फेडरल रिजर्व द्वारा इस वर्ष तीसरी बार ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद के साथ, यू.एस. डॉलर बहु-वर्ष के पास मँडरा रहा है और, USD/JPY के मामले में, बहु-दशक के उच्च स्तर पर है। एफओएमसी की पूर्व संध्या पर ग्रीनबैक थोड़ा पीछे हट गया, लेकिन गलत मत बनो, बुधवार को फेडरल रिजर्व बहुत हॉकिश होगा। सीएमई के फेड वॉच टूल के अनुसार, आधे-अंक की वृद्धि को पूरी तरह से छूट दी गई है और पिछले 24 घंटों में, 75bp वृद्धि की उम्मीदें 96% तक बढ़ गई हैं।
क्या मुद्रास्फीति खतरनाक मंदी का जोखिम उठाने के लिए पर्याप्त है?
75bp की बढ़ोतरी एक तकनीकी और मनोवैज्ञानिक रूप से बड़ा कदम होगा - 1994 के बाद से सबसे बड़ी एक बार की बढ़ोतरी। अमेरिकी डॉलर की प्रतिक्रिया पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करेगी कि केंद्रीय बैंक 50bp या 75bp चाल का विकल्प चुनता है या नहीं। फेड के लिए, सवाल यह है कि क्या मुद्रास्फीति की स्थिति एक कठोर कदम के लिए पर्याप्त खतरनाक है जो अनिवार्य रूप से इक्विटी बाजारों को कुचल देगी और अगले साल मंदी के जोखिम को बढ़ाएगी।
छोटा जवाब हां है।
मई में उपभोक्ता कीमतें 40 साल के उच्च स्तर पर पहुंच गईं, और दर्द जारी रहेगा क्योंकि निर्माता की कीमतें साल दर साल 10.8% बढ़ती हैं। जून यूनिवर्सिटी ऑफ मिशिगन कंज्यूमर सेंटिमेंट इंडेक्स के अनुसार, लघु और दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदें चढ़ती रहीं। फेडरल रिजर्व और अमेरिकी राष्ट्रपति जो बिडेन दोनों ने मुद्रास्फीति से लड़ने को सर्वोच्च प्राथमिकता दी है। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, मूडीज एनालिटिक्स के अनुसार, विशिष्ट अमेरिकी परिवार पिछले वर्ष की तुलना में समान वस्तुओं और सेवाओं पर हर महीने लगभग $460 अधिक खर्च कर रहा है। तेल की कीमतें आज तीन महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंचने के साथ, कीमतों के दबाव के कम होने के कोई संकेत नहीं हैं। फेड कल दरों में 75bp की वृद्धि के साथ दूर हो सकता है क्योंकि श्रम बाजार मजबूत बना हुआ है क्योंकि बेरोजगारी दर 1960 के दशक के बाद से सबसे कम दर के पास मँडरा रही है।
समस्या यह है कि बढ़ती कीमतों और बढ़ती ब्याज दरों का मतलब मंदी का बढ़ता जोखिम है। पिछले सप्ताह किए गए एक फाइनेंशियल टाइम्स पोल के अनुसार (75bp दर वृद्धि की उम्मीद से पहले) 70% प्रमुख अर्थशास्त्रियों को 2023 में अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मंदी की चपेट में आने की उम्मीद है। उनकी चिंता यह है कि फेडरल रिजर्व की दर वृद्धि की गति और वेग का नेतृत्व करेंगे खर्च और वृद्धि में गहरे संकुचन के लिए। खुदरा बिक्री कल रिलीज होने वाली है, और एक नरम रिलीज आगे के जोखिमों की एक कठिन अनुस्मारक होगी। 2008 के बाद से व्यक्तिगत बचत दर में हालिया गिरावट हमें बताती है कि अमेरिकी पहले से ही बढ़ती कीमतों से निपटने के लिए अपनी बचत में डुबकी लगा रहे हैं। दुर्भाग्य से, सर्वेक्षण किए गए 40% अर्थशास्त्रियों के अनुसार, इस वर्ष 2.8% दरें (जो जून, जुलाई और सितंबर में 50bp की बढ़ोतरी होगी) कीमतों को नीचे लाने के लिए पर्याप्त नहीं होगी। व्यापारी अगले साल के मध्य तक 4% दरों में मूल्य निर्धारण करके खेल से आगे निकल रहे हैं।
एफओएमसी व्यापार कैसे करें
ब्याज दरों पर फेडरल रिजर्व के फैसले के अलावा, आर्थिक अनुमान और उनका डॉट प्लॉट कल जारी किया जाएगा। हम उनके सकल घरेलू उत्पाद के अनुमानों में कमी के साथ-साथ उनके सीपीआई पूर्वानुमान में वृद्धि की तलाश कर रहे हैं। न्यूनतम रूप से, डॉट प्लॉट को अपने फेडरल फंड्स रेट प्रोजेक्शन को 2022 में 1.9% से कम से कम 2.6% तक बढ़ाना चाहिए। 2023 का पूर्वानुमान 2.8% से बढ़कर कम से कम 3.5% हो जाना चाहिए।
बुधवार की एफओएमसी घोषणा के लिए, मुद्राओं, इक्विटी और ट्रेजरी में बड़ी चाल के लिए दो उत्प्रेरक हैं। पहला दोपहर 2 बजे है। दर निर्णय, जो आर्थिक पूर्वानुमान और डॉट प्लॉट के साथ होगा। डॉट प्लॉट भविष्य के नीति पथ पर कुछ मार्गदर्शन प्रदान करेगा, लेकिन फेडरल रिजर्व की हॉकिशनेस की सीमा वास्तव में तब तक ज्ञात नहीं हो सकती जब तक कि फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल 30 मिनट बाद अपनी प्रेस कॉन्फ्रेंस नहीं करते।
