बोइंग: विलंब, सुरक्षा चिंता और आय का मतलब शेयरों में उछाल की संभावना नहीं है

एयरोस्पेस बीहेमथ Boeing (NYSE:BA) के शेयर पिछले 12 महीनों में 24.5% गिरे हैं, जबकि एयरोस्पेस और रक्षा उद्योग के लिए 6.6% लाभ (मॉर्निंगस्टार द्वारा परिभाषित) की तुलना में और 1.5% की वृद्धि हुई है। कुल मिलाकर अमेरिकी इक्विटी बाजार।

iShares US Aerospace & Defence ETF (NYSE:ITA) के शीर्ष 10 होल्डिंग्स में BA एकमात्र स्टॉक है, जिसका पिछले 12 महीनों में नकारात्मक रिटर्न है।

एयरोस्पेस जायंट आंतरिक और बाहरी दोनों तरह की चुनौतियों की अंतहीन श्रृंखला के बीच में है। एयरलाइन यात्रा में चल रहे कोविड से संबंधित पतन, सुरक्षा चिंताओं और उत्पादन में देरी के साथ, जिसने विमान के प्रमाणन और वितरण को प्रभावित किया है, शिकागो, इलिनोइस स्थित हवाई जहाज निर्माता के लिए दो सबसे बड़ी समस्याएं हैं।

Source: Investing.com

पिछली चार तिमाहियों में से तीन और पिछली 12 तिमाहियों में से नौ के लिए कंसेंसस से अपेक्षित मूल्यों से चूकने वाली तिमाही आय के साथ बोइंग ने हाल के वर्षों में उम्मीदों से लगातार कमतर प्रदर्शन किया है। 2021 की चौथी तिमाही, 26 जनवरी, 2022 को रिपोर्ट की गई, विशेष रूप से खराब थी, जिसकी अपेक्षित ईपीएस -$0.42 और वास्तविक ईपीएस -$7.69 थी। प्रबंधन ने निराशाजनक Q4 परिणामों को मोटे तौर पर 787 कार्यक्रम में अपेक्षा से अधिक लागत के लिए जिम्मेदार ठहराया।

Source: E-Trade

निवेशकों के लिए चुनौती यह तय करना है कि क्या शेयर की कीमत में पहले से ही पर्याप्त बुरी खबरें दिखाई दे रही हैं और क्या ऐसे संकेत हैं कि कंपनी वापस पटरी पर आ रही है।

25 अक्टूबर, 2021 को, मुझे लगा कि बोइंग के आने की संभावना अच्छी थी। जैसा कि Q4 के परिणामों ने अच्छी तरह से प्रदर्शित किया, मैं गलत था।

जब मैंने उस पोस्ट को लिखा था, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य शेयर मूल्य से 27.5% अधिक था। ऑप्शन कीमतों, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक द्वारा निहित कंसेंसस का आउटलुक तटस्थ था। बुलिश वॉल स्ट्रीट कंसेंसस और ऑप्शन कीमतों द्वारा निहित तटस्थ आउटलुक के साथ, मैंने लिखा है कि मैं सावधानीपूर्वक आशावादी था और एक खरीद रेटिंग बनाए रखता था। तब से, BA ने -16.9% लौटाया है, जबकि SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए -5.9% और iShares US Aerospace और Defence ETF के लिए +0.5% की तुलना में।

उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है . कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो सभी ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह बाजार में निहित आउटलुक है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस का प्रतिनिधित्व करता है।

मेरे पिछले विश्लेषण के छह महीने बाद, और 27 अप्रैल को दूसरी तिमाही की कमाई के साथ, मैंने BA के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अपडेट किया है और इसकी तुलना वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ की है, जैसा कि मेरी पिछली पोस्ट में था।

BA के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड 15 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को एकत्रित करके वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है, जिन्होंने पिछले महीनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जैसा कि पिछले 12 महीनों से है, और कंसेंसस मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 44% अधिक है। जबकि व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच उचित मात्रा में फैलाव है, यहां तक ​​​​कि सबसे कम मौजूदा शेयर मूल्य से 18.7% अधिक है।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 26 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 41.36% अधिक है।

Source: Investing.com

विश्लेषकों के बीच प्रचलित विचार यह है कि बोइंग का काफी कम मूल्यांकन किया गया है, जैसा कि अक्टूबर में हुआ था। जबकि कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य अक्टूबर के अंत की तुलना में थोड़ा कम है, तब से शेयर की कीमत में गिरावट इतनी बड़ी है कि अगले 12 महीनों में अपेक्षित रिटर्न में काफी वृद्धि हुई है।

BA के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने आज से 20 जनवरी, 2023 तक 8.9-महीने की अवधि के लिए BA के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है, इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमत का उपयोग करते हुए।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुका हुआ है, संभावना में शिखर -14% की कीमत वापसी के अनुरूप है। यह कुछ हद तक बेयरिश आउटलुक है। 20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस के लिए ई-ट्रेड द्वारा गणना की गई 40% निहित अस्थिरता की तुलना में, इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 41.5% है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की सापेक्ष संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

यह दृश्य नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावनाओं पर प्रकाश डालता है, सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में, सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में (धराशायी लाल रेखा ऊपर चार्ट के बाएं आधे हिस्से में ठोस नीली रेखा के ऊपर है) . यह अक्टूबर के अंत की तुलना में अधिक स्पष्ट नकारात्मक अभिविन्यास है।

थ्योरी इंगित करती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से ग्रस्त हैं और इस प्रकार, डाउनसाइड प्रोटेक्शन (पुट ऑप्शन) के लिए अधिक भुगतान करते हैं। हालाँकि, इस पूर्वाग्रह की भयावहता का मज़बूती से अनुमान लगाने का कोई तरीका नहीं है। यहां तक ​​​​कि संभावित पूर्वाग्रह (जिसमें गुणात्मक निर्णय की आवश्यकता होती है) पर विचार करते हुए, मैं इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या कुछ हद तक बेयरिश के रूप में करता हूं।

सारांश

बोइंग हाल के वर्षों में हादसों से घिरी हुई है। सुरक्षा चिंताओं, उत्पादन में देरी और प्रमाणन चुनौतियों की झड़ी प्रबंधन में विश्वास को प्रेरित नहीं करती है।

जबकि शेयर 12 महीने पहले अपने मूल्य से पर्याप्त छूट पर कारोबार कर रहे हैं, सवाल यह है कि क्या सस्ता शेयर जोखिमों को देखते हुए पर्याप्त मुआवजा प्रदान करते हैं।

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक बुलिश है, 12 महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ जो मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 43% अधिक है। एक नियम के रूप में, एक खरीद रेटिंग के लिए, मैं एक अपेक्षित 12-महीने का रिटर्न देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता (जो कि 41.5%) है। यदि हम कंसेंसस मूल्य लक्ष्य को अंकित मूल्य पर लेते हैं तो BA इस सीमा से कहीं अधिक है। पिछले एक साल में विश्लेषक बहुत आशावादी रहे हैं, इसलिए मैं उनके विचारों को कम करता हूं।

अगले 8.9 महीनों में -14% की वापसी के अनुरूप चरम संभावना के साथ, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक मामूली बेयरिश है। मैं BA पर अपनी रेटिंग को बुलिश/बाय से न्यूट्रल/होल्ड में बदल रहा हूं।