सामान्य समय में, स्टॉक और बॉन्ड नकारात्मक रूप से सहसंबद्ध होते हैं, जब स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं, बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं (और यील्ड, जो कीमतों के विपरीत चलती हैं, नीचे जाती हैं)। विचार यह है कि स्टॉक बेचने वाले निवेशक अपनी आय लेते हैं और यूएस ट्रेजरी जैसे सुरक्षित हेवन बॉन्ड खरीदते हैं।
लेकिन हाल ही में ऐसा नहीं हुआ है। दरअसल, कुछ विश्लेषक पहले से ही स्टॉक और बॉन्ड के बीच क्लासिक 60/40 विभाजन के अंत को पोर्टफोलियो को संतुलित करने के उपयुक्त तरीके के रूप में संदर्भित कर रहे हैं। उन्होंने ध्यान दिया कि मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद, विभाजन का अब तक का सबसे खराब वर्ष है, इस वर्ष 49% की गिरावट के साथ।
उच्च मुद्रास्फीति और मंदी की आशंका सभी वित्तीय बाजारों पर अपना प्रभाव डाल रही है। यहां तक कि स्वर्ण, जो कि परम सुरक्षित ठिकाना है, इस तिमाही में 6% नीचे है। कैश इज किंग, और अभी, यही विश्लेषक सलाह दे रहे हैं।
लेकिन कुछ विश्लेषकों ने इस सोच का खंडन करते हुए कहा कि वास्तव में, स्टॉक और बॉन्ड के बीच सकारात्मक संबंध पहले से ही फीका पड़ने लगा है। मई की शुरुआत में बढ़ती हुई यील्ड, जब 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट की यील्ड 3.1% से अधिक हो गई, ने अधिक अनुमानित व्यवहार का मार्ग प्रशस्त किया, बेंचमार्क की यील्ड अब 2.9% से नीचे आ गई है।
S&P 500 द्वारा मापे गए स्टॉक, भालू बाजार की दहलीज के साथ छेड़खानी कर रहे हैं, लेकिन बॉन्ड की कीमतों में गिरावट के कारण सोमवार को वापस उछाल आया। 10 साल के नोट पर यील्ड लगभग 8 आधार अंक बढ़कर 2.85% से ऊपर बंद हुआ।
फिर भी, वहाँ बहुत निराशा और कयामत है। निवेशक फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के बुधवार को होने वाले मिनटों की जांच करेंगे, जो कि 3-4 मई को हुई थी, इस बात के सबूत के लिए कि फेड जून और जुलाई में नीतिगत दर में लगभग आधे अंकों की वृद्धि कितनी गंभीर है।
ट्रेजरी और अन्य प्रतिभूतियों के लिए असंभव यह है कि क्या फेड की नरम लैंडिंग की उम्मीदें यथार्थवादी हैं।
सम्मेलन बोर्ड ने पिछले हफ्ते कहा था कि मौजूदा विस्तार के दौरान पहली बार अर्थव्यवस्था में सीईओ का विश्वास नकारात्मक क्षेत्र में चला गया है। सर्वेक्षण में शामिल 133 सीईओ में से अधिकांश ने एक छोटी, हल्की मंदी की भविष्यवाणी की थी और वे इस बारे में अस्पष्ट थे कि यह कब हो सकता है। लेकिन दो-तिहाई को उम्मीद थी कि फेड अपनी दरों में बढ़ोतरी के साथ मंदी का कारण बनेगा।
अंत में ईसीबी सख़्ती
इस बीच, यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने संकेत दिया है कि यूरोज़ोन का केंद्रीय बैंक जुलाई और सितंबर में अपनी नीतिगत दर को दो बार तिमाही-बिंदु तक बढ़ाएगा, जिससे नकारात्मक क्षेत्र में इसका लंबा प्रवास समाप्त हो जाएगा। उसने चौथी तिमाही में और बढ़ोतरी के लिए दरवाजा खुला छोड़ दिया।
यह ईसीबी गवर्निंग काउंसिल के अधिक आक्रामक सदस्यों के साथ अच्छी तरह से नहीं बैठता है, जो यूरोज़ोन मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए और अधिक आक्रामक कार्रवाई देखना चाहते हैं।
उनकी टिप्पणियों ने जर्मनी के 10-वर्षीय बांड पर यील्ड को बढ़ाया, इसे 1% से ऊपर धकेल दिया, लेकिन केवल मुश्किल से।
बारीकी से देखा जाने वाला इफो इंडेक्स ऑफ बिजनेस कॉन्फिडेंस बढ़कर 93.0 हो गया, जो अप्रैल में 91.9 से ऊपर था, जो 91.2 की गिरावट के लिए आम सहमति के पूर्वानुमान से काफी बेहतर था। अर्थशास्त्रियों ने कहा कि यह जर्मन के लचीलेपन का संकेत देता है।
यूरो, डॉलर के साथ लगभग समता में डूबने के बाद, इस महीने की शुरुआत में $1.04 से नीचे गिरकर, प्रतिक्रिया में $1.07 से कम हो गया।
जैसा कि अपेक्षित था, यूरोपीय आयोग ने यूरो सदस्य देशों के लिए ऋण और घाटे के नियमों को निलंबित कर दिया, यूरोज़ोन देशों के लिए उधार में कटौती या ऋण को कम करने के लिए तत्काल दबाव को हटा दिया।
ग्रीस का 10-वर्षीय सॉवरेन बॉन्ड, जिसे मौद्रिक नीति को सख्त करने के लिए अधिक संवेदनशील माना जाता है, सोमवार के कारोबार में 1 बीपी की गिरावट के साथ 3.721% पर बंद हुआ।