आरबीआई ने वर्ष के लिए अपनी तीसरी दर वृद्धि के साथ ब्याज दरों में वृद्धि की प्रवृत्ति को बरकरार रखा। केंद्रीय बैंक ने ब्याज दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि कर 5.4% कर दी, जो कि बाजार सहभागियों को अधिकतम उम्मीद थी। हालाँकि, आम सहमति लगभग 35 बीपीएस थी, आरबीआई के 50 बीपीएस की बढ़ोतरी के प्रमुख कारण क्या रहे हैं?
रुपये में रिकॉर्ड मूल्यह्रास
विश्व में वैश्विक मंदी के उभरते जोखिमों के साथ, पूंजी प्रवाह अमेरिकी डॉलर जैसी सुरक्षित-संपत्तियों में तीव्र गति से चला गया है। डॉलर इंडेक्स जुलाई 2022 में दो दशक के उच्च स्तर पर पहुंच गया था, जिसके परिणामस्वरूप उन्नत अर्थव्यवस्थाओं (ईएएस) और उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं (ईएमई) दोनों की मुद्राएं कमजोर हुईं। रुपये के मूल्यह्रास के साथ-साथ मजबूत डॉलर के कारण भारत में पूंजी बहिर्वाह और आरक्षित घाटे के साथ, जो विकास और वित्तीय स्थिरता के लिए एक गंभीर जोखिम पैदा कर रहा है, बढ़ती दरों के प्रक्षेपवक्र को एक झुकाव पर रखने का आरबीआई का निर्णय अनुकूल लगता है।
असुविधाजनक मुद्रास्फीति
हालांकि जून 2022 में 7.01% (YoY) दर्ज करने के साथ देश की मुद्रास्फीति पिछले कुछ महीनों से कम हो रही है, यह अभी भी RBI के ऊपरी सहिष्णुता बैंड से ऊपर है। जबकि खाद्य मुद्रास्फीति में कुछ कमी दर्ज की गई है, जून 2022 में ईंधन मुद्रास्फीति मुख्य रूप से एलपीजी और मिट्टी के तेल की कीमतों में वृद्धि के कारण दोहरे अंकों में वापस आ गई। वैश्विक ईंधन कीमतों में वृद्धि के बावजूद, मुख्य मुद्रास्फीति मुख्य रूप से पेट्रोल और डीजल की कीमतों पर उत्पाद शुल्क में कटौती के कारण कम हुई। आज का निर्णय +/- 2% के बैंड के भीतर 4% के मध्यम अवधि के CPI लक्ष्य को प्राप्त करने के RBI के उद्देश्य के अनुरूप है।
तरलता की कोई कमी नहीं
ब्याज दरों को बढ़ाने का प्राथमिक उद्देश्य प्रणाली से अतिरिक्त तरलता को सोखना है जिसके परिणामस्वरूप विकास गतिविधियों में कमी आती है, जिससे आर्थिक संकुचन का खतरा होता है। हालाँकि, RBI के अनुसार, सिस्टम में पर्याप्त तरलता है और LAF के तहत औसत दैनिक अवशोषण जून-जुलाई 2022 के दौरान INR 3.8 लाख करोड़ था। साथ ही, वाणिज्यिक बैंकों से धन की आपूर्ति और बैंक ऋण में 7.9% और 14% YoY की वृद्धि हुई। , क्रमशः, 15 जुलाई 2022 तक। 29 जुलाई, 2022 तक विदेशी मुद्रा भंडार में 573.9 अरब अमेरिकी डॉलर का थोड़ा सा खिंचाव देखा गया है, जो शायद अब तक आरबीआई को ज्यादा परेशान नहीं करता है।
50 बीपीएस की बढ़ोतरी के बावजूद, रेपो दर को बढ़ाकर 5.4% करने के बावजूद, आरबीआई अभी भी 2022-23 की पहली तीन तिमाहियों के दौरान मुद्रास्फीति को 6% के सहिष्णुता स्तर से ऊपर बनाए रखने का अनुमान लगा रहा है। यह एक सुराग देता है कि एक ही समय में निरंतर विकास सुनिश्चित करते हुए हेडलाइन मुद्रास्फीति को लक्ष्य के लिए लंगर रखने के लिए दर वृद्धि में चल रही प्रवृत्ति अधिक महीनों तक बनी रहेगी।