ड्राफ्टकिंग्स: पोस्ट-एअर्निंग्स रैली का पीछा न करें

2020 और 2021 के दौरान DraftKings (NASDAQ:DKNG) के स्टॉक में ट्रेडिंग एक ऐसा मामला था, जिसमें बाजार ने अपना आधार खो दिया था। DKNG के लिए बुल केस भी अक्सर अमेरिका में स्पोर्ट्स बेटिंग और iGaming के स्थिर वैधीकरण पर निर्भर करता था, जबकि इसने मूल्यांकन, प्रतिस्पर्धा और निष्पादन के आसपास के सभी वास्तविक जोखिमों को नजरअंदाज कर दिया।

डीकेएनजी शुक्रवार को पिछले साल मार्च में रिकॉर्ड ऊंचाई से 75% नीचे बंद हुआ, तो स्पष्ट रूप से, बाजार ने अपनी उम्मीदों को फिर से कैलिब्रेट किया है। लेकिन देर से उछाल के बावजूद, उनमें से प्रत्येक जोखिम बना रहता है। यहां एक दिलचस्प कहानी है, निश्चित रूप से, लेकिन निम्न स्तर से 83% ऊपर, ड्राफ्टकिंग्स स्टॉक में जल्दबाजी करने की कोई आवश्यकता नहीं है।

Source: Investing.com

राफ्टकिंग्स स्टॉक रैलियां

ओपन से पहले दूसरी तिमाही की आय जारी करने के बाद शुक्रवार को DKNG ने 10% की बढ़त हासिल की। पहली नज़र में, रैली कुछ समझ में आता है। राजस्व आसानी से विश्लेषक आम सहमति में सबसे ऊपर है। पूरे साल के राजस्व मार्गदर्शन को उठाया गया था; वर्ष के लिए अपेक्षित नुकसान अपेक्षाकृत काफी कम हो गया था।

लेकिन करीब से देखने पर खबर इतनी अच्छी नहीं हो सकती है। एक के लिए, DKNG ने रिपोर्ट में तेजी से रैली की थी, जो सिद्धांत रूप में, कंपनी को स्पष्ट करने के लिए एक उच्च बार का सुझाव देगी। और जबकि पूरे साल का दृष्टिकोण ठोस दिखता है, अनिवार्य रूप से सभी सुधार Q2 प्रदर्शन से आए हैं। ड्राफ्टकिंग्स ने अपने समायोजित EBITDA (ब्याज, करों, मूल्यह्रास, और परिशोधन से पहले की कमाई) को Q2 के लिए $ 72 मिलियन के मार्गदर्शन में शीर्ष पर रखा और पूरे साल के दृष्टिकोण को $ 60 मिलियन बढ़ा दिया। राजस्व के मामले में भी ऐसा ही रुझान है।

उच्च उम्मीदों के साथ भी, ऐसा नहीं है कि दृष्टिकोण प्रभावशाली है। ड्राफ्टकिंग्स को अभी भी उम्मीद है कि समायोजित ईबीआईटीडीए $ 765 मिलियन से $ 835 मिलियन का नुकसान होगा। मध्य बिंदु पर, यह राजस्व का लगभग 40% है। लाभप्रदता तक जाने के लिए एक लंबा, लंबा रास्ता तय करना है, यहां तक ​​​​कि स्टॉक-आधारित मुआवजे की अनदेखी करना, जो कि वर्ष की पहली छमाही में कुल $ 322 मिलियन था।

निवेशकों ने पिछले हफ्ते Coinbase (NASDAQ:COIN) और Carvana (NYSE:CVNA) सहित कमाई के बाद कई संघर्षरत सट्टा शेयरों की बोली लगाई। DKNG को यहां की व्यापक कहानी में किसी वास्तविक परिवर्तन की तुलना में जोखिम-पर भूख से अधिक लाभ हो सकता है।

मूल्यांकन की समस्या

एक बार फिर, DKNG ने मई के निचले स्तर से अच्छी वापसी की है। यह संभव है कि उच्च से तेज गिरावट को देखते हुए, निवेशक स्टॉक को सस्ते के रूप में देखते हैं।

समय के साथ, यह हो सकता है। ड्राफ्टकिंग्स इस समय भारी मात्रा में नकदी जला रहा है, लेकिन यह न्यूयॉर्क जैसे नए राज्यों में नए ग्राहकों को प्राप्त करने के लिए खर्च कर रहा है। प्रबंधन ने Q2 के बाद कहा कि इस साल घाटा चरम पर होगा, और न्यू जर्सी जैसे शुरुआती बाजार पहले से ही लाभदायक हो गए हैं।

दीर्घावधि में, ड्राफ्टकिंग्स महत्वपूर्ण लाभप्रदता देखता है। 2022 में अपने निवेशक दिवस पर, कंपनी ने अपने दीर्घकालिक EBITDA लक्ष्य को एक साल पहले के 1.7 बिलियन डॉलर से बढ़ाकर $2.1 बिलियन कर दिया (और "$1 बिलियन से अधिक जब कंपनी ने, 2019 के अंत में, विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनी डायमंड के साथ विलय करने की योजना की घोषणा की। ईगल अधिग्रहण)।

