यह बाजार के कई विश्लेषकों द्वारा देखा गया था कि CY 2019 में 135 बीपीएस की कुल रेपो दर में कटौती का अर्थव्यवस्था में विकास पर बहुत कम प्रभाव पड़ा। उच्च खुदरा मुद्रास्फीति के परिदृश्य के बीच 5.15% की मौजूदा रेपो दर में कटौती के बिना, आरबीआई ने कम ब्याज दर शासन के अपने उद्देश्य को प्राप्त किया है, जिसके परिणामस्वरूप अल्पकालिक मुद्रा बाजार की पैदावार, दीर्घकालिक बांड पैदावार, में स्थिरता में महत्वपूर्ण गिरावट आई थी। रुपये की विनिमय दर और 12 महीने की परिपक्वता तक आगे डॉलर में महत्वपूर्ण गिरावट।
RBI ने चार ऑपरेशन ऑक्शन को "ऑपरेशन ट्विस्ट" करार दिया, जिसमें सेंट्रल बैंक ने लंबी अवधि के सॉवरेन बॉन्ड खरीदे थे और प्रत्येक पर 10,000 करोड़ रुपये की राशि तक अल्पकालिक बॉन्ड की परिपक्वता बेची थी। यह देखते हुए कि रेपो रेट में कटौती का प्रसारण 50% की सीमा तक भी उधारकर्ताओं को पारित नहीं किया गया था, आरबीआई ने एक आश्चर्यजनक कदम में घोषणा की कि वह एक राशि के लिए दीर्घकालिक रेपो परिचालन (LTRO) का संचालन करेगा। 1 साल और 3 साल के कार्यकाल के लिए 1,00,000 करोड़ रुपये तक। आरबीआई ने 3 साल के कार्यकाल के लिए 25,000 करोड़ रुपये की LTRO राशि को अधिसूचित किया, 17-2-2020 को आयोजित किया जाएगा और बाद के सप्ताह में 1-वर्ष के कार्यकाल के लिए Rs.25,000 करोड़ के LTRO का पालन किया जाएगा। यह बैंकों को उपलब्ध एलएएफ और एमएसएफ सुविधाओं के अतिरिक्त होगा।
RBI द्वारा LTROs की घोषणा से अल्पकालिक और दीर्घकालिक ब्याज दरों में तेज गिरावट आई। उधारकर्ताओं को रेट करने के लिए कम ब्याज लागत का लाभ देते हुए, 3 और 6 महीने की परिपक्वता के लिए सीपीआई 6% या उससे कम हो गई। बेंचमार्क 10-वर्षीय सॉवरेन बॉन्ड यील्ड सप्ताह 6.37% पर समाप्त हुई और 2 महीने के भीतर, 10-वर्षीय जी-सेकेंड यील्ड 47 बीपीएस तक गिर गई। रेपो रेट और 10 साल के सॉवरेन बॉन्ड यील्ड के बीच फैले क्रेडिट ने 13-12-2019 की अवधि के दौरान अब तक 46 बेसिस पॉइंट्स की कॉन्ट्रैक्ट की है।
कम ब्याज दरों के साथ संयुक्त प्रणाली में पर्याप्त तरलता खुदरा ऋण उधारकर्ताओं को काफी पसंद करती है और होम लोन पर उधार दर प्रति वर्ष 7.80% या अस्थायी दर ऋण पर कम हो गई है। होम लोन उधारकर्ताओं के लिए उपलब्ध कम ब्याज दरों ने मध्यम-आय उधारकर्ताओं को बहुत अधिक आराम देने वाली ईएमआई राशि को महत्वपूर्ण रूप से पुन: प्राप्त किया है। सरकार ने करदाताओं को 15 लाख रुपये या उससे अधिक की वार्षिक आय तक का विकल्प भी प्रदान किया है, उपलब्ध कर छूटों को पूर्वगामी या पुराने कर के साथ मौजूदा छूट के साथ जारी रखते हुए आईटी दर स्लैब में कमी का चयन करने का विकल्प स्लैब की दरें। करदाताओं के लिए 15 लाख रुपये की वार्षिक आय तक कम कर का लाभ महत्वपूर्ण होगा।
1 से 12 महीने की परिपक्वता के लिए आगे के डॉलर के प्रीमियर ने आयातकों को पूरी तरह से बचाव के आधार पर कम आयात वित्तपोषण लागत का लाभ देने में काफी गिरावट आई थी। 1 वर्ष तक की विभिन्न परिपक्वताओं के लिए यूएसडी लिबोर के रूप में, धीरे-धीरे डंपिंग की लागत बचत भी काफी बढ़ गई है। 6 महीने का फॉरवर्ड डॉलर प्रीमियम सप्ताह में 3.69% प्रति वर्ष कम हो गया। हमें लगता है कि प्रचलित स्तरों से कम से कम 15 से 20 बीपीएस प्रति वर्ष कम से कम बहाव के लिए आगे की गुंजाइश है।
केवल जो ध्यान दिया जा रहा है वह यह है कि कॉर्पोरेट ऋण पोर्टफोलियो का विस्तार बहुत धीमी गति से हो रहा है और कैपेक्स व्यय भी धीमा हो गया है। शायद जीडीपी वृद्धि में वृद्धि घरेलू और विदेशी बाजारों में विनिर्माण उत्पादों की मांग को काफी बढ़ा सकती है।