केंद्रीय बैंकरों की विश्वसनीयता दांव पर है क्योंकि वे बहुत लंबे समय तक मुद्रास्फीति की अनदेखी करने के दोषी हैं और अब उन्हें लंबी बाधाओं के खिलाफ इसे नियंत्रित करने का प्रयास करना चाहिए।
जबकि वह अब फेडरल रिजर्व की अध्यक्ष नहीं हैं, यह ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन की सैन फ्रांसिस्को फेड और फिर वाशिंगटन में बोर्ड ऑफ गवर्नर्स की लंबी सेवा थी जिसने एक चौकस केंद्रीय बैंकर के रूप में उनकी प्रतिष्ठा स्थापित की।
उसने राजनीतिक क्षेत्र में इतना अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, और रविवार की उसकी टिप्पणी कि मंदी न तो आसन्न है और न ही अपरिहार्य है, वह उसे परेशान कर सकती है। एक सनकी कहेगी कि उसे बस इतना करना है कि वह गलत होने के लिए कुछ पछतावा व्यक्त करे, जैसा कि उसने इस महीने की शुरुआत में मुद्रास्फीति को गलत करने के लिए किया था।
फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर बहुत लंबे समय तक मुद्रास्फीति पर भीड़ के साथ जाने के बाद अपनी विश्वसनीयता बहाल करने की कोशिश कर रहे हैं। उन्होंने कहा कि फेड को शायद जुलाई में एक और के साथ पिछले हफ्ते अपनी आश्चर्यजनक तीन-तिमाही बिंदु दर वृद्धि का पालन करना होगा। जैसा कि उन्होंने शनिवार को डलास कार्यक्रम में कहा:
"फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने फेडरल फंड्स रेट टारगेट को 75 बेसिस पॉइंट्स बढ़ाकर हमारे मुद्रास्फीति के उद्देश्य को प्राप्त करने की दिशा में एक और महत्वपूर्ण कदम उठाया। अगर डेटा आता है जैसा कि मुझे उम्मीद है कि मैं हमारी जुलाई की बैठक में एक समान आकार के कदम का समर्थन करूंगा। फेड मूल्य स्थिरता को फिर से स्थापित करने पर 'ऑल इन' है।"
फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की विश्वसनीयता काफी कम हो गई है क्योंकि उन्होंने पहली बार दावा किया था कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर थी और पिछले महीने जोर देकर कहा था कि तीन-चौथाई अंक वृद्धि आवश्यक नहीं होगी और ऐसा कुछ नहीं था जिस पर नीति निर्माता विचार कर रहे थे।
जैसा कि राष्ट्रपति जो बिडेन ने पॉवेल को मुद्रास्फीति पर पैसा दिया, फेड अध्यक्ष ने इसे "बाहरी ताकतों" और "उन कारकों को पारित कर दिया जिन्हें हम नियंत्रित नहीं करते हैं।"
इसलिए, अमेरिकी नीति निर्माताओं के बीच एक आम सहमति है—यह हमारी गलती नहीं है।
हालाँकि, यह काम करने का तरीका नहीं है। फेड चेयरमैन आर्थर बर्न्स से पूछें, जिन्होंने 1970 के दशक में मुद्रास्फीति की लंबी अवधि की शुरुआत की, यह दावा करते हुए कि मुद्रास्फीति फेड के नियंत्रण से बाहर थी। लेकिन इतिहास ने उन्हें महंगाई के लिए रैप दिया है।
जैसा कि रिचमंड फेड अर्थशास्त्री रॉबर्ट हेट्ज़ेल ने 1998 में बर्न्स की नीति के विश्लेषण में लिखा था:
"बर्न्स ने इस धारणा पर मौद्रिक नीति का संचालन किया कि मूल्य स्तर एक गैर-मौद्रिक घटना है। कांग्रेस और प्रशासन, जनमत, और अधिकांश अर्थशास्त्र पेशे ने उस नीति का समर्थन किया। परिणाम मुद्रास्फीति थी। उस मुद्रास्फीति ने अंततः वर्तमान सर्वसम्मति को जन्म दिया कि मुद्रास्फीति पर नियंत्रण केंद्रीय बैंक की सर्वोच्च जिम्मेदारी है।"
ईसीबी ने जल्दबाजी में नए सॉवरेन बॉन्ड आर्बिट्रेज का प्रस्ताव रखा
यूरोप में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक की गवर्निंग काउंसिल ने देर से महसूस किया कि इस देर की तारीख में मौद्रिक नीति को कड़ा करने से सरकारी बॉन्ड यील्ड में अधिक विचलन होगा, यूरो सदस्यों के बीच एक विखंडन पैदा होगा और कमजोर और मजबूत देशों के बीच प्रसार का विस्तार होगा।
पिछले हफ्ते, ईसीबी ने पैनिक बटन मारा और बुधवार को एक आपातकालीन नीति बैठक की। महामारी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम में परिपक्व बांडों से धन इटली और अन्य अत्यधिक ऋणी देशों के बांडों में पुनर्निवेश किया जाएगा, यह घोषणा की, जबकि ईसीबी जादूगर उन कमजोर देशों का समर्थन करने के लिए एक नई संपत्ति खरीद कार्यक्रम के प्रस्तावों के साथ गति करेंगे।
उन योजनाओं में से एक जर्मनी जैसे मजबूत देशों के बांड को इटली जैसे देशों से बांड खरीदने के लिए बेचने की है, बिना मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए आवश्यक मात्रात्मक कसने के लिए। इस मध्यस्थता की घोषणा जुलाई में ईसीबी नीति बैठक में की जा सकती है।
फ़िनिश केंद्रीय बैंक के मुखर प्रमुख ओली रेहन ने बाद में चेतावनी दी, हालांकि, ईसीबी बड़े यूरोज़ोन देनदारों के लिए यील्ड में वृद्धि को सीमित कर सकता है, लेकिन यह उनकी ऋण समस्याओं को ठीक नहीं कर सकता है।
डलास फेड कार्यक्रम में, रेहन ने सभी को याद दिलाया कि ईसीबी के पास एकमुश्त मौद्रिक लेनदेन नामक कुछ है - सदस्य देशों को बाहर निकालने का एक उपकरण, जिसका कभी उपयोग नहीं किया गया क्योंकि इसके लिए उन्हें दर्दनाक सुधार करने की आवश्यकता होती है।
किसी भी मामले में, रेहन ने कहा, ईसीबी केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता को बनाए रखने के लिए प्रतिबद्ध है, और राजनेताओं को अपनी मौद्रिक नीति को निर्धारित नहीं करने देगा:
"जबकि राजकोषीय-मौद्रिक बातचीत यूरोज़ोन जैसे मुद्रा संघ में नीति समन्वय की एक बुनियादी विशेषता है, यह केंद्रीय बैंकों की स्वतंत्रता के विपरीत नहीं हो सकती है। हम उसके लिए राजकोषीय प्रभुत्व - और / या वित्तीय प्रभुत्व को रोकने के लिए पूरी तरह से प्रतिबद्ध हैं। मामला। हमारे सभी उपाय हमारे जनादेश के आधार पर किए जाएंगे, जो कि मूल्य स्थिरता की रक्षा करना है, और हमारे मौद्रिक नीति उद्देश्यों के अनुरूप है।"
हालांकि, रेहान अच्छी तरह से जानते हैं कि 25 सदस्यीय शासी परिषद में ऐसे लोग भी हैं जो स्वतंत्र मौद्रिक नीति के प्रति इतने प्रतिबद्ध नहीं हो सकते हैं।