पिछले कुछ हफ्तों से अंतरराष्ट्रीय बाजारों में सोने की कीमत में गिरावट आ रही है। आज, पीली धातु 1,686 अमेरिकी डॉलर प्रति औंस तक गिर गई, जो 9 अगस्त 2022 के बाद का सबसे निचला स्तर है, जबकि उसी समय एमसीएक्स पर गोल्ड फ्यूचर्स ने लंबे समय के बाद, वर्तमान में कारोबार करते हुए 50,000 रुपये के निशान को तोड़ दिया। INR 49,873 पर 0.7% कम। एक और सर्राफा, चांदी भी आज लगभग 1.39% नीचे है, एमसीएक्स पर INR 54,854 प्रति लॉट पर कारोबार कर रहा है।
सोने में लगातार बिकवाली ने उन निवेशकों के लिए चिंता बढ़ा दी है जिन्होंने मुद्रास्फीति से बचाव के लिए इस पीली धातु में अपना पैसा लगाया है। सोना एक सदियों पुरानी मुद्रास्फीति का बचाव है और दिलचस्प बात यह है कि यह उस समय लगातार गिर रहा है जब मुद्रास्फीति दुनिया में सबसे बड़ी चिंता का विषय बन गई है। तो क्या सोने में बिकवाली को बढ़ावा मिला है जो मुद्रास्फीति के खिलाफ हेजिंग की अपनी बढ़त को छीन रहा है?
प्राथमिक तर्क केंद्रीय बैंकों की आक्रामक दर वृद्धि नीतियां हैं जो पूरे देश में ब्याज दरों में तेज वृद्धि की ओर अग्रसर हैं। अमेरिका में 9.1% की बढ़ती मुद्रास्फीति 41 साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई है, जिसने आगामी फेड बैठक में लगभग 100 आधार अंकों की आक्रामक दर वृद्धि की उम्मीदों को बढ़ा दिया है। बढ़ती मुद्रास्फीति को रोकने के लिए केंद्रीय बैंकों के पास दरों में बढ़ोतरी सबसे प्रभावी साधनों में से एक है।
हालाँकि, यह उपकरण दो तरफा तलवार है और यदि सावधानी के साथ उपयोग नहीं किया जाता है, तो यह चीजों को बेहतर बनाने के इरादे से भी अधिक नुकसान कर सकता है। जब दरों में वृद्धि की जाती है तो यह अर्थव्यवस्था में अत्यधिक धन आपूर्ति को कम करता है क्योंकि उच्च उधार लागत के कारण निवेश की मात्रा कम हो जाती है। दूसरे शब्दों में, कंपनियां अपने खर्च को कम कर देंगी यदि उन्हें सस्ते पैसे नहीं मिलते हैं, जबकि उपभोक्ता उच्च ब्याज दरों के कारण अधिक बचत करेंगे। इसके परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था में कम गतिविधि होती है जो मुद्रास्फीति को रोकने में मदद करती है।
यही वह जगह है जहां सोने के लिए परेशानी होती है। जब मुद्रास्फीति अधिक होती है, तो निवेशक पैसे की क्रय शक्ति की रक्षा के लिए सोने की ओर रुख करते हैं। हालांकि, जब दरें आक्रामक रूप से बढ़ती हैं, तो यह निवेशकों को अपना पैसा सोने में निवेश करने के लिए कम इनाम देता है, जब उन्हें ऋण प्रतिभूतियों पर अधिक ब्याज मिल सकता है। सोना एक निश्चित आय उत्पन्न नहीं करता है और केवल पूंजी की वृद्धि (दीर्घावधि में) की ओर जाता है, इसलिए सोने में पैसा जमा करने से अवसर लागत बढ़ जाती है। यदि सोने में वही पैसा कम जोखिम वाली ऋण प्रतिभूतियों जैसे सरकारी बॉन्ड में रखा जाएगा, तो निवेशक शायद बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं।
इसलिए निवेशक आने वाले महीनों में ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीद में आय पैदा करने वाली संपत्तियों के लिए सोना छोड़ रहे हैं। तथ्य की बात के रूप में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) भी आज अपने ब्याज दर के फैसले के साथ आ रहा है और एक दशक में पहली बार दरों में वृद्धि की उम्मीद है, जबकि अगले हफ्ते यूएस फेड को फेड फंड जुटाने की उम्मीद है दरें। इसलिए कम से कम अगले हफ्ते तक सोने पर दबाव रहने की उम्मीद है।