पेपैल शेयरों में गिरावट के बावजूद, खराब आय आउटलुक थोड़े अपसाइड की पेशकश करता है

भुगतान प्रौद्योगिकी प्लेटफॉर्म Paypal (NASDAQ:PYPL) के शेयर 2022 में अब तक 54% गिरे हैं और पिछले 12 महीनों में 67% नीचे हैं। ऑनलाइन भुगतान प्रदाता की आय में वृद्धि रुक ​​गई है, इससे उन चिंताओं को बल मिलता है जो कंपनी के पास डिजिटल भुगतान क्षेत्र पर हावी होने के लिए आवश्यक स्थायी लाभ नहीं हैं।

जबकि पेपाल बहुत बड़ा है, 400 मिलियन से अधिक सक्रिय पंजीकृत खातों के साथ, कई दुर्जेय प्रतियोगी हैं। कुछ Block (NYSE:SQ) और Shopify (NYSE:SHOP) जैसे ई-कॉमर्स और डिजिटल भुगतान समाधानों पर केंद्रित हैं। जबकि Google Pay (NASDAQ:GOOGL) और Amazon Pay (NASDAQ:AMZN) बहुत बड़े उत्पाद और सेवा पारिस्थितिकी तंत्र में अंतर्निहित होने के अंतर्निहित लाभों का लाभ उठाते हैं।

पीवाईपीएल ने पेपाल पे और पेपाल क्रेडिट के साथ अपनी "अभी खरीदें, बाद में भुगतान करें" कार्यक्षमता की पहुंच का विस्तार किया है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि ये ऑप्शंस के सापेक्ष क्या लाभ प्रदान करते हैं।

Source: Investing.com

सैन जोस, कैलिफ़ोर्निया स्थित भुगतान प्रदाता में आय वृद्धि पिछले दो वर्षों में बहुत मामूली रही है। शेयर की कीमत में गिरावट ने पी/ई को 24.5 पर ला दिया है, एक ऐसा स्तर जिसे काफी कम विकास मान्यताओं के साथ उचित ठहराया जा सकता है। हाल की तिमाहियों में ईपीएस वृद्धि की कमी स्पष्ट रूप से गिरावट के लिए उत्प्रेरक रही है और 2021 की चौथी तिमाही के लिए मामूली चूक, 1 फरवरी को रिपोर्ट की गई, तेजी से गिरावट आई। पिछले तीन महीनों में विश्लेषक ईपीएस उम्मीदों के 29 डाउनवर्ड संशोधन हुए हैं।

Source: E-Trade

1 फरवरी को, कंपनी ने वित्त वर्ष 2021 में शुद्ध नए सक्रिय खातों में 33% की गिरावट और GAAP EPS में 1% की गिरावट दर्ज की, हालांकि शुद्ध राजस्व में 17% की वृद्धि हुई। कंपनी ने वित्त वर्ष 2022 के लिए निराशाजनक आय मार्गदर्शन प्रदान किया, जिसमें जीएएपी पतला ईपीएस बनाम वित्त वर्ष 2021 में गिरावट और अनिवार्य रूप से फ्लैट गैर-जीएएपी ईपीएस प्रति पतला शेयर था।

1 नवंबर, 2021 को, 8 नवंबर को 2021 की तीसरी तिमाही की आय रिपोर्ट से एक सप्ताह पहले, मैं आय के बाद के निकट-अवधि के प्रदर्शन के संबंध में सावधानी से बुलिश था, लेकिन 2022 के मध्य तक तटस्थ रहा। वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग नवंबर की शुरुआत बुलिश थी, 12 महीने के कंसेंसस मूल्य लक्ष्य के साथ जो उस समय शेयर की कीमत से 40% अधिक था। हालाँकि, ऑप्शन बाज़ार कुछ अलग कहानी कह रहा था।

स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि शेयर की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है . पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है।

नवंबर की शुरुआत में, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2022 की शुरुआत में थोड़ा बुलिश और 2022 के मध्य तक तटस्थ था।

मेरे पिछले विश्लेषण के लगभग छह महीने बाद, और 27 अप्रैल को बाजार बंद होने के बाद रिपोर्ट की जाने वाली कमाई के साथ, मैंने 2022 के अंत तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और इसकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ की है, जैसा कि मेरे में है पिछला विश्लेषण।

