़ी हुई मांग के कारण मुद्रास्फीति पहले से ही फेड के 2% लक्ष्य से काफी अधिक थी। अमेरिकी राष्ट्रपति बिडेन अब नवंबर 22 के मध्यावधि चुनाव से पहले भारी राजनीतिक दबाव में हैं। अधिकांश अमेरिकियों ने पहले इतनी गर्म मुद्रास्फीति नहीं देखी थी। दिन के अंत में, 'गंभीर' आर्थिक प्रतिबंधों के लिए रूस/पुतिन पर जीत का दावा करने के बावजूद, बिडेन को नवंबर 22 के मध्यावधि चुनाव से पहले कम मुद्रास्फीति की आवश्यकता है। इस प्रकार फेड आने वाले महीनों में नीति सख्त करने में तेजी लाएगा, सब कुछ समान होगा।

फेड द्वारा अल्ट्रा-हॉकिश जबड़े के बावजूद, 1-वर्ष की मुद्रास्फीति की उम्मीद (एनवाई फेड सर्वेक्षण द्वारा) +2.5-3.00% पूर्व-कोविड स्तरों के मुकाबले +6% (y/y) के आसपास जारी है। फेड इस उम्मीद के साथ मुद्रास्फीति की उम्मीदों को काफी कम करने की पूरी कोशिश कर रहा है कि यह वास्तविक मौजूदा मुद्रास्फीति को नीचे खींचने में मदद करेगा। लेकिन उत्पादकों के पास अब पर्याप्त मूल्य निर्धारण शक्ति है और मुख्य रूप से आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और तेल/परिवहन ईंधन सहित वस्तुओं की ऊंची कीमतों के कारण उच्च इनपुट लागत के कारण कीमतों में वृद्धि करने में संकोच नहीं करते हैं।

आज की बढ़ी हुई मुद्रास्फीति उच्च कैच/पेंट-अप मांग (बड़ी कोविड राजकोषीय प्रोत्साहन के बाद) और अपर्याप्त आपूर्ति का परिणाम है। एक केंद्रीय बैंक के रूप में, फेड के पास मांग को नियंत्रित करने के लिए उपकरण हैं (नीति सख्त करके), लेकिन आपूर्ति नहीं। इस प्रकार फेड को एक तरह से कड़ा करना पड़ता है ताकि वह एकमुश्त मंदी के बिना गर्म मांग को ठंडा कर सके। यदि फेड या कोई अन्य केंद्रीय बैंक लंबे समय तक गर्म मुद्रास्फीति की उपेक्षा करता है, तो यह विवेकाधीन (गैर-आवश्यक) उपभोक्ता खर्च और अंततः आर्थिक विकास को प्रभावित करेगा।

सेंट्रल बैंक की नीतिगत दर में वृद्धि से बैंक और अन्य ऋणदाता अपने ग्राहकों से ब्याज दरों में वृद्धि करते हैं। इनमें व्यवसाय ऋण, उपभोक्ता ऋण और बंधक ऋण की दरें शामिल हैं। पॉलिसी दर में वृद्धि के साथ, बचत उत्पादों पर चुकाया गया ब्याज भी बढ़ेगा। उधार को अधिक महंगा बनाकर और बचत पर प्रतिफल को बढ़ाकर, एक उच्च नीतिगत ब्याज दर खर्च को कम करती है, अर्थव्यवस्था में समग्र मांग को कम करती है। और अर्थव्यवस्था की आपूर्ति क्षमता से आगे बढ़ने की मांग के साथ, एक केंद्रीय बैंक को अर्थव्यवस्था को संतुलन में लाने / धीमा करने और घरेलू मुद्रास्फीति को शांत करने की आवश्यकता है।

सैद्धांतिक रूप से, फेड 3.50% लक्षित तटस्थ / टर्मिनल दर तक पहुंचने के लिए एक झटके में +3.00% की वृद्धि कर सकता है क्योंकि यह कोविड के दौरान कटौती करता है। लेकिन वास्तव में, फेड दिसंबर'22 तक संचयी +3.50% की वृद्धि करेगा। फेड की अब दिसंबर'22 तक 6-बैठकें हैं। कोई आश्चर्य की बात नहीं मानते हुए इंटर-मीटिंग दर में वृद्धि, फेड प्रत्येक बैठक में @ 0.50% की वृद्धि कर सकता है। फेड अपने क्यूटी (बैलेंस शीट में कमी) को भी $95B/M द्वारा तेज करेगा। फेड को एक सकारात्मक वास्तविक ब्याज दर सुनिश्चित करनी है; वर्तमान में यू.एस. वास्तविक ब्याज दर -7.5% (+0.50%-8%) पर गहरे नकारात्मक में है।

फेड के बुलार्ड ने हाल ही में टेलर के फार्मूले में विभिन्न गणना कारकों पर उदारतापूर्वक विचार करने के बाद भी फेड के लक्ष्य तक मुद्रास्फीति को कम करने के लिए यू.एस. के लिए +3.50% तटस्थ / टर्मिनल दर की वकालत की:

