अल्ट्रिया: इसके सस्ते लगने के कई कारण है

यह सामने जोर देता है: अल्ट्रिया ग्रुप (एनवाईएसई: एमओ) स्टॉक खरीदने के लिए अकेले लाभांश कोई कारण नहीं है। लाभांश भुगतान स्टॉक मूल्य से बाहर आते हैं, आखिरकार। और अगर व्यवसाय गलत दिशा में चल रहा है, तो लगभग किसी भी आकार का भुगतान स्टॉक को बचाने वाला नहीं है।

क्राफ्ट हेंज (NASDAQ:KHC) और जनरल इलेक्ट्रिक (NYSE:GE) जैसे नामों से हाल के वर्षों में निवेशकों को यह पाठ बार-बार सिखाया गया है। यहां तक ​​कि अल्ट्रिया भी अपने आप में एक सतर्क कहानी है। 2018 के अंत से स्टॉक की लाभांश उपज 5% से ऊपर रही है। फिर भी, पिछले पांच वर्षों में, उन लाभांश सहित, शेयरधारकों ने कुल मिलाकर 1.84% अर्जित किया है।

अकेले उस फीके प्रदर्शन का मतलब यह नहीं है कि एमओ आगे बढ़ने के लिए संघर्ष करेगा। दरअसल, कंपनी खुद खुद के जख्मों से जूझ रही है। विशेष रूप से, अल्ट्रिया ने ई-सिगरेट निर्माता जुल में $ 12.8 बिलियन का निवेश किया - और अब हिस्सेदारी का मूल्य केवल $ 350 मिलियन है। क्रोनोस ग्रुप में एक बहुत छोटी हिस्सेदारी (NASDAQ:CRON) भी भुगतान करने में विफल रही।

Source: Investing.com

वास्तव में, जबकि अल्ट्रिया स्टॉक कहीं नहीं गया है, अंतर्निहित व्यवसाय ने वास्तव में अच्छा प्रदर्शन किया है। मजबूत प्रदर्शन और आकर्षक वैल्यूएशन मेट्रिक्स का यह संयोजन एमओ को यहां खरीदना आसान बनाता है।

हालाँकि, ऐसा बिल्कुल नहीं लगता है। अभी, Altria एक चोरी की तरह लग रहा है। आगे देखें तो तस्वीर और भी धुंधली है।

धूम्रपान करने योग्य व्यवसाय

सिगरेट से परे अल्ट्रिया की रणनीति को बहुत सारे प्रेस मिलते हैं, लेकिन यह अभी भी सिगरेट है जो मौजूदा मुनाफे को चलाती है। 2022 की पहली तीन तिमाहियों के दौरान, अल्ट्रिया के स्मोकेबल प्रोडक्ट्स सेगमेंट में कंपनी के समायोजित लाभ का 86% हिस्सा था। इसमें से लगभग सभी मार्लबोरो से आता है, जो खंड की मात्रा का 87% प्रतिनिधित्व करता है।

अल्ट्रिया से अपरिचित निवेशक यह जानकर आश्चर्यचकित हो सकते हैं कि धूम्रपान करने योग्य उत्पादों का कारोबार बढ़ा है, विशेष रूप से इस तथ्य को देखते हुए कि हाल के वर्षों में एमओ स्टॉक में गिरावट आई है। वास्तव में, साल-दर-साल के परिणामों के आधार पर, सेगमेंट में परिचालन आय सात साल की अवधि में लगभग 5% वार्षिक दर से बढ़नी चाहिए।

यह लाभ वृद्धि इस तथ्य के बावजूद आई है कि मात्रा में समान दर से गिरावट आई है। स्थिर रूप से उच्च मूल्य निर्धारण ने कम मात्रा को ऑफसेट किया है, और फिर कुछ।

और इसलिए इस समय स्पष्ट जोखिम यह है कि मुद्रास्फीति का माहौल धूम्रपान करने वालों को छोड़ने के लिए प्रेरित करेगा - या कम से कम कम कीमत वाले, छूट विकल्पों में जाने के लिए। यह वह जोखिम था जिसके कारण मॉर्गन स्टेनली ने जून में अल्ट्रिया स्टॉक को डाउनग्रेड किया। और तीसरी तिमाही की कमाई से पता चलता है कि जोखिम वास्तविक है।