कंपनी का मौजूदा बाजार पूंजीकरण उस आंकड़े से लगभग 3.5 गुना है। एक उचित तर्क है कि ड्राफ्टकिंग्स को उस लक्ष्य को प्राप्त करना चाहिए, DKNG स्टॉक चौगुना हो सकता है। परिपक्व यूरोपीय iGaming प्रदाताओं ने ऐतिहासिक रूप से EBITDA के लिए कई मध्य-किशोरावस्था में कारोबार किया

हालांकि उसपर पकड़ है। अमेरिका की 65% आबादी वैध खेल सट्टेबाजी वाले राज्यों में रहने के बाद 2.1 बिलियन डॉलर का लक्ष्य पांच साल के लिए है - और 30% वैध iGaming वाले राज्यों में रहते हैं। लंबित लॉन्च सहित, आंकड़े क्रमशः 44% और 13% हैं।

कैलिफोर्निया, अमेरिका की 12% आबादी के साथ, ड्राफ्टकिंग्स की लक्षित पहुंच के पास खेल सट्टेबाजी उद्योग प्राप्त कर सकता है। लेकिन वह राज्य जुआ हितों के लिए एक खदान रहा है: एक दशक से अधिक समय से ऑनलाइन पोकर वैधीकरण पर चर्चा की गई है। iGaming के संदर्भ में आंदोलन इस समय अपेक्षाकृत ठप प्रतीत होता है।

और फिर, ड्राफ्टकिंग्स लक्ष्य कर रहा है कि वैधीकरण के उस स्तर के पांच साल बाद $2.1 बिलियन का आंकड़ा पूरा हो गया है (कनाडा में और वृद्धि का उल्लेख नहीं करने के लिए)। तो जल्द से जल्द, वह लक्ष्य 10 वर्ष पूरा हो गया है।

10 वर्षों में 300% का रिटर्न निश्चित रूप से छींकने के लिए कुछ नहीं है। लेकिन, निश्चित रूप से, वे रिटर्न न केवल सहयोग करने वाले विधायकों पर निर्भर करते हैं, बल्कि ड्राफ्टकिंग्स वास्तव में उस लक्ष्य को पूरा करते हैं।

प्रबंधन प्रश्न

और उस मोर्चे पर कुछ संदेह होना चाहिए। इसे सीधे शब्दों में कहें तो यह विशेष रूप से अच्छी तरह से प्रबंधित कंपनी की तरह नहीं दिखता है।

DraftKings ने स्पष्ट रूप से U.S. में शीर्ष बाजार हिस्सेदारी को Flutter Entertainment (OTC:PDYPY) की एक इकाई FanDuel को सौंप दिया है। बेटएमजीएम, MGM Resorts International (NYSE:MGM), और Entain (OTC:GMVHY) के बीच एक संयुक्त उद्यम, बहुत पीछे नहीं है।

फिर भी, ड्राफ्टकिंग्स दैनिक फंतासी खेलों में निर्विवाद नेता थे, और रहते हैं। डीएफएस से कंपनी को आसानी से हासिल होने वाले स्पोर्ट्स बेटिंग ग्राहकों का एक बड़ा आधार और उद्योग में एक शुरुआती शुरुआत देने की उम्मीद थी। कंपनी ने पूंजीकरण नहीं किया है, और देर से होने वाले भारी नुकसान को मार्केटिंग खर्च से प्रेरित किया जा रहा है, ड्राफ्टकिंग्स को इसकी आवश्यकता नहीं थी।

पूंजी आवंटन के प्रश्न भी हैं। गोल्डन नगेट ऑनलाइन गेमिंग का अधिग्रहण, जो इस साल बंद हो गया, स्पष्ट रूप से एक अधिक भुगतान था। इसके बाद ड्राफ्टकिंग्स ने आक्रामक तरीके से एंटेन को खरीदने की कोशिश की, यहां तक ​​कि अपनी बोली भी बढ़ा दी। सौभाग्य से ड्राफ्टकिंग्स के लिए, यह देखते हुए कि एंटेन का मूल्य अब आधे से भी कम है, $ 22.4 बिलियन ड्राफ्टकिंग्स खर्च करने को तैयार था, सौदा गिर गया।

निवेशकों को अब पता होना चाहिए कि स्पोर्ट्स बेटिंग और iGaming अकेले बुल केस नहीं बनाते हैं। ड्राफ्टकिंग्स को बाजार हिस्सेदारी पर फिर से कब्जा करने, अपने खर्च को नियंत्रित करने और अपने वादे को पूरा करने की जरूरत है। अब तक, उसने इनमें से कोई भी काम नहीं किया है। कंपनी को यह साबित करने में एक चौथाई से अधिक समय लगेगा कि वह कर सकती है।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी सिक्योरिटीज में कोई पद नहीं है।