टेलर के नियम के अनुसार: अनुशंसित नीति दर (I)=A+B+(C+D)*(E-B)=-0.50+2+(1.25+0)*(3.6-2)=-0.5+2+1.25*1.6 =-0.5+2+2=3.5%

यहाँ फेड के लिए (बुलार्ड के अनुसार):

A=वांछित वास्तविक ब्याज दर=-0.50; बी = मुद्रास्फीति लक्ष्य = 2; सी = मुद्रास्फीति लक्ष्य के विचलन से अनुमेय कारक = 1.25 (2.5/2); डी = संभावित से आउटपुट लक्ष्य के विचलन से अनुमेय कारक = 0; ई = वास्तविक मुद्रास्फीति = 3.60 (डलास फेड छंटनी मुद्रास्फीति)

बुलार्ड की गणना में, उन्होंने अन्य "उदार मान्यताओं" के साथ-साथ डलास फेड ट्रिम किए गए औसत मूल्य का उपयोग किया - वर्तमान व्यापक आर्थिक स्थितियों के तहत नीति दर के लिए न्यूनतम अनुशंसित मूल्य देने के लिए।

किसी भी तरह से, रूस-यूक्रेन/नाटो/जी7 भू-राजनीतिक तनावों और प्रतिबंधों के साथ-साथ इस तरह की तेज नीति के साथ, वैश्विक गतिरोध और मंदी की एक और लहर सिंक्रनाइज़ हो सकती है। इस प्रकार फेड नवंबर 24 के अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से पहले, 2023 के अंत तक QE-5 और दरों में कटौती फिर से शुरू कर सकता है। साथ ही, इतिहास से पता चलता है कि 'बाज़ूका' के वादे के बावजूद, फेड चेयर हमेशा वास्तविक एफओएमसी मीटिंग/प्रेसर में 'वाटर पिस्टल' के साथ आता है ताकि आर्थिक/रोजगार और मूल्य स्थिरता के साथ समग्र वित्तीय और वॉल स्ट्रीट स्थिरता को संतुलित किया जा सके।

निष्कर्ष:

फेड मई, जून और जुलाई की प्रत्येक बैठक में +2.00% दरों तक पहुंचने के लिए @0.50% की वृद्धि कर सकता है। फिर वास्तविक भू-राजनीतिक, आर्थिक स्थिति और मुद्रास्फीति/मुद्रास्फीति की उम्मीदों के पढ़ने के आधार पर, फेड सितंबर, नवंबर और दिसंबर की बैठक में 2022 तक +2.75% या +3.50% की तटस्थ दर के लिए @0.25% या @0.50% की वृद्धि कर सकता है। वास्तविक मुद्रास्फीति दर (मासिक कोर पीसीई) लगभग +0.42% की वर्तमान औसत अनुक्रमिक दर से लगभग +0.17% के फेड के लक्ष्य की ओर गतिहीन हो जाती है, फेड वर्ष के उत्तरार्ध में +0.50% से वृद्धि की दर को धीमा कर सकता है। +0.25%; अन्यथा यह +0.50% की वृद्धि के साथ दिसंबर'22 तक +3.50% तक पहुंच जाएगा।

मुद्रास्फीति से बचाव की संपत्ति के रूप में, सोना भी सीधे तेल के समानुपाती होता है क्योंकि उच्च तेल उच्च मुद्रास्फीति का कारण बनता है और इसके विपरीत। पिछले सप्ताह में, सोने में भी उछाल आया क्योंकि शुक्रवार को एक रिपोर्ट के बाद तेल उछल गया था कि यूरोपीय संघ सक्रिय रूप से रूसी तेल पर पूर्ण प्रतिबंध पर विचार कर सकता है। आगे देखते हुए, रूस और यूक्रेन/नाटो के बीच लंबे समय से चल रहे भू-राजनीतिक संघर्ष के बीच तेल के बढ़ने की उम्मीद है। और जी7 देश तेल और गैस सहित रूसी आर्थिक प्रतिबंधों में आसानी से ढील नहीं दे सकते, भले ही रूस और यूक्रेन के बीच कोई समझौता हो। रूस को बिना किसी शर्त या क्षेत्रीय दावे के यूक्रेन से पूरी तरह से हटना होगा, जो पुतिन के लिए अस्वीकार्य है, जो अब एक चेहरा बचाने की तलाश में है।

कहानी जो भी हो, आगे देखते हुए, 1993/2005-2015/2035 और 2050/2065-2075/2090 क्षेत्रों में आगे की रैली के लिए तकनीकी रूप से गोल्ड को अब 1985 से अधिक क्षेत्रों को बनाए रखना है; अन्यथा 1980 से नीचे रहने पर, आने वाले दिनों में सोना 1957/1930-1918/1900-1890/1875 और 1839-1780 क्षेत्रों में फिसल सकता है।