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सीवीएस संकेत दिखा रहा है कि इसका महामारी के बाद का भविष्य कोविड बून पर बन सकता है

प्रकाशित 18/05/2022, 12:16 pm
SPY
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CVS
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  • CVS ने पिछले तीन वर्षों में लगातार कमाई की उम्मीदों को मात दी है
  • लंबी अवधि के शेयरों के लिए आउटलुक ग्रोथ आउटलुक म्यूट
  • वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक बुलिश बना हुआ है, यह सुझाव देता है कि शेयरों का मूल्यांकन कम है
  • यदि आप नए निवेश विचारों के लिए अपनी खोज को अपग्रेड करने में रुचि रखते हैं, तो InvestingPro+ देखें
  • CVS Health Corp (NYSE:CVS) ने 4 मई को पहली तिमाही के नतीजों की सूचना दी, जो आय और राजस्व की उम्मीदों को मात दे रहा है। CVS को कोविड -19 से काफी लाभ हो रहा है, जिसमें 6 मिलियन परीक्षण किए गए हैं और Q1 में 8 मिलियन टीके दिए गए हैं। परीक्षण और वैक्सीन सेवाओं से 41 मिलियन नए ग्राहक होने के परिणामस्वरूप CVS के लिए संभावित दीर्घकालिक लाभ हैं। कंपनी की तीन प्रमुख व्यावसायिक लाइनें (खुदरा फार्मेसी, स्वास्थ्य सेवाएं और फार्मेसी सेवाएं) सभी का Q1 में ठोस प्रदर्शन था।

    8 फरवरी को $ 110.83 के 12 महीने के उच्च स्तर पर बंद होने के बाद से, CVS 11.2% गिर गया है। स्टॉक का YTD कुल रिटर्न, -4.4%, S&P 500 (SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY)), -15.2% से काफी बेहतर है। CVS गिरते बाजार के लिए प्रतिरक्षा नहीं है, लेकिन समग्र बेयरिश प्रवृत्ति के लिए काफी प्रतिरोधी है, 0.62 बनाम S&P 500 (तीन साल पीछे) के बीटा के साथ।

    CVS 12-Month Price History.

    (Source: Investing.com)

    CVS ने कई वर्षों से लगातार ईपीएस पर उम्मीदों को मात दी है, लेकिन महामारी से अस्थिरता की पृष्ठभूमि के खिलाफ मामूली आय वृद्धि को देखना मुश्किल है। अगले तीन से पांच वर्षों में अपेक्षित ईपीएस वृद्धि के लिए कंसेंसस 6.2% प्रति वर्ष है, जो कि क्षेत्र के मध्य के लिए लगभग आधी है।

    Trailing and estimated future quarterly EPS for CVS.

    (Source: E-Trade)

    महामारी के दौरान बाजार की जरूरतों का पूरा फायदा उठाते हुए CVS प्रबंधन ने हाल के वर्षों में अच्छा प्रदर्शन किया है। चुनौती आगे बढ़ते हुए विकास को बनाए रखने में है। स्वास्थ्य देखभाल गंतव्य बनने पर कंपनी का ध्यान, सेवाओं की एक श्रृंखला प्रदान करना, सम्मोहक है, लेकिन आय वृद्धि को बनाए रखना केवल कठिन होता जा रहा है। स्टॉक का कम मूल्यांकन, 16.2 के अनुगामी पी/ई और 11.6 के आगे पी/ई के साथ, हालांकि, धीमी वृद्धि के साथ भी व्यवहार्य दिखता है।

    मैंने पिछली बार 10 नवंबर, 2021 को CVS के बारे में लिखा था, उस समय मैंने बुलिश/बाय रेटिंग दी थी। तब से, CVS ने इसी अवधि में S&P 500 के लिए कुल +6.7% बनाम -13.1% लौटाया है। जब मैंने यह रेटिंग दी थी, वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी, जिसमें कंसेंसस से 12-महीने का मूल्य लक्ष्य था, जिसमें 14.4% (लाभांश सहित) की कुल वापसी की उम्मीद थी।

    वॉल स्ट्रीट कंसेंसस के साथ, मैं स्टॉक पर ऑप्शंस की कीमतों, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से निहित कंसेंसस आउटलुक पर भी भरोसा करता हूं। 2022 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक काफी कम अपेक्षित अस्थिरता (27% वार्षिक) के साथ थोड़ा बुलिश के लिए तटस्थ था।

    उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है . पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह बाजार में निहित आउटलुक है, और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है। गहन चर्चा के लिए, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस उत्कृष्ट मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।

    CVS के मेरे पिछले विश्लेषण, 2021 की चौथी तिमाही और 2022 की पहली तिमाही के बाद से दो तिमाही आय रिपोर्टें आई हैं, कंपनी ने दोनों के लिए ईपीएस अपेक्षाओं को पछाड़ दिया है। इन मजबूत परिणामों के साथ-साथ इस छह महीने की अवधि में व्यापक बाजार बनाम शेयरों के महत्वपूर्ण बेहतर प्रदर्शन के साथ, मैं CVS पर अपनी स्थिति पर फिर से विचार कर रहा हूं। मैंने 2023 की शुरुआत में CVS के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और इसकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ की है।