अकेले Q3 में, मार्लबोरो की बाजार हिस्सेदारी एक प्रतिशत अंक के चार-दसवें हिस्से से घट गई। यह दूसरी तिमाही में हासिल की गई कुल हिस्सेदारी का लगभग 1% है (एक प्रभावशाली 43%)।

अल्ट्रिया के लिए, तंबाकू विज्ञापन के आसपास बढ़ा हुआ विनियमन वास्तव में सकारात्मक रहा है। मार्लबोरो की प्रमुख बाजार हिस्सेदारी लेने के लिए प्रतियोगी खर्च नहीं कर सकते। अल्ट्रिया को उस हिस्से की सुरक्षा के लिए खर्च करने की जरूरत नहीं है।

उस संदर्भ में, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि अल्ट्रिया के लाभ मार्जिन में लगातार वृद्धि हुई है। लेकिन लगातार बढ़ती कीमतों की रणनीति को किसी न किसी मोड़ पर खत्म करना ही होगा। अगर वह बिंदु अभी आता है, तो अल्ट्रिया की कमाई में गिरावट शुरू हो जाती है। यह गिरावट ठीक वही है जिसकी कीमत इस समय है।

सिगरेट से आगे बढ़ना

जाहिर है, अल्ट्रिया प्रबंधन जानता है कि सिगरेट का कारोबार गिर रहा है, और कीमतें हमेशा के लिए अधिक नहीं हो सकती हैं। इसलिए कंपनी ने Juul और Cronos में हिस्सेदारी खरीदने में अरबों खर्च किए। यह इस बात का हिस्सा है कि उसने Anheuser Busch Inbev (EBR:ABI) में अपनी हिस्सेदारी क्यों रखी है।

और कंपनी विविधता लाने की अपनी योजनाओं को नहीं छोड़ रही है। पिछले हफ्ते ही, कंपनी ने जापान टोबैको इंक (TYO:2914) के साथ गर्म तंबाकू स्टिक उत्पादों को विकसित करने के लिए एक संयुक्त उद्यम की घोषणा की।

इस बीच, ई-वाष्प में, Altria Juul के साथ अपने गैर-प्रतिस्पर्धा खंड को समाप्त कर रहा है, जिससे वह उस बाजार में अपने तरीके से जा सके।

जैसा कि अल्ट्रिया के अपने मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने इसे तीसरी तिमाही के सम्मेलन कॉल पर रखा था, अल्ट्रिया "वयस्क धूम्रपान करने वालों को धूम्रपान-मुक्त भविष्य की ओर ले जाना चाहता है।" लेकिन संक्रमण इतना आसान होने की संभावना नहीं है। जापान टोबैको के साथ संयुक्त उद्यम के पास 2025 तक अमेरिकी खाद्य एवं औषधि प्रशासन को प्रस्तुत करने के लिए कोई उत्पाद नहीं होगा।

फिलिप मॉरिस इंटरनेशनल (एनवाईएसई:पीएम) के पास अब यू.एस. में आईक्यूओएस हीटेड तंबाकू का अधिकार है। स्वीडिश मैच एबी के संभावित अधिग्रहण से निकोटीन पाउच में प्रतिस्पर्धा बढ़ सकती है।

"धूम्रपान-मुक्त भविष्य" में संक्रमण का अर्थ है मार्लबोरो सिगरेट से दूर संक्रमण, मानव इतिहास में सबसे सफल उपभोक्ता उत्पादों में से एक। किसी भी सूरत में इस तरह का कदम आसान नहीं होने वाला है।

लेकिन प्रबंधन ने अब तक गलत कदम उठाए हैं, और अल्ट्रिया की गैर-सिगरेट श्रेणियों में नेतृत्व दिखाने में असमर्थता को देखते हुए, संक्रमण विशेष रूप से जोखिम भरा लगता है।

उच्च लाभांश और कम मूल्य-से-आय गुणक उस समस्या को ठीक नहीं करते हैं। बल्कि, वे दिखाते हैं कि बाजार कितना गंभीर मानता है कि समस्या है।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।