आपूर्ति श्रृंखला और मुद्रास्फीति की चुनौतियों के कारण क्राफ्ट हेंज के शेयरों में उछाल की संभावना नहीं है

वैश्विक खाद्य और पेय पदार्थ जायंट Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) के शेयर 13 मई को $44.29 के 12 महीने के उच्च समापन मूल्य पर पहुंचने के बाद से 14% से अधिक गिर गए हैं।

2022 की शुरुआत में शेयरों में तेजी आई, इस उम्मीद में अब तक +7.6% का कुल रिटर्न पोस्ट करते हुए कि कंपनी बढ़ती मुद्रास्फीति के साथ भी मार्जिन बनाए रख सकती है। हालांकि, 12 महीने का कुल रिटर्न -9.2% है, जबकि पूरे पैकेज्ड फूड इंडस्ट्री के लिए -6.3% की तुलना में।

चूंकि उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि जारी है, और पिट्सबर्ग स्थित खाद्य आपूर्तिकर्ता को अपने उत्पादों की लागत बढ़ाने के साथ-साथ आपूर्ति-श्रृंखला चुनौतियों का सामना करने के लिए दबाव का सामना करना पड़ता है, इस बात की संभावना बढ़ जाती है कि ग्राहक कम लागत वाले स्टोर ब्रांडों में स्थानांतरित हो जाएंगे।

Source: Investing.com

जबकि KHC ने लगातार 12 तिमाहियों में आय की उम्मीदों को पीछे छोड़ दिया है, पिछले चार वर्षों में आय वृद्धि में बदलाव का कोई सबूत नहीं है। अगले तीन से पांच वर्षों में ईपीएस (-0.72% प्रति वर्ष) में मामूली गिरावट के लिए कंसेंसस आउटलुक है। 2015 में क्राफ्ट और हेंज के विलय के बाद से कंपनी अभी तक बड़े पैमाने पर अपेक्षित लाभों का एहसास नहीं कर पाई है।

स्रोत: ई-ट्रेड। हरा (लाल) मान वे राशियाँ हैं जिनके द्वारा त्रैमासिक ईपीएस कंसेंसस से अपेक्षित मूल्य को हरा (चूक) कर देता है।

KHC की मौजूदा डिविडेंड यील्ड 4.23% पर काफी अधिक है। 2018 के स्तर से 36% की पर्याप्त कमी के बाद, 2019 के बाद से डिविडेंड स्थिर रहा है। जबकि KHC की बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए डिविडेंड कटौती को आवश्यक माना गया था, आय निवेशक लगातार डिविडेंड वृद्धि इतिहास के बिना कंपनियों से बचते हैं।

17 नवंबर को, मैंने स्टॉक पर न्यूट्रल/होल्ड रेटिंग बनाए रखी। आज, शेयर की कीमत लगभग वैसी ही है जैसी उस समय थी। उस समय, प्रमुख चिंताएँ वही थीं जो आज हैं: मुद्रास्फीति, आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान और आय में वृद्धि की कमी। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग तटस्थ थी और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य उस समय शेयर मूल्य से लगभग 7% अधिक था। (तब) 4.3% डिविडेंड यील्ड के साथ, अगले 12 महीनों में अपेक्षित कुल रिटर्न के लिए कंसेंसस 11.3% थी, लेकिन यह एक आकर्षक रिस्क/रिटर्न ट्रेडऑफ़ को इंगित करने के लिए अपेक्षित जोखिम (25.3% की वार्षिक अस्थिरता) के सापेक्ष पर्याप्त रूप से उच्च नहीं था।

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक और स्टॉक के लिए बुनियादी बातों के अलावा, मैं मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक पर भी भरोसा करता हूं, जो उस स्टॉक पर ऑप्शंस की कीमतों से निहित कंसेंसस का आउटलुक है। नवंबर में मेरे विश्लेषण के लिए, 2022 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा बेयरिश तटस्थ था।

उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शंस स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शंस समाप्त होता है . कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। यहां और पिछले लिंक में प्रदान की गई गहन चर्चा के लिए, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस उत्कृष्ट मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।

मैंने 2023 की शुरुआत में KHC के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और मैं अपनी समग्र रेटिंग को फिर से देखने में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ इसकी तुलना करता हूं।

