ई-कॉमर्स 'बबल बर्स्टिंग'; नायका 1,000 रुपये से नीचे, पी/ई अभी भी 1,200 से ऊपर!

नए जमाने के अधिकांश ई-कॉमर्स व्यवसाय जिन्होंने पिछले कुछ वर्षों में भारतीय बाजारों में अपनी शुरुआत की, उनके अनुचित मूल्यांकन के बारे में प्रतिक्रिया मिली। जिन कीमतों पर इनमें से कई कंपनियां अपने आईपीओ लाईं, वे उनकी बुक-बिल्डिंग प्रक्रिया पर सवाल उठाती थीं।

उदाहरण के लिए, पीबी फिनटेक लिमिटेड (एनएस:पीबीएफआई) (पॉलिसी बाजार) जो 1,150 रुपये में सूचीबद्ध था, अब 67 फीसदी की गिरावट के साथ 377 रुपये पर कारोबार कर रहा है। इसी तरह कार्ट्रेड टेक लिमिटेड (एनएस: CART) ने INR 1,599.8 पर अपनी शुरुआत की और 65% से INR 558 पर पहुंच गया। Paytm (NS:PAYT), अपने समय के सबसे चर्चित IPO में से एक INR 1,950 पर सूचीबद्ध हुआ, जो अब नीचे है। 66% से INR 644. अब, Nykaa (NS:FSNE) इन अति-हाइप और काफी महंगे IPO की सूची में शामिल हो गया है क्योंकि यह INR के लिस्टिंग मूल्य से 50% गिरकर अब तक के सबसे निचले स्तर पर आ गया है। 2,018 से INR 1,000 का CMP।

आज, Nykaa के शेयर 5% से अधिक गिरकर INR 975.25 के दिन के निचले स्तर पर आ गए हैं, जो न केवल IPO मूल्य से नीचे है, बल्कि लिस्टिंग के बाद का सबसे निचला स्तर भी है। पिछले कुछ हफ़्तों से स्टॉक इतनी मजबूती के साथ लगातार गिर रहा है, कि आरएसआई (दैनिक, 14) 15.2 की अत्यधिक ओवरसोल्ड रीडिंग दिखा रहा है, जो स्टॉक के लिए अब तक का सबसे कम है।

हालाँकि, क्या यह Nykaa को लंबे समय तक चलने के लिए एक अच्छा उम्मीदवार बनाता है? यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस प्रकार के ट्रेडर/निवेशक हैं। तकनीकी रूप से, यहां से एक काउंटर-ट्रेंड रैली की निश्चित संभावना है क्योंकि स्टॉक अत्यधिक ओवरसोल्ड है। INR 1,200 (अधिकतम के रूप में) के स्तर पर वापस उछाल स्टॉक के लिए कोई बड़ी बात नहीं है। यह बहुत मजबूत प्रतिरोध है और इसलिए इस स्तर को पार करना मुश्किल है।

लेकिन, निवेश के दृष्टिकोण से, वित्त वर्ष 22 की आय को देखते हुए, स्टॉक अभी भी काफी अधिक लग रहा है। पिछले वित्तीय वर्ष में, कंपनी ने राजस्व में 54.9% की सालाना वृद्धि के साथ 3,800.91 करोड़ रुपये की वृद्धि दर्ज की, जो कि एक बुरी छलांग नहीं है। हालाँकि, इसने अतिरिक्त राजस्व को शुद्ध लाभ में बदलने के लिए संघर्ष किया, जो वास्तव में 33.24% घटकर INR 41.09 करोड़ हो गया, जबकि FY21 में INR 61.55 करोड़ का लाभ हुआ था। लाभ मार्जिन जो वित्त वर्ष 2012 में 2.51% था, वित्त वर्ष 2012 में आधे से अधिक 1.08% हो गया।

कंपनी का बाजार पूंजीकरण INR 49,799 करोड़ (कल के अनुसार) था, जिसे वित्त वर्ष 22 की आय से विभाजित करने पर, मनमौजी 1,211 का P/E अनुपात मिलता है! मैं समझता हूं कि ग्रोथ स्टॉक्स को हमेशा ज्यादा वैल्यूएशन दिया जाता है, लेकिन 4 अंकों का पी/ई रेशियो किसी बुलबुले से कम नहीं होता है, जो आखिरकार फूट रहा है।