भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी शुक्रवार को 17158.25 के आसपास बंद हुआ; 'पॉवेल पुट', यू.एस. में तकनीकी मंदी, और टेक मेजर्स (Amazon (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL), और Microsoft (NASDAQ:MSFT)) और एनर्जी कंपनियों (Chevron (NYSE:CVX), Exxon (NYSE:XOM), और BP (LON:BP)) के ठोस रिपोर्ट कार्ड की उम्मीदों के बीच वॉल स्ट्रीट से सकारात्मक संकेतों पर लगभग +1.35% की वृद्धि हुई। डॉव फ्यूचर्स हॉकिश फेड की कम बढ़ोतरी (आने वाले महीनों में छोटी बढ़ोतरी की उम्मीद) पर सप्ताह के लिए +3.02% उछल गया; Q2CY22 के लिए नकारात्मक सकल घरेलू उत्पाद (जो फेड को और अधिक वृद्धि से रोक सकता है), और एक मिश्रित आय रिपोर्ट कार्ड। लेकिन कोर पीसीई मुद्रास्फीति और रोजगार लागत सूचकांक (ईसीआई) के आंकड़े उम्मीद से अधिक आने के बाद शुक्रवार को डॉव फ्यूचर में भी थोड़ी गिरावट आई।
किसी भी तरह, तकनीकी मंदी और बॉन्ड यील्ड कर्व इनवर्जन के कारण, बाजार अब यह मान रहा है कि फेड 2023 के अंत तक दरों में कटौती करना शुरू कर सकता है और QE-5 (नवंबर '24 अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से पहले) लॉन्च कर सकता है। इस प्रकार वॉल स्ट्रीट को कुछ बढ़ावा मिला। लेकिन अगर रूस और यूक्रेन/नाटो दोनों के लिए कोई फेस-सेविंग ट्रूस समाधान के साथ रूस-यूक्रेन युद्ध 2023 में और अच्छी तरह से जारी रहता है, तो मुद्रास्फीति सार्थक रूप से कम नहीं होगी, जो अंततः फेड को क्यूई -5 से प्रतिबंधित कर देगी।
कुल मिलाकर, वॉल स्ट्रीट का डॉव फ्यूचर जुलाई में +6.70% उछल गया, जबकि दलाल स्ट्रीट का निफ्टी भी +8.73% के आसपास बढ़ गया क्योंकि अधिकांश स्थानीय और वैश्विक शेयर बाजार अक्सर समन्वित तरीके से चलते हैं, जिसका नेतृत्व मुख्य रूप से यू.एस. शेयर बाजार करता है। इसके अलावा, चीनी इंफ्रा प्रोत्साहन (धातुओं के लिए सकारात्मक) और तेल रिफाइनरियों (Reliance (NS:RELI), ONGC (NS:ONGC)) और स्टील कंपनियों (Tata Steel (NS:TISC), JSW Steel (NS:JSTL), Jindal Steel & Power Ltd (NS:JNSP) और SAIL (NS:SAIL)) के लिए सरकार द्वारा अप्रत्याशित लाभ कर (निर्यात शुल्क) को वापस लेने की बातचीत से भी भारतीय बाजार को बढ़ावा मिला।
शुक्रवार को, भारतीय बाजार धातु, ऊर्जा, तकनीक/आईटी (उच्च NASDAQ भविष्य), मीडिया, इंफ्रा, ऑटोमोबाइल, बहुराष्ट्रीय कंपनियों, रियल्टी, फार्मा, निजी बैंकों और FMCG द्वारा बढ़ाया गया था। जबकि इसे चुनिंदा पीएसयू बैंकों ने नीचे खींच लिया था। शुक्रवार को निफ्टी में मुख्य रूप से आरआईएल, Infosys Ltd (NS:INFY), HDFC Bank (NS:HDBK), HDFC (NS:HDFC), टाटा स्टील, Sun Pharma (NS:SUN), SBI Life Insurance Company Ltd (NS:SBIL), TCS (NS:TCS), Bajaj Finance (NS:BJFN), Hindalco (NS:HALC), ICICI Bank (NS:ICBK), और Asian Paints Ltd (NS:ASPN) से बढ़ावा मिला। निफ्टी को Kotak Mahindra Bank Ltd (NS:KTKM), Dr. Reddy’s Laboratories Ltd (NS:REDY), State Bank Of India (NS:SBI), ITC Ltd (NS:ITC), और कुछ हद तक Axis Bank (NS:AXBK) द्वारा नीचे खींच लिया था।