KHC के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 10 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर KHC के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है, क्योंकि यह पिछले एक साल से है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 11.7% अधिक है।

Source: E-Trade

Investing.com का वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक का संस्करण 20 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों पर आधारित है। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 13.5% अधिक है।

Source: Investing.com

ई-ट्रेड और Investing.com द्वारा उत्पन्न कंसेंसस आउटलुक एक तटस्थ रेटिंग के साथ बहुत समान हैं। दो कंसेंसस मूल्य लक्ष्यों का औसत 12.6% है, अगले वर्ष की तुलना में अपेक्षित 16.8% कुल रिटर्न के लिए।

KHC के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 7.6 महीने की अवधि के लिए KHC के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने वर्ष के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए इस समाप्ति तिथि के साथ ऑप्शंस का विश्लेषण करना चुना और क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शंस सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार करने वाले होते हैं।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना।

20 जनवरी, 2023 के लिए आउटलुक आम तौर पर सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के लिए तुलनीय संभावनाओं के साथ, हालांकि शिखर संभावना नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में थोड़ी झुकी हुई है। अधिकतम संभाव्यता परिणाम -1.5% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 32.3% है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक यील्ड पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

यह दृश्य दर्शाता है कि, परिणामों की एक छोटी श्रृंखला के अलावा, सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बहुत निकटता से मेल खाती हैं (ठोस नीली रेखा और धराशायी लाल रेखा लगभग एक दूसरे के ऊपर होती है, जो कि + की सीमा में रिटर्न के अलावा होती है। /- 7%)।

थ्योरी बताती है कि निवेशकों की वास्तविक अपेक्षाओं के सापेक्ष मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक रूप से पक्षपाती होगा, क्योंकि निवेशक जोखिम-प्रतिकूल होते हैं और परिणामस्वरूप, डाउनसाइड प्रोटेक्शन (पुट ऑप्शंस) के लिए उचित मूल्य से अधिक का भुगतान करेंगे। हालांकि, इस प्रभाव की भयावहता को मापने का कोई तरीका नहीं है। इस पूर्वाग्रह की संभावना के प्रकाश में, मैं इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या थोड़ा बुलिश के लिए तटस्थ होने के लिए करता हूं।

सारांश

क्राफ्ट और हेंज के विलय के बाद से क्राफ्ट हाइन्ज़ अपने बढ़े हुए पैमाने का मुद्रीकरण करने के लिए संघर्ष करना जारी रखता है। मुद्रास्फीति और आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधानों से वर्तमान चुनौतियों ने मदद नहीं की है। चुनौतियों को देखते हुए कंपनी ने काफी अच्छा निष्पादन जारी रखा है। कंपनी कुछ सकारात्मक आय वृद्धि की गति का निर्माण कर पाती है या नहीं यह देखा जाना बाकी है।

आय निवेशकों के लिए, काफी अधिक वर्तमान यील्ड के बावजूद, डिविडेंड वृद्धि की कमी एक नकारात्मक है।

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक तटस्थ बना हुआ है, कंसेंसस 12-महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ जो कि 16.8% की अपेक्षित कुल वापसी से मेल खाती है। एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित कुल रिटर्न देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता (32.3% वार्षिक, इस मामले में) है। KHC इस दहलीज पर है।

KHC के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक तटस्थ है, जिसमें मामूली तेजी का झुकाव है। जबकि कंसेंसस मूल्य लक्ष्य और मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा अनुकूल आउटलुक का सुझाव देते हैं, क्राफ्ट हेंज की कमाई बढ़ाने के लिए लंबी अवधि के संघर्ष और मुद्रास्फीति से संबंधित मौजूदा हेडविंड मुझे अपनी समग्र तटस्थ रेटिंग बनाए रखने के लिए मनाते हैं।

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मौजूदा बाजार सही निर्णय लेने के लिए पहले से कहीं ज्यादा कठिन बना देता है। चुनौतियों के बारे में सोचें:

• मुद्रा स्फ़ीति
• भू-राजनीतिक उथल-पुथल
• विघटनकारी प्रौद्योगिकियां
• ब्याज दरों में बढ़ोतरी

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