PYPL के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 40 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को एकत्रित करके पीवाईपीएल के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जैसा कि पिछले 12 महीनों से है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 92% अधिक है। कंसेंसस के आउटलुक की तेजी व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच बड़े प्रसार से प्रभावित होती है। कंसेंसस से 12 महीने के मूल्य लक्ष्य में शेयरों के लिए अनुमानित मूल्य होता है, यदि व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच फैलाव बहुत अधिक न हो। वास्तव में, जब फैलाव अधिक होता है, तो मूल्य लक्ष्य द्वारा निहित रिटर्न और स्टॉक के लिए बाद में प्राप्त रिटर्न के बीच एक नकारात्मक सहसंबंध होता है (उच्च अपेक्षित रिटर्न कम भविष्य के रिटर्न की भविष्यवाणी करता है)। एक नियम के रूप में, मैं कंसेंसस आउटलुक की सार्थकता को दृढ़ता से छूट देता हूं जब उच्चतम 12-महीने का मूल्य लक्ष्य निम्नतम से दोगुने से अधिक होता है, जो कि पीवाईपीएल के मामले में है।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 51 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 93.3% अधिक है, जो ई-ट्रेड के परिणामों के बहुत करीब है।

Source: Investing.com

जबकि E-Trade और Investing.com इस बात से सहमत हैं कि कंसेंसस से 12-महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 93% अधिक है, व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च स्तर का फैलाव एक महत्वपूर्ण लाल झंडा है। E-Trade और Investing.com दोनों द्वारा परिकलित कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, लेकिन पिछले 12 महीनों में लगातार बुलिशनेस (ई-ट्रेड के परिणामों में दिखाया गया है) से पता चलता है कि विश्लेषक पेपाल की संभावनाओं के संबंध में बहुत आशावादी हैं।

PYPL के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 8.8 महीने की अवधि के लिए पीवाईपीएल के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

PYPL के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अगले 8.8 महीनों में नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावनाओं को इंगित करता है। उच्चतम संभाव्यता परिणाम मुख्य रूप से शून्य से कम रिटर्न के अनुरूप होते हैं, एक बेयरिश दृश्य। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 56% (वार्षिक) है, जो कि एक लार्ज-कैप व्यक्तिगत स्टॉक के लिए उच्च है और नवंबर में मेरे विश्लेषण (जब यह लगभग 40% था) की तुलना में बहुत अधिक है। उच्च अपेक्षित अस्थिरता का मतलब है कि ऑप्शन बाजार पीवाईपीएल को 2021 के अंत की तुलना में काफी जोखिम भरा मानता है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

यह दृश्य स्पष्ट रूप से मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में बेयरिश झुकाव को दर्शाता है, नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं के साथ, जो कि समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में काफी अधिक है, सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में (धराशायी लाल रेखा अच्छी तरह से है ऊपर दिए गए चार्ट के अधिकांश बाएं दो-तिहाई हिस्से पर ठोस नीली रेखा के ऊपर)।

थ्योरी इंगित करती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक रूप से पक्षपाती होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम-प्रतिकूल हैं और इस प्रकार डाउनसाइड प्रोटेक्शन (पुट ऑप्शन) के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। यह सीधे तौर पर मापने का कोई तरीका नहीं है कि क्या यह प्रभाव मौजूद है, लेकिन इस तरह के नकारात्मक पूर्वाग्रह की अपेक्षा पर विचार करने से यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अत्यधिक बेयरिश के बजाय मामूली बेयरिश के रूप में व्याख्या करने का सुझाव देता है।

सारांश

PYPL अपने 12 महीने के उच्च स्तर पर और 12 महीने पहले शेयर की कीमत की तुलना में भारी छूट पर कारोबार कर रहा है। शेयरों में गिरावट आई है क्योंकि कंपनी काफी कम आय में वृद्धि दे रही है और प्रबंधन मार्गदर्शन अगले वर्ष की तुलना में धीमी वृद्धि जारी रखने का सुझाव देता है।

वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस मूल्य लक्ष्य से पता चलता है कि शेयर काफी हद तक ओवरसोल्ड हैं। PYPL के गिर जाने के कारण कंसेंसस रेटिंग लगातार बुलिश रही है, यह सुझाव देते हुए कि शायद विश्लेषकों को सामूहिक रूप से कुछ याद आ रहा है।

इसके अलावा, व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों में उच्च फैलाव एक चेतावनी है कि विश्लेषक की कंसेंसस में विश्वास न रखें। पीवाईपीएल के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक उच्च अस्थिरता के साथ मध्यम बेयरिश वाला है।

काफी कम वर्तमान मूल्यांकन (24.5% के पी/ई के साथ), बुलिश वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक, और मामूली बेयरिश के मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को ध्यान में रखते हुए, मैं 2023 की शुरुआत में एक तटस्थ रेटिंग पर समझौता कर रहा हूं।