जुलाई के लिए:
- पिछले तीन महीनों में लगभग -30% की गिरावट के बाद धातु लगभग +18% उछल गई
- Q1FY22 . में लगभग -1% की हानि के बाद ऊर्जा में लगभग +4% की वृद्धि हुई
- Q1FY22 . में लगभग -25% की हानि के बाद टेक/आईटी निर्यातकों में लगभग +5% की वृद्धि हुई
- Q1FY22 . में लगभग -23% की गिरावट के बाद मीडिया लगभग +10% उछल गया
- Q1FY22 . में लगभग -8% की गिरावट के बाद इंफ्रा लगभग +6% बढ़ा
- Q1FY22 . में लगभग +11% की बढ़त के बाद ऑटोमोबाइल +7% के आसपास उछल गया
- Q1FY22 . में लगभग -3% की गिरावट के बाद बहुराष्ट्रीय कंपनियों में +9% की वृद्धि हुई
- Q1FY22 . में लगभग -19% की गिरावट के बाद रियल्टी +17% के आसपास बढ़ गया
- वित्त वर्ष 22 की पहली तिमाही में -11% की गिरावट के बाद फार्मा लगभग +5% बढ़ा
- Q1FY22 . में -10% की गिरावट के बाद निजी बैंकों में लगभग +14% की वृद्धि हुई
- वित्त वर्ष 22 की पहली तिमाही में -12% की गिरावट के बाद पीएसयू बैंक भी लगभग +14% उछल गए
कुल मिलाकर, सकारात्मक वैश्विक संकेतों और मिश्रित रिपोर्ट कार्डों से निफ्टी 3 महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गया; बैंकों और वित्तीय और एफएमसीजी ने कमाई के मोर्चे पर सबसे ज्यादा मदद की, जबकि ऑटोमोबाइल कच्चे माल की कम लागत और चिप आपूर्ति के मुद्दों के आंशिक समाधान पर कूद गए। हॉकिश आरबीआई के कम सख्त होने की उम्मीद से निफ्टी को भी मदद मिली।
कुल मिलाकर आरबीआई नीति/मुद्रा/रियल बॉन्ड यील्ड अंतर और घरेलू मुद्रास्फीति के प्रबंधन के लिए फेड की दर वृद्धि अनुक्रम का पालन करेगा। लेकिन आरबीआई अलग-अलग मुद्रास्फीति, मैक्रो-इकोनॉमी और भू-राजनीतिक कथा के कारण फेड के रूप में दरों में बढ़ोतरी में आक्रामक नहीं हो सकता है। अतीत में भारी मुद्रा मूल्यह्रास और श्रम बल के एक बड़े वर्ग के लिए लगातार उच्च वेतन वृद्धि के कारण भारत में दशकों से उच्च मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था रही है। मुद्रास्फीति और विकास को संतुलित करने के लिए, आरबीआई 5 अगस्त को +0.50% की वृद्धि कर सकता है। भारत का कोर सीपीआई आरबीआई के ऊपरी टॉलरेंस बैंड पर लगातार +6% के आसपास और आरबीआई के +4.0% के लक्ष्य से बहुत अधिक है।
कुल मिलाकर, आरबीआई 27 जुलाई को फेड की +0.75% दर वृद्धि के मुकाबले 5 अगस्त को +0.50% की बढ़ोतरी कर सकता है। फिर सितंबर, नवंबर और दिसंबर में वास्तविक फेड बढ़ोतरी के आधार पर, (सबसे अधिक संभावना +0.50%), आरबीआई भी सितंबर, दिसंबर और फरवरी में प्रत्येक में +0.25% की वृद्धि कर सकता है, जो कि फरवरी'23 तक +6.15% की टर्मिनल दर है। . यदि फेड जनवरी '23 में और बढ़ोतरी करता है, तो आरबीआई भी वास्तविक दर अंतर को प्रबंधित करने के लिए फरवरी'23 में + 0.50% की बढ़ोतरी कर सकता है।