    CVS के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

    ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले नौ रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य $118.56 है, जो मौजूदा शेयर मूल्य से 20.3% अधिक है। CVS जैसे कम-बीटा, कम-अस्थिरता वाले स्टॉक के लिए, अपेक्षित रिटर्न का यह स्तर आकर्षक है। नवंबर में मेरे विश्लेषण के लिए 12-महीने का मूल्य लक्ष्य लगभग $ 10 अधिक है। मूल्य लक्ष्यों के बीच काफी कम स्प्रेड है, जो कंसेंसस के भविष्य कहनेवाला मूल्य में विश्वास जोड़ता है।

    Analyst consensus rating, 12-month price target for CVS.

    (Source: E-Trade)

    वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 27 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, 12 महीने के कंसेंसस मूल्य लक्ष्य के साथ जो मौजूदा शेयर मूल्य से 19.7% अधिक है। इस नमूने में व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच कुछ अधिक फैलाव है, लेकिन फैलाव अभी भी काफी कम है।

    Analyst consensus rating and 12-month price target for CVS.
    (Source:
    Investing.com)

    E-Trade और Investing.com की कंसेंसस रेटिंग और मूल्य लक्ष्य बहुत समान हैं, जो व्यक्तिगत विश्लेषकों के बीच उचित मात्रा में समझौते के अनुरूप है। यह, बदले में, सुझाव देता है कि एक मार्गदर्शक के रूप में कंसेंसस आउटलुक उचित है। मेरे पिछले विश्लेषण में, कंसेंसस से 12-महीने के मूल्य लक्ष्य में 14.4% की कुल वापसी की उम्मीद थी। वर्तमान अपेक्षित कुल रिटर्न 20% मूल्य प्रशंसा (कंसेंसस मूल्य लक्ष्य के आधार पर) और 2.3% लाभांश यील्ड, कुल 22.3% के लिए है।

    CVS के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

    मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 8.1-महीने की अवधि के लिए CVS के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने 2023 की शुरुआत में एक दृश्य प्रदान करने के लिए इस विशिष्ट समाप्ति तिथि का चयन किया और क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शन सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार करने वाले होते हैं, जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की सार्थकता में विश्वास जोड़ते हैं।

    मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

    Market-implied price return probabilities from now until Jan. 20.

    (स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना)

    यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक समान आकार के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की समान संभावनाओं के साथ बहुत सममित है। इस आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 30% (वार्षिक) है। तुलना के लिए, ई-ट्रेड अगले जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शंस के लिए 30% निहित अस्थिरता की गणना करता है।

    सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

    Market-implied price return probabilities from now until Jan. 20.

    (स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना)

    यह दृश्य दर्शाता है कि सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में थोड़ी अधिक होती हैं (ठोस नीली रेखा धराशायी लाल रेखा से थोड़ा ऊपर होती है)। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में एक छोटा बुलिश झुकाव है।

    थ्योरी से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक जोखिम से बचने की प्रवृत्ति रखते हैं और परिणामस्वरूप, डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शन) के लिए उचित मूल्य से अधिक का भुगतान करेंगे। इस प्रभाव के परिमाण को मापने का कोई तरीका नहीं है, लेकिन उम्मीद है कि आउटलुक नकारात्मक रूप से पक्षपाती है, इस आउटलुक की व्याख्या को थोड़ा तेज के रूप में पुष्ट करता है। यह आउटलुक नवंबर के मुकाबले ज्यादा बुलिश है।

    सारांश

    CVS ने हाल के वर्षों में लगातार कमाई की उम्मीदों को मात दी है। परीक्षण और टीके के इंजेक्शन से राजस्व के मामले में महामारी CVS के लिए एक वरदान रही है, लेकिन लाखों नए ग्राहकों को CVS साइटों पर लाकर भी। जैसे-जैसे कोविड के प्रत्यक्ष आर्थिक लाभ कम होते हैं, कमाई का आउटलुक मामूली वृद्धि के लिए होता है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक बुलिश बना हुआ है और 12 महीने के कंसेंसस मूल्य लक्ष्य से संकेत मिलता है कि शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है। एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के एक नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने का कुल रिटर्न देखना चाहता हूं जो कि अपेक्षित अस्थिरता से कम से कम आधा हो। कंसेंसस मूल्य लक्ष्य को अंकित मूल्य पर लेते हुए, अपेक्षित कुल रिटर्न (22.3%) मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता से आधे से अधिक है। CVS के लिए 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा तेज है, साथ ही। मैं CVS पर बुलिश/बाय की अपनी रेटिंग बरकरार रख रहा हूं।

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