भारत अब यू.एस., ईयू, यू.के. और जापान में भी गहरे नकारात्मक के खिलाफ सकारात्मक रियल बॉन्ड यील्ड प्रदान कर रहा है। लेकिन साथ ही, भारत अपने मूल राजस्व का लगभग 45% सार्वजनिक ऋण पर ब्याज के रूप में अमेरिका द्वारा लगभग 9%, यूरोप द्वारा 4.5% और जापान द्वारा 15% का भुगतान कर रहा है। चूंकि भारत में विदेशी मुद्रा और प्रबंधनीय चालू खाता घाटा, और एक समग्र स्थिर मैक्रो-आर्थिक स्थिति, उच्च घरेलू सार्वजनिक ऋण में नगण्य सार्वजनिक ऋण है, हालांकि यह लंबी अवधि में टिकाऊ नहीं हो सकता है, यह खतरनाक नहीं है।
भारत के आईटी निर्यात के साथ-साथ बढ़ते व्यापारिक निर्यात और विदेशियों के लिए यात्रा और पर्यटन के लिए फिर से खोलना अब समग्र आर्थिक गतिविधियों का समर्थन कर रहा है। इसके अलावा, भारत का सेवा क्षेत्र अब कोविड के बाद 100% सामान्य रूप से (घरेलू रूप से) काम कर रहा है और बढ़ी हुई मुद्रास्फीति के बावजूद दबी हुई / कैच-अप मांग पर फलफूल रहा है। भारत में, लगभग 30% आबादी के पास पर्याप्त या पर्याप्त वेतन स्तर/सुरक्षित सरकारी क्षेत्र के साथ-साथ विश्वसनीय/बड़े कॉर्पोरेट क्षेत्र में वृद्धि के कारण महत्वपूर्ण क्रय शक्ति है; यानी मजबूत वेतन मुद्रास्फीति है, जो ऊंची मुद्रास्फीति के बावजूद उपभोक्ता खर्च का समर्थन कर रही है।
इसके अलावा, 2016 में डेमो के बावजूद, भारत के उपभोक्ता खर्च में अभी भी काले / बेहिसाब धन से भारी वृद्धि हुई है, बड़े पैमाने पर भ्रष्टाचार के कारण, चाहे वह सरकारी वित्तीय प्रोत्साहन (कैपेक्स, अनुदान, आदि) के साथ हो या बैंक ऋण (एनपीए धोखाधड़ी) के साथ हो। ऐसे 'भ्रष्ट' उच्च मूल्य वाले उपभोक्ता खर्च के लिए, मुद्रास्फीति या यहां तक कि उच्च उधार लेने की लागत एक निवारक नहीं है। यह एक तेजी से बढ़ते स्टॉक/पूंजी और अचल संपत्ति बाजार के साथ मिलकर; विभिन्न मैक्रो/वैश्विक प्रतिकूलताओं के बावजूद भारतीय विवेकाधीन खपत की कहानी उत्साहित बनी रह सकती है।
निष्कर्ष:
कुल मिलाकर, लगभग 828 टीटीएम ईपीएस (वर्तमान) पर, निफ्टी पीई उचित स्तर (17158.30) पर 20.7 के आसपास है। वित्त वर्ष 22 निफ्टी समेकित ईपीएस लगभग 762 था। वर्तमान अनुक्रमिक रन रेट के अनुसार, निफ्टी समेकित ईपीएस वित्त वर्ष 23 में लगभग 20% बढ़कर 914 हो सकता है और उस परिदृश्य में, लगभग 20 औसत पीई पर, निफ्टी का उचित मूल्यांकन शायद 18280 के आसपास; यानी निफ्टी मार्च'23 तक 18300-600 के आसपास या दिवाली से पहले भी, स्थिर मैक्रो-इकोनॉमिक आउटलुक, लीवरेज्ड कॉरपोरेट बैलेंस शीट और उच्च मुद्रास्फीति, उच्च उधार लागत और विभिन्न वैश्विक हेडविंड के बावजूद पर्याप्त मूल्य निर्धारण शक्ति द्वारा समर्थित हो सकता है। उच्चतर USDINR निफ्टी समेकित ईपीएस का भी समर्थन कर सकता है क्योंकि निफ्टी की आय का लगभग 40/50% निर्यात से आता है।
आगे देखते हुए, तकनीकी रूप से जो भी कथा हो, निफ्टी फ्यूचर्स को अब 17400/500-800/18050-18200/375 और 18600 आजीवन उच्च स्तरों की ओर एक और रैली के लिए 17250 से अधिक बनाए रखना है; अन्यथा, 17200 से नीचे बने रहने पर, निफ्टी फ्यूचर्स 17100/16950-16800/16425 और निचले क्षेत्रों की ओर गिर सकता है।